萬億工業(yè)富聯(lián)，AI算力狂潮下的資本盛宴

文/楊劍勇

今年以來，工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)持續(xù)攀高，市值一舉突破萬億大關(guān)，當(dāng)前市值達(dá)1.07萬億元，年內(nèi)累計(jì)漲幅170%，顯示出大模型所帶來的機(jī)遇，投資者對(duì)AI商業(yè)前景持樂觀態(tài)度。但也要注意，由于持續(xù)的上漲，積累了較多的獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)，須警惕大漲后所暗藏巨震隱患。

整體來說，生成式AI時(shí)代，工業(yè)富聯(lián)受益于AI大模型對(duì)算力需求，營(yíng)收展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并賺得盆滿缽滿，從而驅(qū)動(dòng)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)驚人。2025年上半年?duì)I業(yè)收入3607.6億元，同比增長(zhǎng)35.58%；凈利潤(rùn)121.13億元，同比增長(zhǎng)38.61%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。

需要指出的是，全球云巨頭對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入，成為驅(qū)動(dòng)算力需求旺盛的核心因素。僅微軟、谷歌、亞馬遜、Meta四家巨頭在人工智能方面的投入，2025年預(yù)計(jì)將超過3200億美元。國(guó)內(nèi)的騰訊、阿里、字節(jié)三大巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入同樣驚人。未來三年，阿里將投入3800億來建設(shè)云和AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

這種全球性的資本開支擴(kuò)張趨勢(shì)，折射出AI大模型服務(wù)已成為科技競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高地。尤其這些云巨頭們擁有充裕的現(xiàn)金以及龐大的自由現(xiàn)金流，在未來幾年內(nèi)仍然會(huì)持續(xù)投入巨資用于數(shù)據(jù)中心，以此提升在人工智能市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)算力需求隨之大幅提升。

作為大模型底層芯片及高性能AI服務(wù)器的計(jì)算能力的需求也得到釋放。其中，英偉達(dá)無疑是這一波AI浪潮最大贏家，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、市值等均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，是全球首家市值突破4萬億美元的公司，成功抓住了AI大模型市場(chǎng)機(jī)遇。

在國(guó)內(nèi)，寒武紀(jì)與工業(yè)富聯(lián)等無疑也是最耀眼的存在。特別是寒武紀(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到實(shí)質(zhì)性突破，營(yíng)收大幅飆升的同時(shí)，一改過去長(zhǎng)期虧損困局。正因如此，寒武紀(jì)成為炙手可熱的AI芯片廠商，股價(jià)曾一度超過茅臺(tái)，繼而有“寒王”之稱，市值近6200億。

對(duì)于工業(yè)富聯(lián)而言，業(yè)績(jī)核心驅(qū)動(dòng)力來自AI服務(wù)器?？萍季揞^們通過構(gòu)建龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施，以此搶占生成式AI時(shí)代的技術(shù)制高點(diǎn)與市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。這種持續(xù)火熱的算力投入，無疑將為AI服務(wù)器、高速交換機(jī)等核心硬件供應(yīng)商帶來爆發(fā)式的增長(zhǎng)機(jī)遇。

全球大型云服務(wù)商對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本開支延續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，為工業(yè)富聯(lián)的云計(jì)算業(yè)務(wù)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。由此，算力服務(wù)已成為公司最大營(yíng)收板塊，營(yíng)收占比超六成，且AI服務(wù)器在云計(jì)算業(yè)務(wù)中的占比穩(wěn)步擴(kuò)大，是驅(qū)動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

2025年第二季度，工業(yè)富聯(lián)整體服務(wù)器營(yíng)收增長(zhǎng)超50%，云服務(wù)商服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超150%，AI服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超60%。GB200系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)爬坡，良率持續(xù)改善，出貨量逐季攀升。

大模型技術(shù)的突破，正在開啟一個(gè)增長(zhǎng)時(shí)代，為高效AI服務(wù)器提供了更廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2025年AI服務(wù)器需求持續(xù)成長(zhǎng)，且單位平均售價(jià)(ASP)貢獻(xiàn)較高，產(chǎn)值將達(dá)2,980億美元，占整體服務(wù)器產(chǎn)值占比提升至7成以上。

作為AI服務(wù)器、高速交換機(jī)等核心硬件的主要供應(yīng)商，工業(yè)富聯(lián)面對(duì)AI領(lǐng)域的旺盛需求，研發(fā)投入持續(xù)加碼，聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施等核心領(lǐng)域，同步加速全球產(chǎn)能擴(kuò)張，在多地完善產(chǎn)能布局，保障AI服務(wù)器等產(chǎn)品的及時(shí)出貨，進(jìn)一步鞏固其在AI算力硬件供應(yīng)鏈中的核心地位。

最后，生成式AI的快速發(fā)展為各行各業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇，作為人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的核心載體，可以確定的是，AI算力需求必然迎來更為迅猛的增長(zhǎng)。對(duì)于算力廠商而言，這將帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

在2025半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，工業(yè)富聯(lián)聲稱根據(jù)北美各大云服務(wù)商發(fā)布的最新指引，行業(yè)前景在2025年將保持向好態(tài)勢(shì)，尤其到2026年發(fā)展勢(shì)頭更為樂觀，出貨量以及節(jié)奏都超出市場(chǎng)預(yù)期。并指出，后續(xù)，預(yù)計(jì)在出貨規(guī)模逐步擴(kuò)大、以及產(chǎn)品組合優(yōu)化的帶動(dòng)下，明年會(huì)在營(yíng)收、利潤(rùn)方面較今年實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。

工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績(jī)證明，深度受益于算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，AI已成為穩(wěn)健發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，有望受益算力需求增長(zhǎng)繼而對(duì)業(yè)績(jī)帶來積極影響，從而驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和智能家居等前沿科技。