暴跌600億！從賺358億到巨虧240億，難怪國家出手禁“外賣”大戰

美團去年虧了近240億？你沒看錯！前一年還躺著賺358億，一年之間600億利潤蒸發，這波操作連資本市場都看傻了。更絕的是，剛爆出巨虧沒幾天，國家就出手叫停了外賣大戰——到底是哪三巨頭把美團逼到這份上？今天咱就嘮嘮這事兒。

前陣子美團掏出來那份年度財報，數字一披露，整個行業都安靜了。有人翻出幾個月前行業會議上王興的照片，記者鏡頭里，47歲的他兩鬢白頭發比去年多了不少，看著像熬了好幾個大夜。誰能想到，這才一年時間，美團就從“印鈔機”變成了“虧錢大戶”。

2024年美團還穩得一批，外賣市場占了超70%，餓了么跟在后面喝湯，倆家雖有競爭但沒撕破臉。那年美團凈賺358億，老板王興估計做夢都能笑醒?？砂卜€日子沒過多久，美團就飄了——盯著“即時零售”這塊更大的蛋糕不放，想把手機、家電、日用品都塞進30分鐘配送里。

為了搶這個賽道，美團一年砸了多少？光閃電倉就開了3萬多家，還跟華為、美的簽了約，說新品發布會結束半小時就能送到家。這架勢看著挺猛，可問題來了：京東深耕3C家電多少年？阿里的快消百貨是基本盤?。∶缊F這等于端著碗去別人家飯桌上搶菜，能不被圍堵嗎？

最先跳出來懟美團的是京東。2025年2月京東殺進外賣，沒走燒錢補貼的老路，直接戳美團的軟肋——商家傭金和騎手社保。京東說0傭金招商家，后期抽傭最多5%，這對被高傭金壓得喘不過氣的小館子來說，簡直是救命稻草。

更狠的是，京東給全職騎手交五險一金，每月平均繳2000塊，兼職也有意外險醫療險。美團這么多年都沒解決騎手社保問題，京東這招直接把商家和騎手都拉過去了。短短一年，15萬全職騎手加入京東外賣，服務超2.4億用戶，市場份額突破15%，還放話2026年沖30%。

京東反擊代價不小，新業務虧了466億，但換來了市場份額。阿里緊跟著撲上來，直接砸500億補貼搞“萬物到家”，還把餓了么改成了淘寶閃購——不是換個名字玩，是把淘寶8億用戶的流量全打通，高層親自站臺說要沖即時零售第一。

阿里手里現金及流動投資有5738億，這彈藥庫美團根本比不了。淘寶閃購上線半年多，日訂單峰值就1.2億，周日均8000萬，漲得比火箭還快。這倆巨頭一夾擊，美團已經疲于奔命了。

這還不算完，又橫插一腳，專挑美團最肥的肉——到店業務下手。美團到店業務利潤率比外賣高多了，是真·搖錢樹?？慷塘髁?，用戶刷著就能下單團購券，沒補貼沒硬剛，悄咪咪就切走了一大塊蛋糕。

這種“背后捅刀”的打法，比正面打架還讓美團難受。被三巨頭圍堵，美團也沒閑著。春節前花7.17億美元買了叮咚買菜中2025年美團研發投入漲了23%到260億，砸在大模型、無人機、自動配送車上，海外品牌Keeta也擴到中東和巴西?？蓱鹁€拉太長了，每一條都燒錢，根本看不到盈利的影子。光營銷開支就1029億，直接把那點利潤燒光了。

國業務，吞了華東1000多個前置倉，想守殺敵一千自損八百，偏偏對手有三個，美團家底再厚也扛不住。2025年凈虧234億，無限接近240億，跟去年358億的利潤比，整整蒸發了近600億——這波操作，誰看了都得說一句“狠”。

住生鮮這塊地

就在幾大平臺卷得不可開交的時候，監管終于忍不住了。2026年3月25日，市場監管總局轉發了《經濟日報》的評論，還派人進駐平臺調查。明確說拼補貼、控流量是內卷式競爭，違反反壟斷和反不正當競爭法，必須叫?！@信號太明顯了，外賣大戰要收尾了。

有人說美團虧是被三巨頭圍堵，但其實根源是自己野心太大。本來守著外賣霸主的位置安穩賺錢就行，非要跨界搶別人地盤，引火燒身。全線作戰把資金散得太開，每條賽道都燒錢，卻沒一個能成新的盈利點。

600億的落差不是偶然，是美團為自己的野心交的學費。不過也別覺得美團就涼了。瑞銀和大和資本預測，美團外賣單均盈利2026年二季度能轉正。畢竟手里還握著60%以上的外賣份額，幾百萬騎手的履約網絡，還有剛收的叮咚買菜，家底還在。

截至2026年2月，美團騎手時長份額67%，人均時長比淘寶高28%，這調度能力是核心護城河。只要收縮戰線，專注核心業務，翻身不是沒可能。

這場外賣大戰跟當年共享單車大戰一模一樣——瘋狂燒錢擴張，最后資源浪費，企業倒閉，直到監管介入才理性。補貼能買用戶，但買不來護城河；內卷能短期搶市場，但長期賺不到錢。

行業健康發展不是靠燒錢，是靠良性循環。國家叫停不是反對競爭，是反對無序內卷。卷到商家虧、騎手被壓榨、消費品質降，這種競爭沒贏家。

平臺真正的競爭力，是優質服務、合理盈利，兼顧商家、騎手、消費者。三者都好，平臺才能活久。

參考資料：經濟日報《外賣大戰該結束了》