指數開始高位調整！追高資金被套牢，還有哪些投資機會？

行業景氣趨勢及配置建議：關注現金流改善、擴大內需、科技創新三條線索。結合宏觀經濟環境、中觀景氣和業績、產業趨勢發展，推薦下半年重點圍繞以下三條線索布局：第一：圍繞現金流改善的高質量因子驅動領域，如工程機械、飲料乳品、食品加工、化學制藥、乘用車、工業金屬等；第二：內需發力、新型消費領域，如估值性價比較高的游戲、化妝品、個護用品、互聯網電商、數字媒體、文娛用品、休閑食品、飼料等；第三：受益于科技創新周期及國內自主可控政策加碼的領域，如計算機設備、自動化設備、半導體、國防軍工等。重點推薦關注計算機、機械設備（工程機械、自動化設備）、國防軍工、有色金屬、醫藥生物（化學制藥）等行業。

貴金屬基本面無明顯變化，隨著美國與日本、歐洲的貿易協議簽訂，市場風險偏好回落，這對金價有一定影響。目前黃金最大的影響因素是美元指數，歷史上看，高位的黃金很難在強勢美元的情況下大幅上漲，建議密切關注美元指數的走勢情況。關稅緩和壓制情緒，中期看降息預期邊際變化。避險情緒減退，降息預期回升，金價維持震蕩狀態。長期而言，全球地緣政治和中美關稅政策的不確定性背景下，避險、央行購金和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值突顯。

由于離島免稅政策對于進入“二線”無論是免稅額度還是政策限制角度都更放開，離島免稅政策的繼續實施將保持其競爭優勢，而封關所能帶來的海南島吸引力提升、人流流動加大均有助于推動海南旅游零售市場的整體發展。更為明確的是，從商業本質的角度核心物業布局的領先優勢、供應鏈資源和優質運營能力是底層支撐，率先完成商業布局的離島免稅運營商仍將保持在海南零售市場的優勢地位。關注海南封關政策下長期受益的旅游產業鏈公司。

作為市場中重要的金融機構，券商積極把握相關業務機遇，一方面通過擔任主承銷商或財務顧問等方式做好上市公司定增服務，開拓投行業務增長空間；另一方面積極參與上市公司的定增，通過認購增發股份搶占投資先機。證券公司在牛市中受益于交易傭金、投行收入增長，業績彈性顯著。同時，頭部券商通過財富管理、衍生品等創新業務拓展盈利邊界，降低對傳統經紀業務的依賴，長期競爭力提升。

今年以來，銀行板塊持續演繹“大象起舞”行情，以公募基金為代表的機構資金流入銀行板塊的現象成為市場焦點。公募基金二季報披露完畢，揭開了這層“面紗”的一角。政策效應顯現推動各類資產價格企穩回升、公募基金對低配板塊的關注度提升以及紅利策略邏輯的演繹等多方面因素，共同推動了二季度公募基金對銀行股的增持。站在當前時點，盡管銀行板塊有所調整，但中期行情或尚未結束，投資吸引力仍存。

上證指數出現明顯的滯漲走勢，這也是為了“降速”，金融股的漲跌成為了市場的風向標，只不過指數一波流之后，有可能別的版塊會進行沖關，這里要注意資金的新動向！宏觀流動性方面，海外方面，年內大概率將有50BP 的降息空間，市場預計最早或于9 月份進行下一次降息操作，下半年將迎來海外流動性寬松過程。

創業板指數回調到5日線附近受到多空掙扎，之后就是看這個位置能否后守住，穩住繼續向上，否則8月下旬就是持續調整的行情了！國內方面，穩增長和抗通縮將成為下半年貨幣政策的階段性首要任務，宏觀流動性將延續寬松充裕狀態；同時，降息降準有望再度落地，或將伴隨外部環境的變化適時推出。