市值突破800億港元！全球AI硅光芯片第一股，何以落在上海？|聚焦

《科創板日報》4月28日訊（記者 黃心怡） 港交所今日迎來全球AI硅光芯片第一股曦智科技。上市首日曦智科技開盤價為880港元，較183.2港元發行價上漲380.35%，總市值約809億港元。

這也是繼沐曦股份、壁仞科技、天數智芯之后，又一家叩開資本市場大門的上海芯片企業。與此前上市的芯片企業側重于傳統GPU領域不同，曦智科技聚焦于目前炙手可熱的AI光芯片賽道。根據弗若斯特沙利文的數據，曦智科技是唯一一家實現大規模商業化的獨立Scale-up光互連解決方案供應商，2025年以7920萬元收入占據中國Scale-up光互連市場88.3%的份額。同時，曦智科技也是全球僅有的兩家實現光計算產品商業部署的企業之一，2024、2025年光計算芯片累計出貨量連續位居全球第一。

《科創板日報》記者注意到，曦智科技此次IPO獲得上海國投、上海科創基金、浦東創投等上海國資的加持。目前，上海國投等圍繞光計算軟硬件產業生態進行了全面布局，通過產學研協同推進高端產業升級。

“上海在光子芯片、光電融合領域，擁有非常強的產業生態。而且上海的芯片人才密度是國內數一數二的，這是我們選擇上海的主要原因。”曦智科技創始人沈亦晨在接受《科創板日報》采訪時表示。

談及后續的市場展望，沈亦晨稱，“未來五年以內，先進算力之間的互連，光將絕大部分替換掉銅。預計光芯片會占據數據中心里30%-50%的份額，一個萬億級市場有望涌現。”

▍MIT博士追“光”創業

曦智科技創始人沈亦晨于2011年進入麻省理工學院（MIT）攻讀物理學博士，師從納米光學領域權威、美國科學院院士John Joannopoulos和“天才獎”得主Marin Soljacic，研究方向為納米光子學與集成光學。

2017年，沈亦晨以第一作者和通訊作者在《自然·光子學》發表封面論文，首次提出了利用光子實現矩陣計算的創新架構，為超越傳統電子芯片提供了全新路徑。這項科研成果也成為曦智科技的技術起點。公司聯合創始人、CTO孟懷宇與沈亦晨同為MIT校友，曾參與全球首個片上光網絡項目核心器件研發，并于2018年在《自然》發表集成光子學與硅納電子學相關的研究成果。

曦智科技創始人沈亦晨

談及公司的股票代碼“01879.HK”，沈亦晨介紹，1879年是極具里程碑意義的年份：愛迪生發明白熾燈，光開始引領第二次工業革命的前進方向。同年，經典電動力學創始人麥克斯韋逝世，偉大的物理學家愛因斯坦誕生，希望以“1879”致敬先驅。

招股書顯示，曦智科技的收入在2023至2025年分別為3823.5萬元、6019.1萬元、1.06億元，復合年增長率達66.9%。其中，光互連解決方案是目前公司的營收支柱，2024年至2025年，光互連Scale-up產品收入由4701.9萬元增至7558.2萬元，貢獻了超過七成的營收。

“近期光互連市場爆發速度實在太快，因此公司光互連收入的增長超過了光計算。2026年光互連的占比可能還會進一步增加。”沈亦晨在采訪中表示，“從更長期來看，五年之內，先進算力之間的互連，光將絕大部分替代銅。好比海底電纜最早用銅線，但現在全部由光纖替代。”

祥峰投資執行合伙人李偉也看好光互連的市場前景。“AI集群的效率不再取決于單顆芯片跑多快，而取決于成千上萬顆芯片之間如何高速互連，傳統的電信號互連在1.6T甚至更高帶寬下，損耗和發熱幾乎是不可接受的。光子以零電阻、超高帶寬，是突破‘電力墻’和‘I/O墻’的物理最優解。”李偉強調，“光互連就是連接萬卡集群實現更低延遲的算力高速公路。硅光技術正以超過30%的年復合增長率在滲透。這不僅是一個存量替代市場，更是一個由AI算力集群規模化帶來的巨大增量市場。”

相比光互連，光計算業務仍處于產業化早期階段。根據弗若斯特沙利文的數據，截至2025年，光計算芯片在中國AI推理芯片中的市場滲透率少于0.5%。

“光互連是確定性極高的事情，而光計算面臨的技術挑戰更嚴峻。但一旦攻克這些難題，將為整個計算領域打開一個非常獨特的窗口。我們希望成為第一家證明這項技術能夠落地的公司。”沈亦晨稱。

在光計算方面，2025年曦智科技實現銷售收入2020.4萬元，同比增長579%，占公司營收比例提升至近20%。沈亦晨透露，光計算的應用場景主要有兩大方向：其一大模型推理，尤其是低延遲的大模型推理；其二AI for science。“光計算的高通量、高并發能力，在AI for science領域有更大的施展空間。”

2025年3月，曦智科技發布光電混合計算加速卡曦智天樞（PACE 2）。沈亦晨提到，下一代PACE 3的目標是面向大模型實現更大規模的光計算落地，預計于2026年上半年流片，工程樣品目標于2027年上半年交付客戶。

“未來幾年內，光芯片和電芯片會進行非常深度的融合。可能每一顆主要的GPU芯片旁邊，都會有多顆光芯片與之配合。五年以內，光芯片將占據數據中心30%-50%的份額，這個體量相當巨大。今天這個比例還接近0%，但未來3到5年內，一個萬億美金級別甚至更大的市場將會出現。”沈亦晨展望道。

根據公司規劃，70%的募集資金將用于未來五年研發投入：其中35%聚焦光互連業務，重點攻堅高端硅光芯片設計、高速光電傳輸等核心技術；另外35%投入光計算領域，集中資源迭代并研發下一代光電混合計算卡。

▍上海國資加持 孵化光算力獨角獸

值得一提的是，曦智科技此次IPO獲得了上海國投、上海科創基金、浦東創投集團等上海國資平臺的聯合加持。

上海國投孚騰資本作為核心投資方，參與了曦智科技2025年超15億元的C輪融資。

上海國投孚騰資本合伙人章錕向記者表示，沈亦晨兼具科學家與企業家的雙重特質，是難得一見的獲得美元基金認可的人才。其團隊的研發方向也契合上海國投的產業鏈布局，以及關注“第一、唯一、之一”項目的標準，有助于推動上海獨角獸企業的發展壯大。

據介紹，上海國投圍繞光計算相關的軟硬件產業生態進行了全面布局，已覆蓋集益威（芯片互聯IP）、芯耀輝（芯片接口IP）、沐曦（GPU）、盛合晶微（先進封裝）、基流科技（集群組網）等上下游企業，與曦智科技在芯片、封裝和系統層面形成產業鏈協同。同時，上海國投正積極布局產業鏈中的AI服務器整機制造、硅光芯片、光芯片關鍵材料等領域，并圍繞曦智科技的光計算與光互連業務，打造上海智算產業鏈生態。

此外，上海國投還聯合曦智科技、中際旭創、上海交通大學等產業方與資源方進行深入對接，將提前布局CPO、OCS等前沿技術所需的先進封裝、新型基板材料及硅光特種代工技術。上海國投還投資多家AI大模型公司，并積極推動它們與曦智科技開展技術對接與合作，共同優化光芯片在大模型上的表現。

上海科創基金在A輪階段便通過子基金峰瑞資本、經緯創投，完成了對曦智科技的提前布局。“光互連是AI算力時代的核心基礎設施。隨著大模型與萬卡集群規模化部署，電互連的瓶頸日益凸顯。光互連憑借高帶寬、低功耗、低延遲的優勢，正成為剛性需求，市場空間迎來爆發式增長。疊加智算中心建設與國產替代加速，行業長期增長確定性較強，是算力自主可控的關鍵賽道。”上海科創基金方面稱。

依托浦東創投集團的資本加持，曦智科技進一步根植浦東，持續受益于區內強有力的政策支持及深厚的集成電路產業資源。“科經委、發改委、人才局、張江科建辦等單位積極協調資源，通過政策解讀、補貼申報等形式，讓企業切實享受到政策紅利。”曦智科技相關負責人介紹，“并且還常態化普及人才政策，指導協助核心成員完成人才項目申報，為企業發展解除后顧之憂。”

祥峰投資也在A輪融資入局，祥峰投資執行合伙人李偉介紹，作為全球少數實現大規模商用化部署的公司，這種從0到1的工程化積累是巨頭也難以短期反超的。另外曦智作為“獨立供應商”，能夠適配不同品牌的GPU和ASIC，對比其他家的封閉架構，這種生態位的價值在算力競賽極其珍貴。另外除了光互連公司也在持續布局光計算，短期有現金流，長期有爆發力。

上海張江高科還攜手未來產業基金、中科創星等機構，建立硅光未來產業基金矩陣。中科創星創始合伙人米磊長期看好光子方向，早在2016年便提出“光是人工智能時代的基礎設施”，是曦智科技A輪融資中最早確定投資的機構。中科創星通過北京一期基金和先導光電基金，以及光子基金多次投資。上市前，中科創星累計持有曦智科技3.34%的股權。

▍產學研協同 上海率先布局硅光產業鏈

上海能跑出AI硅光芯片第一股絕非偶然，除了資本杠桿外，產業生態、人才密度是另外兩大關鍵優勢。

《科創板日報》記者從上海經信委獲悉，上海集聚超1200家集成電路企業，匯聚全國約40%的產業人才、近50%的產業創新資源，形成了覆蓋芯片設計、制造、封測，設備/材料、EDA/IP等環節的集成電路產業鏈體系。其中，芯片設計業、制造業持續位列國內龍頭地位，先進封裝加快布局，裝備材料高端引領，EDA/IP集聚發展。2025年，上海市集成電路產業規模約5800億元，同比增長15.5%，五年間產業規模翻了一番多，超額完成“十四五”發展目標。

目前國內多個省市積極布局光子產業，形成區域競爭格局，武漢、深圳、西安、長春、北京、粵港澳大灣區等均為重要產業聚集地。

而上海很早就擁有了較為完整的光電子產業鏈，并率先在張江布局建設上海硅光未來產業集聚區。對于曦智科技這樣的企業而言，其發展所需的大多數產業鏈上下游企業，都位于公司車程10分鐘范圍內。

“上海在光子芯片、光電融合領域，擁有非常強的產業生態。”沈亦晨介紹，“我們上海公司的方圓10公里以內，集聚了全國約70%的GPU公司、80%以上的產能。還有不少應用方大模型廠商。通過與AI企業緊密合作共建生態，我們能夠快速實現技術迭代。”

在人才方面，上海坐擁上海交通大學、復旦大學、同濟大學等國內頂尖高校，形成了持續的科研成果與人才輸出能力，產學研深度協同的生態，為曦智科技這類硬科技企業提供了源源不斷的人才儲備。

“上海的芯片人才密度是國內數一數二的，這也是我們選擇上海的主要原因。”沈亦晨稱，“我們與上海許多主流高校推進共建實驗室。去年，已與上海交大聯合成立了上海市集成光計算芯片與系統重點實驗室。我們還在交大、創智學院等推廣光計算的課程，讓年輕的學生不僅只在英偉達的GPU上編寫算法和軟件，也能嘗試在光計算平臺上進行開發。目前國內電芯片開發者可能達到100萬人，而光計算的開發者尚不足百人。正需要借助產學研協同的力量，共同推動開發者生態的構建。”

當前，上海AI算力領域創新主體豐富、技術路線多元，正處于高速發展期。《科創板日報》記者了解到，通過構建萬卡級光互連解耦超節點示范集群，曦智科技將與產業鏈伙伴共同打造特色鮮明的“上海方案”，培育具有全球競爭力的光算融合算力底座，這將有力支撐大模型訓練、科學計算、金融科技、自動駕駛、生物醫藥仿真等上海核心優勢場景，全面促進高端產業升級。