突發非洲豬瘟，為何豬價還在跌？

各位小伙伴大家好，我是老城頭。

今天咱們來聊一聊豬價，這也是我一直在關注的一個標的。

最近關于這個比較大的事情有兩個。

一個是越南那邊發生了大規模的非洲豬瘟，感染數量超過10萬頭，折算人民幣的話，越南豬價一公斤已經攀升近50元，也就是一斤豬肉越南那邊快要25塊。

作為鄰國的我們，當然也有非洲豬瘟，比如廣西前段時間也發生了。

但是吧，跟越南狂飆的豬價不同，我們的豬價則是一路下探。

現在期貨市場的價格，截止8月最后的交易日，一公斤跌到13塊5，折算就是一斤生豬價是6塊7。

第二件就是前段時間8月21日發改委出來喊話，為了促進生豬市場平穩運行，要開展中央凍豬肉的收儲行動，但哪怕是這樣，生豬價格也是一路下跌。雖然在第二天價格快速上漲，然后就是下跌，現在一公斤是13塊5了。

現在這個豬肉價格已經進入到了一個下跌趨勢，毫不客氣的說，老城頭認為甚至已經有一種谷賤傷農的趨勢，我想這也是為什么上頭要啟動中央收儲豬肉的動作

都知道期貨價格代表的是市場的預期，現在生豬期貨跌這么狠，原因是什么？接下來的生豬走勢又會是什么樣呢？以及為什么非洲豬瘟對我們的影響，為何不大？

先來給大家解釋一下豬周期。

豬周期素有經濟小周期之稱，是非常典型的供應和價格的市場經濟的一個反映。

如圖所示，當豬肉價格上漲的時候，養殖戶就會增加供應量，養更多的豬，因為有利可圖。

可由于供應量快速增加，就會導致一個市場上的豬肉供過于求，那么豬肉價格就會下跌。

這時養殖戶看到豬肉價格下跌，賺得錢變少了，甚至害怕跌太猛的話，還會虧錢，于是養殖戶就會減少養豬的數量，而由于市場上的供應量減少，等到供不應求的時候，豬肉價格這時候就會上漲。

所以你看，這就是一個循環、一個周期。

根據中信建投的統計，過去我們的豬周期的時間，是四年。

也就是每四年，豬價都會有一個循環。

以四年時間單位來看的話，上一次的豬周期是2018年到2022年，按照過往的推算，現在的2025年，應該是豬周期的末期。

但中信建投認為，現在豬周期失效了，不再是4年。從2022年到2023年末2024年初，豬價已經走完了一個周期。

現在的豬周期時間單位變為了一到兩年，若按照這份數據，目前豬價下跌便顯得比較合理了。

問題來了，為何原來的豬周期失效了呢？為何豬肉價格還在下跌呢？

為了更好的回答這兩個問題，我先說說個人理解的影響豬肉價格的最強的三個因素。

第一，能繁母豬的存欄數量、仔豬的存欄數量。

個人認為這個是最底層的決定因素。

因為能繁母豬到生豬的這個時間，大約是10個月。

能繁母豬在經歷妊娠、產仔后，大約需要4個月的時間，產出仔豬。

而仔豬到生豬，又需要哺乳、保育、育肥，這中間需要時間是6個月。

因此根據能繁母豬存欄量的多少，能判斷出10個月后市場上生豬的數量，是增多還是減少。

我們來看一下能繁母豬的存欄量的一個情況，根據官方的信息，7月末全國能繁母豬存欄量4042萬頭，這個遠遠超標了。

因為上頭對于能繁母豬存欄數量是有產能紅線的，就是不能超過3900萬頭。

當然了，如果你回看過去三年的數據，你能發現一直都超過紅線，這個問題的解答稍后我會說。

讓我們按照10個月的時間來倒推，去年的8月到12月，能繁母豬存欄量一直上升，那么對應10個月后的、也就是2025年的5月6月7月的生豬供應量是增多，這也能解釋為什么7月在國家反內卷的大旗下豬價的表現是先漲后跌。

我沒記錯的話，除去第一陣營、比如多晶硅煤炭等這些工業品高舉干反內卷大旗之外，豬肉是農產品領域中、高層最快開會說要反內卷的品種

而生豬的價格大家都知道了，現在是一路下跌、已經快跌回到反內卷前的價格水平了。

如果你從我剛剛講的能繁母豬的存欄數量去看，也就是從市場供給角度去看，就能理解最近這段時間的一路下跌了。

其實說到真正的去能繁母豬的存欄數量，也就是從今年7月才開始，降到4000萬出頭，現在根據豬肉上層的政策，應該會繼續去產能，使得接近3900萬頭的產能紅線

而根據10個月的推算，那生豬數量的減少，也要到2026年的下半年了。

所以從市場供需角度來看，其實2025年的豬肉價格是沒什么期待的，本來是要下跌的，現在有反內卷的大旗，才有了前段時間的反彈。

第二個因素，是生豬的飼料成本。

根據養豬一哥的財報，飼料成本占到55%到65%。

當然了，其他的就要高于這個水平了。

所以飼料成本的變化，對豬價的影響很很大。

既然講到了飼料成本，就順便回答一下前面說的非洲豬瘟，為何市場對此的反應并不強？

你要知道，就在8月27日，農業農村部公布了一則數據，就是我們這邊發現的非洲豬瘟有200多頭。

原因其實就在于從2018年那場非洲豬瘟后，我們提高了生豬的飼養水平。

不管是飼料，以及防疫，都有比較大提升。

2018年的那場非洲豬瘟，對豬價的影響是非常大的。

從2018年到2020年，三年時間我們直接撲殺的生豬數量，就超過120萬頭，而間接的影響，也得從千萬頭的單位算起。

至于豬價，一度超過20多塊一斤。

自從2018年的非洲豬瘟事件后，我們加強了養豬的規范。

因為在2018年之前，整個市場占比中，超過60%都是家庭散戶在養豬。

這種個體養豬的，其實都不專業，很粗糙，大多是泔水養豬，也就是拿剩菜剩飯之類、又或者用很廉價的蔬菜去養豬。

雖然這是千年以來的傳統，很便宜，也能養肥豬，畢竟泔水養豬其實成本是非常低的。

但是對于豬自身來說，就不一定了，營養搭配不當，泔水中又有病毒傳染，非洲豬瘟就是這樣爆發的。

如今對于養豬規范已經提高了很多很多，所以非洲豬瘟的影響就沒之前那么大了。

現在養豬行業是一個什么情況呢？家庭單位的養豬戶跟2018年之前對比，占比只有32%，減少了快一半。

而對于龍頭集團來說，因為規模效應以及技術優勢，已經可以把養殖成本降到了行業平均線以下，這也是為什么前兩年明明能繁母豬超過了3900萬頭的行業紅線，而產能還在增加？

對于集團來說，現在一公斤13塊5還是能賺錢的，比如養豬一哥的成本是不到12塊。

那么既然能賺錢，那就繼續擴產能，雖然單價利潤變少了，但我產量上去了啊。

有一說一，這種其實就是卷，能賺錢的都集中在大集團。

第三個因素，其實就是政策。這方面前面有提到過。

對于有形的手，我一直的觀點是不要輕視他，老城頭是做宏觀解讀的，回頭看看過去發生過的事，得到的一條真理總結就是：在特定的時期，有形的手帶來的影響是非常大的。

不管你是做研究也好，還是做投資也好，我相信這點你應該有同樣的感受。

當然了，長期來看，還是要回歸到市場這個無形的手。

從有形的手到無形的手，中間是會有些代價的，話已至此，已經不能再講太多了

總結一下，對于接下來生豬的走勢，個人認為在中秋國慶前，應該會有一波反彈，國慶之后大概率是要回調，真正的機會大約是2026年下半年了。

至于豬周期是不是失效了？個人認為也不必過于糾結，多關注市場供需就行。

文末強調一點，這期講的是豬價，不是說豬股，兩者不是完全的對等。

這期就聊到這，希望內容對你們有所幫助，我們下期再見