市場觀察：2025 年鉆石市場復(fù)蘇之展望

2025 年，鉆石價格能否重拾昔日榮光？歷經(jīng)多年低迷，鉆石行業(yè)正面臨抉擇。行業(yè)分析師 Paul Zimnisky 深入剖析宏觀經(jīng)濟(jì)力量、不斷演變的消費(fèi)者偏好以及行業(yè)戰(zhàn)略舉措之間的微妙平衡，以期揭示來年鉆石市場的走向。

截至 2025 年 2 月中旬，據(jù)Zimnisky 全球原鉆價格指數(shù)顯示，原鉆價格年初至今僅小幅下跌 1-2%。此前，2024 年和 2023 年分別下跌 18% 和 15%。如今，原鉆價格已較 2021 年和 2022 年的歷史高位回落約 40%，當(dāng)時，受疫情期間全球經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動，鉆石需求激增。

天然鉆石價格在 2025 年及以后能否企穩(wěn)并回升，取決于主要消費(fèi)市場的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，以及諸如行業(yè)營銷力度和成效、貿(mào)易界為區(qū)分其產(chǎn)品與合成鉆石所做的持續(xù)努力等微觀因素。

后者方面，潛在的催化劑包括消費(fèi)者（以及珠寶商）對合成鉆石與天然鉆石在日益擴(kuò)大的價格差距下的認(rèn)知動態(tài)變化，以及行業(yè)旨在使易于使用的面向消費(fèi)者的天然鉆石檢測設(shè)備在消費(fèi)領(lǐng)域普及。

在美國，占全球消費(fèi)者鉆石珠寶需求 50%以上，近期宏觀驅(qū)動因素包括貨幣政策的演變、去全球化的影響以及特朗普新政府領(lǐng)導(dǎo)下的美國再工業(yè)化。

全球最大奢侈品集團(tuán) LVMH 及其旗下蒂芙尼公司的首席執(zhí)行官 Bernard Arnault（阿諾）近期表示，鑒于新政府“減少繁文縟節(jié)...（并） 任命一位負(fù)責(zé)效率的人”，美國有望迎來“繁榮”。阿諾于 1 月 20 日出席了特朗普總統(tǒng)在華盛頓的就職典禮，他說：“美國充滿了樂觀情緒...稅收 將降至 15%...我們在美國可以建造的工廠在許多州都得到了補(bǔ)貼，美國總統(tǒng)鼓勵這種做法。”

在中國，疫情后的復(fù)蘇仍不明朗，但鑒于 2024 年市場大幅下滑——估計(jì)中國凈鉆石需求下降約 50%，因此具有顯著提振全球鉆石需求的潛力。復(fù)蘇將取決于中國經(jīng)濟(jì)、中國與奢侈品消費(fèi)相關(guān)的社會政策以及消費(fèi)者情緒（更具體地說是對鉆石的情緒，由于價格下跌，這種情緒最近有所減弱）。

在談到中國時，阿爾諾表示：“我相信中國政府現(xiàn)在意識到他們需要啟動經(jīng)濟(jì)...（但）這需要一些時間...我期望看到逐步復(fù)蘇...兩年后我們將恢復(fù)正常狀態(tài)。”

未來幾年，人工智能很可能成為全球經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力的順風(fēng)，尤其是在美國，美國應(yīng)從蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜等國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者中獲得不成比例的收益。人工智能有可能像三十年前互聯(lián)網(wǎng)的主流引入一樣推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展——借助人工智能，生產(chǎn)力的提升幾乎是不可估量的。從歷史上看，鉆石需求與全球經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)，或許在一個日益數(shù)字化的世界中，天然鉆石會與一個與“真實(shí)”世界失去聯(lián)系的人群產(chǎn)生共鳴。

無論鉆石需求如何，供應(yīng)因素在可預(yù)見的未來都應(yīng)支持鉆石價格。2 月，戴比爾斯將 2025 年的產(chǎn)量預(yù)期削減三分之一，至 2000 萬至 2300 萬克拉。如果這一預(yù)期得以實(shí)現(xiàn)，2025 年將標(biāo)志著戴比爾斯自 2013 年開始 公開公布生產(chǎn)數(shù)據(jù)以來的最低產(chǎn)量。根據(jù) Paul Zimnisky 的預(yù)測，今年全球原鉆產(chǎn)量僅為 1.05 億克拉，較去年略有下降——而 2024 年估計(jì)是自 20 世紀(jì) 90 年代以來天然鉆石產(chǎn)量最低的一年。

綜合考慮上述因素，根據(jù) Zimnisky 的分析，預(yù)計(jì) 2025 年原鉆價格將以中等個位數(shù)百分比回升。隨著供應(yīng)鏈庫存狀況在一年中逐步改善，預(yù)計(jì)下半年漲幅將更大——這應(yīng)得到上述上游嚴(yán)格供應(yīng)削減的支持。

— Solitaire | 編譯：魯彥真