國內獨家，光刻膠小巨人，又一個“片仔癀”！

光刻膠界，沖出一匹黑馬！

光刻膠，被稱為半導體材料“皇冠上的明珠”，在芯片制造中甚至與光刻機齊名，可見其特殊地位。

按照曝光波長的不同，半導體光刻膠可以分為G線、I線、KrF、ArF和EUV五大類，生產難度依次升高，適用的芯片也越來越先進，并且各大類下屬又包含眾多小類。

正因為其配方復雜，種類繁多，原材料供應受限，全球光刻膠市場呈現海外廠商高度壟斷的格局。現如今，我國正處于光刻膠國產替代的關鍵階段。

國產光刻膠企業，百花齊放！

其中，彤程新材KrF和ArF光刻膠均實現量產；南大光電2024年ArF光刻膠營收突破千萬；晶瑞電材I線光刻膠國內市占率超40%；華懋科技是國內少數實現“單體-樹脂-光刻膠”閉環的企業......

這些公司要么研發半導體光刻膠多年，像南大光電；要么具有生產光刻膠上游材料的技術基礎，如華懋科技（徐州博康），總之在我國光刻膠市場成名已久。

但卻有一個企業，短短2年就能完成半導體光刻膠從研發，到客戶驗證，再到量產的全過程。

那就是，鼎龍股份。

2023年，公司正式布局半導體光刻膠，主攻高端KrF光刻膠和浸沒式ArF光刻膠，能夠配套0.25微米到7納米的半導體先進制程工藝。

到2024年底，鼎龍股份發布公告稱，有兩款晶圓光刻膠分別收到了兩家國內主流晶圓廠客戶的訂單，且金額超百萬元。

要知道，不管是半導體材料還是設備，在獲得訂單之前都要經過下游晶圓廠嚴格的測試，時間甚至長達幾年，具體取決于產品性能等因素。

而鼎龍股份能在短時間內通過驗證，可見公司晶圓光刻膠性能還是比較過關的。

截至2025年6月，公司已經布局的高端晶圓光刻膠超過20款，其中有12款送樣客戶端驗證，7款進入加侖樣階段。

當然了，產能方面，鼎龍股份也在同步跟進。

目前公司潛江一期工廠已經擁有年產30噸KrF/ArF高端晶圓光刻膠產線。并且 2025年4月公司，還發行9.1億元的可轉債，其中4.8億元將用于年產300噸KrF/ArF光刻膠產業化項目。

而鼎龍股份的光刻膠業務之所以能突飛猛進，離不開2個要素：

一個是，舍得投入研發。

2020年-2025年一季度，鼎龍股份的研發費用率基本在持續上升，從9.06%提升到14.67%。

對比可見，公司2025年一季度的研發力度已經遠遠超過南大光電（6.55%）、彤程新材（6.4%）、晶瑞電材（5.2%）等同行，甚至比北方華創（12.51%）還要高。

一個是，具備經驗基礎。

雖說鼎龍股份以打印復印通用耗材起家，但其在半導體材料方面并非一無所知。

在研發晶圓光刻膠之前，公司在半導體CMP工藝材料、半導體顯示材料、半導體先進封裝材料領域都已經建立了一定的優勢。

1. CMP材料，國內唯一一家。

CMP拋光是讓晶圓表面變平坦的過程，需要用到拋光墊、拋光液和清洗液，合計價值量占半導體材料市場的7%左右。

鼎龍股份是國內唯一一家全面掌握CMP拋光墊全流程核心研發技術和生產工藝的CMP拋光墊生產商。

同時，公司還成功開發了拋光液和清洗液，削減了安集科技在國內拋光液領域的稀缺性

根據業績預告，2025年上半年，鼎龍股份CMP拋光墊營收同比增長59%，拋光液和清洗液也同比增長近60%，其中銅制拋光液實現首次訂單突破，還有多種拋光液在陸續起量。

總之，公司正在朝著國內首家也是唯一一家CMP環節全產品綜合性方案提供商的目標穩步前進。

1. 顯示材料，第一供應商。

鼎龍股份的半導體顯示材料業務，同樣針對OLED顯示屏幕市場上游核心國產化率較低的材料，包括YPI（黃色聚酰亞胺）、PSPI（光敏聚酰亞胺）等。

目前，公司YPI、PSPI等產品已經在客戶端規模銷售，并且還是國內部分主流顯示面板客戶YPI、PSPI產品的第一供應商。

隨著公司客戶數量持續拓展，疊加下游顯示客戶產能利用率逐漸提升，公司的半導體顯示材料營收增長顯著，從2022年的4728萬元增長到2024年的4.02億元，年復合增速超過190%。

2025年上半年，公司的半導體顯示材料業務營收依然保持著高速增長態勢，同比增長了62%。

1. 先進封裝材料，順利導入客戶。

公司在半導體封裝材料方面重點開發了半導體封裝PI（聚酰亞胺）、臨時鍵合膠（TBA）產品，提前布局接下來的先進封裝浪潮。

例如，公司半導體封裝PI已經研發了7款產品，其中6款處于送樣驗證階段；臨時鍵合膠的進展更為迅速，公司已經完成了客戶端的量產導入，在2024年下半年獲得訂單。

雖然到2025年上半年，鼎龍股份半導體封裝材料規模依舊不大，收入只有860萬元，但勝在處于穩步推進過程之中。

而得益于半導體材料業務的擴張，公司業績和盈利能力均產生了“質”的飛躍。

首先，業績維度。

除個別年份外，2020-2024年，公司業績基本處于增長趨勢，營收從18.17億元一路上升到突破30億大關，凈利潤更是從虧損1.6億元搖身一變為盈利5.21億元。

2025年一季度，鼎龍股份的業績態勢依舊不變，實現營收8.24億元，同比增長16.37%，實現凈利潤1.41億元，同比上升72.84%。

其次，盈利能力維度。

高附加值的半導體材料對公司盈利能力的提升更讓人眼前一亮。

2020-2025年一季度，鼎龍股份毛利率從32.77%上升到48.83%，凈利率從-7.21%上升到20.44%。

48.83%的毛利率水平已經比南大光電、彤程新材、江豐電子等同行高出10-20個百分點，甚至比片仔癀都高。

更為關鍵的是，鼎龍股份還在推進上游原材料的國產化和自主化。

例如，拋光墊方面，公司已經全面實現CMP拋光硬墊三大核心原材料——預聚體、微球、緩沖墊的自主生產。

一方面，這有助于滿足產品生產自主可控和供應安全；另一方面，還能夠帶來成本優勢，有望進一步提升公司的盈利能力。

最后，總結一下。

黑馬，往往低調、創新、堅持，而鼎龍股份正是這樣的企業。

公司能在國內半導體光刻膠領域迅速嶄露頭角，離不開大量的研發投入和技術創新，同時也是公司數十年耕耘的結果。

以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。