泰鴻萬立深綁造車新勢力 毛利率25.46%高行業均值近2%

又一家國內汽車配套領域的頭部企業登陸A股市場。

4月9日，N泰鴻（603210.sh）上市首日以30元的集合競價開盤，較8.6元的發行價格，上漲249%。反映出了二級市場投資者對這家頭部企業的認可。

據了解，泰鴻萬立是國內汽車結構件領域的代表性企業。深度綁定長城汽車、吉利集團、特斯拉、“蔚小理”等大型主機廠，深耕汽車零部件領域20余年。

目前，泰鴻萬立已形成以結構件、功能件為核心的產品體系，并配套核心客戶在浙江臺州、浙江湖州、河北保定、山東濟南、山西晉中、上海奉賢設有八個生產基地。

財務數據方面，泰鴻萬立的營業收入從2021年的10.11億元提升至2024年的16.87億元，扣非歸母凈利潤由2021年的8202.05萬元提升至2024年的1.7億元。公司近三年業績保持較快增長趨勢，具備良好的持續盈利能力。

　如今，成功登陸路資本市場的泰鴻萬立將進一步加速產能擴張與技術升級，鞏固和拓展市場份額，尤其是新能源汽車領域。

“我們要抓住我國新能源汽車快速發展的契機，緊跟下游整車廠商向新能源轉型的步伐，持續優化產品結構。”泰鴻萬立董事長應正才如是強調，深入發展用于新能源車型的零部件配套，積極搶占新能源汽車零部件市場。

加速搶占新能源汽車市場

“積極拓展新能源領域的零部件企業，可獲得較高的收入水平和增長幅度。”泰鴻萬立深刻認識到汽車及其配套行業的發展機遇，主動響應汽車電動化及新能源汽車領域的發展趨勢，形成了先發優勢。

2021年~2023年，泰鴻萬立應用于新能源車型及通用車型的產品實現主營業務收入金額分別為5.28億元、9.74億元和11.16億元，收入占比合計分別為59.71%、73.42%和80.63%，收入金額及占比不斷上升。

其中，應用于新能源車型的結構件收入占比，由2021年的7.13%躍升至2024年上半年的39.13%；應用于新能源車型的功能件收入占比，由2021年的7.52%提升至2024年上半年的18.40%。

“公司正逐步由以傳統燃油車型應用為主逐步轉變為新能源車型、通用車型為主。”泰鴻萬立表示，公司主要客戶在新能源汽車市場爆發式增長的背景下，推出更多受市場歡迎的新能源產品，公司緊密契合市場發展趨勢以及客戶需求，并及時調整優化自身業務結構，積極拓展新能源領域相關客戶資源并積極承接相關訂單，推動收入規模的不斷擴大。

泰鴻萬立認為，公司對新能源銷售的增長具備可持續性。隨著消費者對新能源汽車認知程度的逐步提高、動力電池技術的不斷進步以及充換電基礎設施的進一步完善，新能源汽車將加速滲透市場，為公司配套供應新能源產品提供有力的市場支持。

據招股書披露，2021年至2024年上半年，泰鴻萬立在新能源汽車領域積極開拓了與TS公司、極氪汽車、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、X公司、小鵬汽車、廣汽埃安、銀河等知名車企的合作關系并成為一級供應商。同時，也是寧德時代、無錫振華、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應商的配套合作伙伴。

據問詢函回復披露，截至2024年8月，公司已取得25項新能源車型零部件定點，其中有14項計劃于2024—2025年進入量產階段，為后續發展奠定了良好基礎。

具體來看，2024年進入量產的合作項目涉及零跑B11、理想X04、X公司MS11、T公司等品牌熱門車型；而2025年進入量產的合作車型則包括市場關注度較高的蔚來Firefly、理想W02、理想W04、理想W05、零跑A01、SMART的HY11等。

“全球汽車行業正在經歷一場深刻的變革，新能源化和智能化是兩大趨勢。新能源汽車將逐步取代傳統燃油車，成為市場的主流。”應正才認為，“智能化將改變汽車的定義，汽車將不再僅僅是交通工具，而將成為一個移動的智能終端。”

顯然，行業變革對于汽車零部件企業來說，既是挑戰，也是機遇，將為泰鴻萬立這樣的頭部企業帶來更大的市場空間。

技術實力推高毛利率水平

對于頭部企業而言，核心技術就是搶占更多新能源汽車市場份額的底氣。

作為國家高新技術企業，泰鴻萬立高度重視技術團隊和研發體系的建設。目前，泰鴻萬立已擁有120項專利、其中25項為發明專利，通過自主研發設計形成了“汽車沖壓件高效率低能耗自動焊接技術”“大噸位重型車身件沖壓應用技術”“自動化沖壓生產技術”等在內的18項核心技術，具有技術研發優勢。

近年來，汽車零部件行業逐步向輕量化、自動化、平臺化方向發展并不斷演進。泰鴻萬立已經形成了良好的核心技術體系，主要產品的技術路線與上述行業技術迭代趨勢匹配。

以輕量化為例，泰鴻萬立已經形成了“汽車側圍輕量化技術”“高強度板及制品輕量化技術”等多項輕量化技術，開發了多品類鋁制結構件產品。在研項目方面，公司正在研發“一種輕量化鋁壓鑄應用技術”，研發目標為實現輕量化提升35%左右、零部件過程PPM降低至50以內、產品整體利潤提升5%-8%。

自動化方面，公司已形成“自動化沖壓生產技術”“汽車車門高強度鉸鏈自動化生產技術”等多項自動化領域的核心技術，不斷提高自動化及智能化生產水平。在研項目方面，公司正在研發“一種沖壓件的沖壓裝置應用技術”，研發目標為實現生產自動化效率提高25%、人員減少3人、停機異常減少80%。

平臺化方面，整車企業的采購體系逐漸轉變為集成化的模塊部件采購，以縮短車型開發時間，提高零部件標準化和通用化水平。泰鴻萬立順應行業內零部件模塊化、平臺化供應的趨勢，深度介入到整車企業的開發構成中，進入了吉利集團旗下浩瀚、CMA、PMA以及長城汽車旗下A30、B30、ES11等多個汽車架構平臺的供應鏈體系，具備較強的總成零部件和平臺通用零部件設計開發能力。

強大的技術研發實力，塑造了泰鴻萬立產品質量優勢的同時，還獲得了“浙江省企業技術中心”、“國家高新技術企業”等稱號。

比如，泰鴻萬立通過自主開發模具，公司能夠大幅縮短產品開發周期、及時響應和協同客戶需求、保障產品質量，有效提升了公司的綜合競爭力。

與同行業相比，泰鴻萬立具有的技術競爭優勢是得益于長期的研發投入。

招股書顯示，2021年至2024年上半年，公司研發費用分別為3173.68萬元、4944.96萬元、5210.19萬元和2316.71萬元，占當期營業收入的比例分別為3.14%、3.35%、3.37%和3.14%，占比相對穩定且金額呈上升趨勢。

值得注意的是，研發的持續投入不僅給泰鴻萬立帶來了技術上的領先，還獲得了比同行更高的毛利率水平。

據招股書，2021年至2023年，泰鴻萬立主營業務毛利率分別為24.07%、24.26%、25.46%，持續上升。根據主營業務的相似性，選取博俊科技、華達科技、多利科技、威唐工業、以及聯明股份為泰鴻萬立的可比上市公司。對比上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均銷售毛利率為22.51%，相較而言，泰鴻萬立的毛利率水平處于同業的中高位區間，且高出同業均值2個百分點。

擁有領先研發技術實力與較高盈利能力的泰鴻萬立，將緊緊抓住登陸資本市場的契機，加大研發投入，開發新產品，拓展新市場，努力成為新能源汽車和智能化汽車領域的領先企業。“做全球汽車零部件領域的領先者，我們的愿景不會改變。”應正才如說是。

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