好政策但有BUG

大家好，我是量子熊貓。

上午9點國新辦組織召開了中長期資金入市介紹說明會，跟著9點30分A股上證指數跳開0.84%，港股恒生指數跳開0.71%，接著9點40分雙雙沖頂后開始表演從頭到尾幾乎無反彈的絲滑跳水，最終上證指數收漲0.51%，恒生指數則是收跌0.40%，市場中位數跌了0.12%。

行業表現最好的是銀行和各類國企紅利板塊，基本跟昨天判斷一致，就是這個跳水有點過于絲滑，看來大家經過這幾年的捶打，已經深刻領悟了“高開不跑，一天白搞”的精髓，最慘的是氣氛烘托到這了兩市成交量還只有1.37萬億，環比只多了2217億元，明顯機構和股民都不買單。

今天上午發布會的內容可觀點說其實已經盡量脫虛向實把目標給量化了，總的來說有幾點：

1，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%；

2，對于商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股；

3，2025年第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落地，資金規模將不低于1000億元；

4，要求納入各類考核并跟薪酬掛鉤，然后還有降低基金費率提升分紅什么什么什么的就不說了。

可以看到前面3點基本都是在說要通過調控給A股注水，只是具體注水的細節有點不太經得起推敲，熊貓看到部分機構測算是每年會有萬億的增量資金進來，秉承著機構的嘴騙人的鬼的原則，自己也查數據估算了下：

根據公募基金2024年四季報數據，總共市值規模為32萬億，但是其中持有A股市值為5.9萬億，其他大頭都是貨幣和債券，按照要求每年增長10%就按6000億毛估。

A股五大上市險企平安、人保、人壽、太保和新華2024年保費收入合計2.8萬億元，同比增5.27%，假設算上其他保險公司保費總額毛估4萬億，同比按保持5%增長，然后30%投資A股就是40000*5%*30%=600億。

保險資金長期股票投資試點1000億這個沒啥好說的，就按1000億算。

所以明面上大A基于此政策每年的增量資金會有6000+600+1000=7600億元，跟所謂的萬億少了24%差距還是很大的，同時里面最大的一筆錢其實是有bug的，即公募基金持有A股的市值是會隨著A股漲跌而變動的。

簡單來說就是10%增量資金要減掉A股漲幅，比如大A今年漲了10%，那么公募基金啥也不干就能完成10%持倉市值增長指標，如果只漲5%就得想辦法補5%的資金窟窿，如果不漲就得補10%的窟窿，如果跌了那就真的是坑上加坑的補，再加上行情不好的時候基民往往會選擇贖回...也就是坑上加坑再加坑的補。

當然，填坑可以用終極大法新發基金圈新韭菜，但如果真的行情新發基金其實也很難，如果A股沒漲那最終的結果就是會導致很多的考核暴雷。

說實話，領導能想出并定下這個指標，確實是扛住了很多壓力，當然壓力的源頭都在于這個不爭氣的A孫子。

熊貓其實挺看好這個政策的，這一屆確實是想了很多辦法要把市場搞起來，但是好政策也不代表現在就得買對吧，咱們可以耐心點慢慢等慢慢買，至少加指數大倉位的時候，得有郭嘉隊先帶頭吧。

最后提醒下，今天沒買2天逆回購的明天記得一定要在15:30分之前操作，逆回購+債基兩份收益的具體操作詳見昨天推文《》。

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