中美關稅談判超預期，能不能追高？

本文首發拾榴詢財公眾號2025年5月12日
今天下午3點，中美談判的聯合聲明公布，遠遠超出了市場的預期。

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先說下談判結果，聯合聲明其實很簡單，但我發現很多人的理解都有錯誤。

如這個傳播很廣的圖：

這個圖，把美國對中國20%的芬太尼關稅算進去了，但中國對芬太尼20%的反制，給遺漏了。

即：對煤炭、液化天然氣加征15%關稅，對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%關稅，對原產于美國的部分進口商品加征關稅，對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅。

包括部分稀土的禁運制裁，都還在。

人民日報的這張圖，就非常清楚地表明了談判結果：

用IT行業的術語說，就是中美關稅，回滾到4月2日。

總之就一個詞概括——對等。

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那如何看這次談判結果？

肯定是超預期了，嚴重超預期，至少在昨天，我自己也沒認為，回滾到4.2，海外各投行的分析，樂觀的也是91%取消，但24%還有。

直到今天早晨，我看新聞，居然今天連續第二天開會，我就覺得，是不是真要談出什么了。

我昨天在“16號內參”里，就提到過一個被全市場忽視的細節，即公安部部長參加了這次瑞士會議，這是很反常的。

這說明中方準備的很充分，也很務實，把對方想win的路徑，吃的很透，在芬太尼上給了個臺階。

因此，今天下午，貝森特在記者招待會上，反復在提芬太尼，說有史以來第一次在芬太尼的理解上面有了突破。

而對華關稅強硬派納瓦羅的缺位，也促成了這次談判的超預期。

這次會議的結果體現了中美雙方的高度務實，畢竟也沒開戰，搞這種禁運式關稅，對雙方的代價，都是無法承受。

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今天聯合聲明出臺后，老南也第一時間在“16號內參”里，從交易角度分析了這事，簡單的說，這事非常重要，但從交易角度，卻并不重要。

這個談判結果，今天毫無意外，中美市場以及部分大宗商品，帶來了巨大的波動。

A股已經休市了，港股是暴漲，但有個細節，各位注意下：南向資金今日凈賣出超185億港元，創近四年來單日新高。

美股期貨也全線上漲，今晚美股高開概率很大。

中國債券全線下跌：

黃金則盤中跳水：

所以，我想提醒的是，如果明天A股大幅度高開，你要想清楚，是不是要追高。

這次中國打了個漂亮的 “關稅自衛反擊戰”，但大家也務必認識到，這事遠遠沒有結束。

今天聯合公告出臺后，還有個新聞，被很多人忽視了：

說明上面是很清醒的，持續在做打持久戰的準備。

畢竟，也許很多人早就忘記了：

18年5月19日，中美發布聯合聲明，宣布暫停互相加征關稅，同意通過談判解決分歧。18年7月，美方違背共識，單方面升級關稅措施，導致談判中斷。