千億市值蒸發 16萬股民虧損嚴重 浦發銀行究竟發生了什么？

浦發銀行今天（4月28日）終于翻紅，雖然只上漲了0.11%，但是終于擺脫了要9連陰的尷尬局面。
浦發銀行16萬多股民，今年就像做夢一樣，年初到現在股價跌幅達到24.68%，股價跌去近四分之一，市值蒸發千億，這在一家全國性股份制銀行非常罕見。
從業績表現看，去年營業收入1739.64億，增長1.88%，歸母凈利潤500.17億，增長10.52%，連續兩年保持兩位數增長。2025年，浦發銀行總資產邁入“十萬億俱樂部”，那么浦發銀行到底發生了什么，被市場如此的拋棄？

靠“減計提”實現的利潤 市場不認可
今年銀行板塊走勢分化嚴重，部分優質城商行走勢強勁，國有大行不溫不火，而股份制銀行表現就比較拉胯，而浦發銀行則屬于其中非常拉胯的。

除了凈利潤連續兩年保持兩位數增長，2025年浦發銀行凈息差為1.42%，與2024年和2025年上半年持平，凈息差有企穩跡象。
平均總資產收益率（ROA）為0.52%，比2024年提升了0.02個百分點。加權平均凈資產收益率（ROE）為 6.76%，較上年上升 0.48 個百分點。

從資產質量看，2025年不良貸款率為1.26%，比2024年下降了0.1個百分點，為2015年以來最好水平；撥備覆蓋率為200.72%，比2024年提升了13.76個百分點，為2016年以來最優水平。
從2019年到2022年，浦發銀行凈利潤曾經三連降，這直接導致了時任董事長鄭楊和行長潘衛東在2023年9月8日同一天辭職，隨即浦發銀行高管層密集“換血”，包括董事長、行長、副行長、監事會主席在內的“董監高”被調整。
2023年11月，張為忠出任董事長，隨后副行長謝偉出任行長，形成新的高管團隊。
2023年全年，浦發銀行營業收入下降8.05%，凈利潤更是下降了28.28%。
2023年，浦發銀行凈息差為1.52%，不良貸款率為1.48%，撥備覆蓋率為173.51%，這算是浦發銀行“至暗時刻”。
市場也對新班子寄予了厚望。
2024年，浦發銀行營業收入下降了1.55%，但是凈利潤增長了23.31%，不過這個利潤增長成色并不太足。
當年，浦發銀行計提信用減值損失694.37億，比2023年減少了73.17億。當年稅前利潤總額增加的76.74億，主要依靠的就是減少了計提。
2025年，浦發銀行營業收入1739.64億，增長1.88%，歸母凈利潤500.17億，增長10.52%，看上去還算可以。但是計提的信用減值損失657億，比2024年再次減少了37.37億。2025年稅前利潤總額增加的50億，主要還是依靠減少了計提這種會計手段。
凈息差企穩，利息凈收入回升，總資產擴張，還不足以打消市場對浦發銀行后期不良資產增長的的擔憂，畢竟“君子不利于圍墻之下”。
2025年年報顯示，浦發銀行計提的信用減值損失中，貸款減值損失為573.29億，比2024年增加了17.74億，金融投資減值損失為67.39億，比2024年減少了53.83億。
2025年，浦發銀行核銷了603.3億發生違約風險的貸款，到2025年末，仍然有621.21億已經發生違約的貸款（債務人嚴重財務困難、違約或者破產重組等原因），2024年這一數值為702.82億。

與浦發銀行貸款規模類似的中信銀行對比看，2025年底，已經發生違約的貸款為483.49億，2024年為488.99億，遠低于浦發銀行。
2025年，招商銀行已經發生違約的貸款為594.36億，2024年為558.41億，要知道招商銀行貸款規模遠高于浦發銀行。

浦發銀行債權減值中，2025年核銷60.94億，2024年核銷了158.98億，到2025年底，已經發生的信用損失余額為209.78億。

這意味著，未來，浦發銀行仍然有大量減值損失需要繼續計提，減少計提，也只是為了粉飾一下當前報表的權宜之計。
手續費及傭金凈收入繼續下降
從營收構成看，2025年利息凈收入1204.83億，增長5.03%，手續費及傭金凈收入227.25億，下降了0.4%。這已經是浦發銀行手續費及傭金凈收入連續第五年下降了。

相比于中信銀行（+5.58%）、招商銀行（+4.39%）與興業銀行（+7.45%），手續費及傭金凈收入在2025年都實現了增長，浦發銀行這點似乎并不理想。
提升中間業務收入貢獻，是國內外商業銀行穿越周期的重要經驗。利息凈收入占比近70%，盈利增長依賴傳統信貸，缺乏新增長點，或許也是市場對浦發銀行不看好的原因。