白銀，史詩級暴跌！黃金，40年最大跌幅！

北京時間1月31日凌晨，現貨白銀價格一度暴跌36%，創出歷史最大日內跌幅；現貨黃金價格一度下跌超過12%，盤中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年來單日最大跌幅。

美股三大指數集體收跌，納斯達克指數跌近1%。黃金板塊全線大幅，巴里克黃金、盎格魯黃金、金羅斯黃金、伊格爾礦業等跌幅均超過10%。

黃金、白銀價格暴跌

周五，黃金遭遇40年來最大下跌，白銀創出歷史最大盤中跌幅。其中，現貨黃金價格一度下跌超過12%，最低觸及4682美元/盎司，為1980年代初以來最大單日跌幅。截至收盤，現貨黃金下跌9.25%報4880美元/盎司。

黃金遭遇40年來單日最大跌幅

現貨白銀一度暴跌超過36%，創出歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%報85.259美元/盎司。

彭博社指出，金銀價格本月仍錄得月度漲幅，但自去年10月的類似下滑以來，周五的拋售是對漲勢構成的最大沖擊。此輪拋售因美元反彈而起，因為此前有報道稱特朗普政府準備提名凱文·沃什為新一任美聯儲主席，這一消息后來得到確認。

渣打銀行大宗商品研究全球主管蘇琪-庫珀表示，市場本就存在回調需求，此次拋售的觸發因素或為多重因素疊加，既包括美聯儲主席人選的公布，也涉及更宏觀的資金流動層面。她補充道：“無論從美元走勢還是實際收益率預期來看，這些因素共同作用，成為了獲利了結的導火索。”

美元的走強打擊了投資者信心。周五，美元指數大幅上漲，創下了自去年7月以來的最大單日漲幅，金銀暴跌拖累了從澳元到瑞郎等貨幣匯率。美元指數DXY以約0.9%的漲幅結束了這一動蕩月份。在此期間，該指數因特朗普的政策而經歷了大幅波動。

美股三大股指集體下跌

周五，美股三大指數集體收跌。美聯儲政策不確定性、通脹壓力及地緣政治風險等因素，加劇市場擔憂情緒，壓制美股表現。截至收盤，道指跌0.36%，標普500指數跌0.43%，納斯達克指數跌0.94%。

黃金板塊全線大跌，NEWMONT跌11.52%，伊格爾礦業跌11.65%，巴里克黃金跌12.09%，盎格魯黃金跌13.28%，金羅斯黃金跌13.85%，皇家黃金跌近10%，弗蘭科-內華達跌10.51%。

大型科技股多數下跌，萬得美國科技七巨頭指數下跌0.32%。個股方面，META、臺積電跌近3%，亞馬遜跌1%，特斯拉漲3%。半導體板塊多數大幅下挫，超威半導體跌超6%，格芯跌5%，美光科技、英特爾均跌超4%。恩智浦半導體、安森美半導體、超微電腦等跌超3%。

中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數收跌2.36%。個股方面，腦再生跌超10%，金山云跌7%，嗶哩嗶哩、理想汽車、小鵬汽車跌超3%，百度集團、阿里巴巴、京東集團均跌超2%。

消息面上，日前，美國總統特朗普正式宣布，將提名前美聯儲理事凱文·沃什擔任下屆美聯儲主席。特朗普表示，美聯儲主席候選人凱文·沃什在應聘時并未明確承諾會降低利率，但他補充說“他當然希望降低利率。”此外，特朗普駁斥了有關沃什曾推動加息的擔憂。特朗普還表示，他并不擔心參議院的確認程序。“這位候選人堪稱完美。這并非意外之事。”特朗普說道。

沃什在美聯儲任職期間一貫對通脹保持警惕，經常支持更高利率。但去年他轉而呼應特朗普觀點，認為利率可以大幅降低，因此獲得了這一全球金融界最具影響力的職位。這一轉變引發美聯儲觀察人士擔憂，認為對降息的意愿成為下任主席的"試金石"，可能損害央行獨立性。

Infrastructure Capital Advisors首席投資官Jay Hatfield表示，提名凱文·沃什出任美聯儲主席“給經濟帶來長期風險”，并稱其“極為鷹派”。在政策制定者給出的口頭指引減少的情況下，市場應預期利率波動將加大，每一次數據發布的重要性都會上升。”他補充道。

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當地時間周五（30日），因美國總統特朗普提名凱文?沃什出任下一屆美聯儲主席，市場對美聯儲獨立性的擔憂有所緩解。美元應聲走高，國際黃金、白銀期貨價格大幅跳水。

紐約商品交易所2月交割的COMEX白銀價格重挫超35%，最低觸及每盎司74美元，與此同時，COMEX黃金2月合約價格下跌超10%，一度逼近4700美元；此次拋售潮蔓延至整個貴金屬市場，倫敦金屬交易所LME鉑金和鈀金期貨跌幅均超過15%，與白銀一起進入技術性熊市。

分析認為，恐慌拋售或與獲利了結，交易頭寸過于擁擠等因素有關，而杠桿資金的爆倉可能放大了市場波動。

緣何暴跌

隨著投資者開始評估沃什獲提名美聯儲主席的潛在影響，此前一路高歌猛進的黃金及其他貴金屬漲勢應聲放緩。

特朗普講話畫面

Evercore ISI公司副總裁古哈（Krishna Guha）在周五早間的報告中表示，當前市場正以 “沃什偏鷹派”的預期進行交易。“提名沃什有助于美元一定程度企穩，通過扭轉美元貶值交易，降低（而非消除）美元持續大幅走弱的非對稱風險，這也是黃金、白銀價格大幅下挫的原因。”

Miller Tabak股票策略師馬利（Matt Maley）表示：“當前市場走勢已經失去理性，這波暴跌大概率是‘強制拋售’所致。近期，貴金屬一直是日內交易和其他短期交易者眼中的熱門資產，白銀市場更是積累了不少杠桿頭寸。如今價格大幅跳水，追加保證金通知已密集發出。”

互聯網平臺盈透市場主管亨特（Richard Hunter）則認為，此前市場對美元貶值交易的押注已顯現出固化跡象，而當前這一交易邏輯的退潮，令那些積極尋求避險替代資產的投資者感到意外。

摩根大通策略師馬尼卡迪（Federico Manicardi ）解釋稱，此前貴金屬與全球經濟復蘇預期同步走高，還受益于資金對美國大盤科技股的重新配置。

馬尼卡迪此前提示，貴金屬目前已是擁擠交易品種，動量交易者也處于 “嚴重超買區間”：“我們的數據情報團隊證實，散戶情緒是近期白銀價格波動的重要推手。短期出現獲利了結并不意外。”馬尼卡迪稱。

過去12個月，受整體市場波動、美元貶值、地緣政治緊張局勢升溫以及市場對美聯儲獨立性的擔憂等多重因素影響，貴金屬價格一路高歌猛進。Mattioli Woods財富管理公司投資經理斯托夫斯（Katy Stoves）表示，此次貴金屬價格大跌，或是市場對集中持倉風險的全面重估。“正如科技股（尤其是人工智能相關個股）占據市場關注焦點、吸引大量資金流入一樣，黃金市場也出現了倉位高度集中的情況。當所有投資者都朝著同一方向押注時，即便標的是優質資產，倉位的平倉也會引發價格拋售。這兩者的相似并非偶然：二者都是憑借強勁的市場敘事吸引大量資金涌入，而集中的持倉最終將迎來調整時刻。”她說。

邏輯是否松動

世界黃金協會表示，去年黃金總需求量打破歷史紀錄。如今推動黃金買入潮的主力從央行變成各類投資者，為這一貴金屬的歷史性上漲行情持續添柴加火。

世界黃金協會在周四發布的2025年四季度及全年趨勢報告中稱，2025年全球黃金總需求量首次突破5000噸，對應價值達5550億美元，創下 “前所未有的新高”，較前一年同比增長45%。全球黃金交易所交易基金ETF持倉量增加801噸，創下歷史第二高年度增幅；其中四季度持倉增持174.6噸，較去年同期暴增756%。而各國央行的黃金購買量則有所回落，全年購金863.3噸；四季度購金230.3噸，較去年同期降幅達37%。“全年來看，避險與資產多元化的投資動機貫穿始終，同時金價走勢也成為推動投資需求的重要因素。”

黃金是否已經見頂

英國BRI財富管理公司的投資主管米德斯（Toni Meadows）認為，黃金價格一路沖高至5000美元關口的過程 “太過順利”。他認為，美元的持續貶值曾為金價提供支撐，但目前美元匯率已顯現企穩跡象。“各國央行的購金行為推動了黃金的長期漲勢，但近幾個月央行購金步伐已有所放緩。不過，全球央行仍存在進一步外匯儲備多元化的需求，因為特朗普的貿易政策和對外干預行為，會讓許多國家對持有美元資產感到擔憂，白銀價格走勢通常與黃金保持一致，因此此次白銀同步下跌也在意料之中。”

有市場觀點認為，黃金正在一定程度上取代平衡型投資組合中的債券配置。鑒于特朗普政府推行的激進擴張、突破常規的政策，相比債券能對沖的全面經濟衰退，通脹高企和貨幣貶值才是更大的風險。與此同時，委內瑞拉、格陵蘭島相關地緣事件發酵，伊朗局勢恐再升級，加之美日當局聯合出手干預匯市提振日元，避風港需求持續升溫。

摩根大通量化分析師帕尼吉爾佐格盧提出假設：若私人投資者的黃金配置比例從目前的3%，在未來數年因減持長期債券、增配黃金而提升至4.6%，市場將發生何種變化。他在研報中寫道：“理論上金價將升至每盎司8000至8500美元。”當然，金價沖上8500美元的道路或充滿波折。該分析師發現，大宗商品交易顧問CTA及趨勢交易者對黃金、白銀的持倉已處于嚴重超買狀態。“這意味著，黃金和白銀短期內存在投資者獲利了結、價格向均值回歸的風險。”

中長期看，黃金白銀回調或可以視作買入良機。隨著黃金的資金配置規模持續穩步走高，其長期看漲邏輯仍未改變。“對于黃金而言，每盎司5000美元下方或將是合理的調整支撐位。”馬尼卡迪稱。