中國科技公司，正在卡住英偉達的脖子？

今天在TechCrunch看到這樣一則新聞：

彭博社援引知情人士的話報道稱，螞蟻金服能夠使用阿里巴巴和華為制造的中國芯片來創(chuàng)造將人工智能訓練成本降低 20% 的方法。

消息人士還稱，在螞蟻集團的測試中，中國制造的芯片的性能與英偉達芯片差不多。

其實昨天國內也有零散的一些報道。但并未引發(fā)關注，也沒有太多的詳細信息。

不過，如果我們把中國主要科技公司近期的一系列動作聯(lián)系起來看，會發(fā)現(xiàn)新聞背后的暗線更加值得揣摩：

這一輪由DeepSeek引爆的全球科技格局重構正在變得越來越激烈。

01

先來拆解阿里的這則消息。

彭博的報道說，如果阿里測試的這些中國芯片流行起來，可能會損害英偉達目前作為最受歡迎的 AI 芯片生產商的高利潤地位。盡管螞蟻集團和英偉達都沒有回應，但這并不妨礙關于英偉達的預期和估值邏輯很可能會因此發(fā)生進一步調整。

再來看第二則值得關注的消息。

目前階段英偉達芯片仍然備受追捧。據(jù)報道，盡管美國實施了出口管制，但中國的買家仍在大量購買其中國限定版的芯片。

按照之前《財經》雜志最新報道指出，騰訊公司正積極推動大型模型應用的發(fā)展，并為此向英偉達訂購了大量新芯片。由于騰訊訂單的需求，英偉達的H20芯片在中國市場上出現(xiàn)了短期供不應求的情況。

雖然騰訊方面對此沒有回應，但最新披露的財報顯示，騰訊未來毫無疑問會加大在芯片上的投入。

第三則消息是，3月24日晚間，DeepSeek上線了小版本更新后的DeepSeek-V3模型，再一次引發(fā)全球關注。新模型的版本號為DeepSeek-V3-0324，模型參數(shù)為6850億，較初代V3版本的6710億有小幅增長。

眾所周知，自2025年初DeepSeek-V3版本出爐之后，對英偉達的股價造成了巨大影響。因為市場認為，未來的人工智能發(fā)展，可能未必需要那么多的芯片。

這三則消息放在一起，呈現(xiàn)的是未來世界對于芯片這一最關鍵全球化貿易商品未來一段時間的增長曲線。

它們對英偉達的影響可能各不相同，但最終指向的是同一個方向，過去卡脖子的攻守勢正在逆轉：中國市場以及其中的科技公司們，正在成為左右英偉達敘事最關鍵的影響因子。

02

今年的GTC大會上，英偉達的創(chuàng)始人黃仁勛還在試圖用原有的邏輯講出token經濟學的新故事。

這幾年來黃仁勛一直在鼓吹這個：一個基于token（最小文本單元）作為生產資源的經濟增長新周期敘事。

在他看來，未來是一個“所有人都是贏家”的時代，因為無論是自動駕駛、生成式人工智能還是具身智能，未來AI（人工智能）將無處不在，這一切都離不開token。

而誰能提供token？毫無疑問是英偉達。

作為經歷過破產邊緣沖擊的全球最強大的芯片公司。英偉達等到了AI時代的春天，也等來了DeepSeek的算力暴擊。但面對大家對于算力需求下降的質疑，黃仁勛在GTC現(xiàn)場甚至花了不少時間詳細講解DeepSeek的推理模式只會需要更多的算力，而不是降低對于芯片的需求。

黃仁勛認為，計算機已經成為token的生成器，而不是文件的檢索器，數(shù)據(jù)中心也演變成了AI工廠，只負責生成token，并將其轉化為音樂、文字等。他所謂的“Token經濟學”的底層邏輯，無非是token會像是農業(yè)時代的種子、工業(yè)時代的石油一樣，成為AI時代最重要的生產要素來源。

這當然是個好故事，不過還是未能夠有效扭轉市場的預期，英偉達當日股票收報115.43美元/股，較前一日下跌3.43%。今年以來，該股已累跌16.54%。

為什么如此具有吸引力的故事并未獲得市場的認可？其實原因也很簡單，就是這個故事并非盡善盡美，甚至存在一個關鍵的邏輯漏洞，而英偉達和黃仁勛暫時無法解決——那就是市場供給和需求之間，是否會因為大國博弈和文明沖突而遭遇影響？

其實現(xiàn)在無論是對于中國還是美國的科技公司來說，當前都會是一個極其復雜的局面。我們近幾年持續(xù)遭遇以英偉達GPU為代表的芯片“卡脖子”的風險。而英偉達的市值又因為中國AI公司DeepSeek的橫空出世而受到沖擊。

但現(xiàn)在，對于英偉達來說，改變市場預期的最大希望，可能還在中國市場的公司們身上。

03

其實相比黃仁勛的Token經濟學敘事，要想短期內提振英偉達股價，有更好的故事。

雖然DeepSeek降低了單位算力消耗，但由此想在AI時代淘金的人變得更多了。比如馬化騰在財報電話會上表示，“受益于AI賦能的廣告平臺升級、視頻號用戶參與度提升以及長青游戲的增長，我們2024年第四季取得雙位數(shù)的收入增長，并持續(xù)提升運營效率。”

騰訊的財報故事，可能會比黃仁勛在GTC上絮絮叨叨兩小時試圖說服大家相信“買的越多，省的越多（buy more and save more）”更有預期扭轉效果。因為對資本市場來說，還有比有人愿為產品買單更好的商業(yè)故事嗎？

按照高盛的說法，中國人工智能產業(yè)“AI基建看阿里，AI應用看騰訊”，從上面幾則新聞中，阿里投入芯片研發(fā)、騰訊投入元寶的選擇來看，高盛的這個判斷大概率是對的。

擁有更多的卡，就意味著擁有了AI時代的入場券。這也意味著從中國互聯(lián)網(wǎng)的頭部公司開始算起，對于芯片的需求就會源源不斷。

況且，AI確實正在為應用公司們帶來實際的商業(yè)收益。

2025年以來，在Deepseek完成了一次全民級AI科普之后，中國AI領域的機會也開始被指數(shù)級地放大。所有的行業(yè)、所有的公司甚至所有的個人都開始真切地感受到了“AI焦慮”。

而且，DeepSeek所帶來的算力門檻的降低，也意味著更大規(guī)模的“AI超級應用”出現(xiàn)的可能性，從大公司到獨角獸們，無一不希望自己能夠占據(jù)AI時代的先機。

從近期的AI搜索大戰(zhàn)更是能夠鮮明反映出中國市場在應用側的進擊。如果需求端對于AI的決心是如此之大，那么這就意味著英偉達的“token生意”，其實才剛剛開始。

04

今年年初老黃悄然訪華參加英偉達中國的年會，并被傳出視頻體驗了華為Mate X三折疊手機，并對其贊不絕口。

在視頻中，他對Mate X直言“不可思議（incredible）”、“難以置信（Unbelievable）”、“這對我來說很好用，因為我熱愛閱讀。”

就在幾天前的3月20日，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛在接受英國《金融時報》采訪時，對華為給予了高度評價。他直言：“華為是中國最強大的科技公司，他們征服了涉足的每一個市場。”

黃仁勛為什么要如此唱多華為？無非還是希望討好中國市場。

很顯然，黃仁勛已經越來越清晰地意識到，中國市場正在成為決定英偉達故事能否繼續(xù)講下去的關鍵變量。

甚至不止是老黃自己，在半導體和人工智能的全球軟硬件博弈中，硅谷正在有意識地選擇華人作為芯片行業(yè)的領導者，這個觀點在我們上一篇文章《下一場芯片戰(zhàn)爭，將發(fā)生在華人之間》中已經基本講清楚了。

在DeepSeek橫空出世之后，所有人都開始逐漸意識到一件事，那就是我們之前可能還低估了大規(guī)模市場的優(yōu)勢。它不僅僅能夠短時間提振當下公司業(yè)績，而且還正在孕育新的創(chuàng)新效應。

從這個角度來說，當下我們迫切需要重估的，是到底如何定位大規(guī)模應用市場創(chuàng)新，這其中包括了可能需要重新定位平臺經濟、模式創(chuàng)新、軟件創(chuàng)新的價值。

基礎研究的短板追趕補齊固然重要，但長板優(yōu)勢還需要繼續(xù)加強。

芯片作為近二十年來全球化貿易中最為重要的商品，未來依然會是牽一發(fā)而動全身的全球政治經濟博弈的關鍵所在。

而我們想要在這場新的“芯片戰(zhàn)爭”中獲得話語權，大規(guī)模應用市場，可能依然是我們最關鍵也最有效的砝碼所在。