鋰電板塊迎來“開門紅”，龍頭公司業(yè)績預(yù)告亮眼?

受益于新能源汽車、儲能與消費電子等下游市場的強勁需求，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2025年業(yè)績預(yù)告大增。

近期，贛鋒鋰業(yè)、先導(dǎo)智能、天賜材料、天際股份等鋰電企業(yè)相繼公布2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計凈利潤同比實現(xiàn)正增長或扭虧為盈，行業(yè)整體景氣度顯著回升。

贛鋒鋰業(yè)：主營業(yè)務(wù)仍虧損

1月28日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤11億元至16.5億元，上年同期虧損20.74億元，同比扭虧為盈。預(yù)計扣非凈利潤為虧損3億元至6億元，同比減虧。

關(guān)于業(yè)績變動原因，該公司表示，報告期內(nèi)，公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票價格上漲，產(chǎn)生了公允價值變動收益，在領(lǐng)式期權(quán)相關(guān)的既定風(fēng)險管理策略對沖后，整體公允價值變動收益約10.3億元。此外，公司通過轉(zhuǎn)讓控股子公司深圳易儲數(shù)智能源集團有限公司部分股權(quán)并成功引入戰(zhàn)略投資人，確認了相應(yīng)的投資收益。

值得注意的是，從近兩年的業(yè)績變動看，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績和它持有的PLS股票關(guān)系非常大，并非主營業(yè)務(wù)有所改善。該公司持有PLS約5.37%的股份，并享有包銷權(quán)，這一投資不僅保障了鋰輝石供應(yīng)，還在鋰價波動中提供了價格彈性，是其2025年扭虧的關(guān)鍵。2024年，PLS股價下跌導(dǎo)致贛鋒鋰業(yè)公允價值變動虧損5.33億元，而2025年股價暴漲三倍（從0.284澳元漲至0.87澳元），直接推動業(yè)績反轉(zhuǎn)。

不過，從數(shù)據(jù)看，贛鋒鋰業(yè)2025年第四季度扣非凈利潤預(yù)計盈利3.42億元至6.42億元，顯示其主營業(yè)務(wù)在年末有所改善，但全年仍依賴非經(jīng)常性收益。

先導(dǎo)智能：提前卡位固態(tài)電池

光伏鋰電設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能1月26日公告，預(yù)計凈利潤15億—18億元，同比增長424.29%—529.15%，第四季度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.14億—6.14億元。

公司表示，隨著國內(nèi)頭部電池企業(yè)開工率提升、擴產(chǎn)節(jié)奏有序加快，公司訂單規(guī)模同比快速回升，訂單交付與項目驗收節(jié)奏同步提速，推動了公司經(jīng)營業(yè)績的筑底回升與快速增長，整體盈利能力明顯提升。

先導(dǎo)智能創(chuàng)立于1999年，創(chuàng)始人是王燕清，公司于2015年5月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年收入計，先導(dǎo)智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應(yīng)商，全球市場份額為15.5%，中國市場份額19%。然而，近年來，受全球光伏儲能進入逆周期影響，鋰電池智能裝備及光伏智能裝備龍頭企業(yè)業(yè)績也備受波及。2024年，先導(dǎo)智能營收同比下滑28.71%，凈利潤更是暴跌83.88%，僅為2.86億元。

業(yè)內(nèi)認為，固態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)突破，將是先導(dǎo)智能坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵。2025年9月，先導(dǎo)智能在互動平臺表示，在固態(tài)電池領(lǐng)域，公司作為擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的全固態(tài)電池整線解決方案服務(wù)商，已成功打通全固態(tài)電池量產(chǎn)的全線工藝環(huán)節(jié)。2026年1月，先導(dǎo)智能再次宣布，全球首條量產(chǎn)級全固態(tài)電池整線方案完成交付并投入使用。受上述消息影響，該公司市值目前已超過900億元。

先導(dǎo)智能即將躋身“A+H”企業(yè)行列。據(jù)港交所披露，1月25日，先導(dǎo)智能已通過聆訊，中信證券及摩根大通為聯(lián)席保薦人。若成功登陸港股，先導(dǎo)智能將成為港股市場首家新能源設(shè)備制造商，填補板塊空白。此外，先導(dǎo)智能的國際化市場開拓將提速。依托港股市場的國際化融資渠道，不僅能降低融資成本、提升融資效率，還能提升公司全球品牌知名度，為海外產(chǎn)能布局與潛在并購提供資本支撐。

璞泰來：正籌劃赴港上市

作為負極頭部企業(yè)，璞泰來預(yù)計2025年全年凈利潤在23億—24億元之間，同比大幅增長93.18%至101.58%，與2024年盈利11.91億元相比實現(xiàn)翻倍。

對于業(yè)績變動，璞泰來分析，主要原因有兩個。一方面，2025年全球汽車市場智能化電動化趨勢持續(xù)，儲能市場需求強勁增長，消費電子市場復(fù)蘇，新能源電池及材料階段性去庫存周期結(jié)束，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)境逐步改善。

另一方面，璞泰來的濕法隔膜與涂覆加工業(yè)務(wù)同步大幅增長，基膜自給率提升，持續(xù)鞏固“材料+設(shè)備+工藝”的協(xié)同優(yōu)勢。

璞泰來在1月9日和10日兩次發(fā)布公告稱，公司正在籌劃申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市，截至目前，相關(guān)細節(jié)尚未確定，本次發(fā)行H股并上市不會導(dǎo)致控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

天賜材料：逆勢減產(chǎn)

電解液廠商天賜材料預(yù)計，其2025年凈利潤為11億元至16億元，同比增長127.31%—230.63%，扣非后凈利潤同比增長175%—306.18%。這是該公司歷經(jīng)兩年業(yè)績滑鐵盧后的一次強力反彈，受行業(yè)景氣度提升和業(yè)績改善因素影響，天賜材料股價在2025年整年上漲136%，跑贏了電解液板塊的平均漲幅118.67%，從年初的19.72元攀升至46.33元。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，天賜材料第四季度單季凈利潤將達到6.79億元至11.79億元，這一數(shù)據(jù)不僅遠超前三季度總和，更創(chuàng)下近兩年單季新高。公司解釋稱，業(yè)績大幅增長主要源于新能源車市場與儲能市場需求雙輪驅(qū)動，鋰離子電池材料銷量同比大幅提升，疊加核心原材料產(chǎn)能爬坡與生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本管控帶來的盈利能力改善。

核心原材料主要指六氟磷酸鋰，其占電解液成本的40%—50%。數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰價格在去年出現(xiàn)“過山車”行情，上半年探底，價格持續(xù)下滑，7月創(chuàng)歷史最低價，低于5萬元/噸。下半年出現(xiàn)強勢反彈，在第三季度出現(xiàn)需求回暖，因供需錯配，第四季度價格從5.5萬元/噸暴漲至18萬元/噸以上，季度漲幅超250%。而截至2025年，天賜材料六氟磷酸鋰年產(chǎn)能達11萬噸（液體折固產(chǎn)能），占全球總產(chǎn)能的六成以上，實現(xiàn)100%自主供應(yīng)。

天賜材料業(yè)績可持續(xù)性也有保障。據(jù)公開消息，自去年11月以來，天賜材料已經(jīng)與多家頭部公司如國軒高科、瑞普蘭鈞等簽署了超千億元的電解液供貨訂單，供貨周期覆蓋2026年—2028年。進入2026年，天賜材料不但不擴產(chǎn)，反而開始縮減產(chǎn)能。1月份，公司公告，將年產(chǎn)30萬噸電解液建設(shè)規(guī)模調(diào)整為25萬噸，同時取消10萬噸電池拆解回收項目建設(shè)，總投資也由13.32億元縮減到不超過6億元。此外，該公司還計劃于3月起對龍山北基地年產(chǎn)15萬噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)線進行停產(chǎn)檢修，預(yù)計檢修時間為20天至30天。

業(yè)內(nèi)人士認為，天賜材料接下來可能集中精力突圍固態(tài)電池。根據(jù)公開信息，該公司不僅同步推進了硫化物、聚合物兩大技術(shù)路線，還綁定了頭部客戶。目前，硫化物路線進展最快，已進入中試階段，并計劃2026年建成百噸級中試產(chǎn)線，2027年規(guī)劃千噸級產(chǎn)線。聚合物路線已向廣汽埃安供貨。

天際股份：董事長等收監(jiān)管函

天際股份預(yù)計，2025年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7000萬元至1.05億元，上年同期虧損13.61億元，實現(xiàn)扭虧為盈。值得注意的是，2025年前三季度，天際股份營業(yè)收入17.86億元，同比增長23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.01億元，同比增長46.18%。此次扭虧為盈主要是四季度業(yè)績突襲，主要受益于核心產(chǎn)品六氟磷酸鋰在2025年第四季度銷售價格猛漲。

資料顯示，天際股份主要產(chǎn)品包括六氟磷酸鋰及相關(guān)氟化工產(chǎn)品、次磷酸鈉及相關(guān)磷化工產(chǎn)品、小家電系列產(chǎn)品，公司實際控制人為吳錫盾、池錦華。

除了業(yè)績扭虧為盈外，2025年，天際股份股價也出現(xiàn)超預(yù)期上漲，全年漲幅高達429.42%，公司股價從年初的8.77元/股一路漲至年底的46.43元/股，其間最高還觸及51.25元/股。

不過，公司的治理危機也在2026年開年爆發(fā)。1月15日，天際股份公告稱，公司收到廣東省證監(jiān)局《關(guān)于對天際新能源科技股份有限公司采取責(zé)令改正措施并對吳錫盾、楊志軒、鄭文龍采取出具警示函措施的決定》（下稱“決定書”）和深交所出具的《關(guān)于對天際新能源科技股份有限公司、吳錫盾、楊志軒、鄭文龍的監(jiān)管函》（下稱“監(jiān)管函”）。

經(jīng)查，天際股份存在以下違規(guī)行為：其一，2023年度對子公司江蘇新泰材料科技有限公司、2024年度對子公司常熟市譽翔貿(mào)易有限公司的商譽減值測試不規(guī)范。其二，公司及子公司常熟新特化工有限公司2023年9月至2024年12月未恰當(dāng)計提銷售人員及管理人員薪酬。其三，公司2023年9月至2025年8月向非關(guān)聯(lián)方提供的財務(wù)資助未按規(guī)定履行相關(guān)審議程序和信息披露義務(wù)。

除了上述頭部公司外，藏格礦業(yè)預(yù)計2025年凈利潤為37億—39.5億元，同比增長43.41%至53.10%。鹽湖股份預(yù)計，2025年凈利潤高達82.9億—88.9億元，同比增長77.78%—90.65%。國內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商湖南裕能預(yù)計，2025年實現(xiàn)凈利潤為11.5億—14億元，同比增長93.75%—135.87%。

容百科技：信披“踩雷”

不過，也有一些企業(yè)依然處于虧損狀態(tài)。作為高鎳三元正極龍頭的容百科技披露稱，預(yù)計2025年全年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1.9億元至-1.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.2億元至-1.8億元。

容百科技方面表示，原材料價格波動以及鈉電、前驅(qū)體、錳鐵鋰等新產(chǎn)業(yè)上的持續(xù)投入成為業(yè)績下滑的主要因素。不過，第四季度通過產(chǎn)能釋放與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，正極材料銷量達全年峰值，錳鐵鋰產(chǎn)品實現(xiàn)盈利，推動單季扭虧，全年利潤實現(xiàn)修復(fù)。

也許是迫切想盈利，1月13日，容百科技公告與寧德時代簽署約束性協(xié)議，約定2026年—2031年供應(yīng)305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，總金額超1200億元（約為2024年營收的八倍），將顯著推動公司業(yè)績并加速其磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)型。

消息一出不僅引發(fā)市場質(zhì)疑，還引來了上交所問詢函。直指三大疑點：一是1200億元金額依舊不明；公司現(xiàn)有磷酸鐵鋰產(chǎn)能僅6萬噸，如何六年內(nèi)完成305萬噸交付？三是未充分披露原材料價格波動、產(chǎn)能建設(shè)不確定性等風(fēng)險，是否存在股價炒作動機。

鋰鹽廠商盛新鋰能的經(jīng)營情況雖見好轉(zhuǎn)但仍深陷虧損。該公司公告稱，預(yù)計2025年度歸屬凈利潤虧損6億—8.5億元；預(yù)計扣非后歸母凈利潤虧損5億—7.5億元。盛新鋰能表示，報告期內(nèi)，公司業(yè)績變化主要受行業(yè)供需格局等因素影響，同時，美元貶值導(dǎo)致公司確認匯兌損失增加。下半年鋰產(chǎn)品的市場價格有所回升，印尼工廠開始銷售出貨，使得公司毛利較上年同期增加，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善。

主營負極材料業(yè)務(wù)的濱海能源已經(jīng)連虧6年，公司預(yù)計，2025年歸母凈利潤約虧損6900萬元至9800萬元，較上年同期2813.42萬元的虧損有所擴大。關(guān)于業(yè)績變動，濱海能源在公告中表示，公司負極材料產(chǎn)能總體規(guī)模尚小，尚未充分放量，固定資產(chǎn)折舊、人工成本相對較高，疊加上游石油焦、煅后焦等原輔料價格上漲，導(dǎo)致本年度毛利率下降。