解鎖江南布衣財報里的“韌性”密碼

當前的服裝行業，熱鬧之下，暗流涌動。

直播間里低價競爭不斷，可消費者卻越來越“挑剔”。大家早已不再滿足于“能穿就行”，而是更看重設計、面料、故事，甚至是品牌對這個世界有沒有態度。在這種環境下，服裝企業靠什么活下去？又靠什么活得好？

前不久，江南布衣交出截至2025年6月30日（“2025財年”）的全年財報，給出了一些不一樣的回答。財報顯示，全年營收55.48億元，同比增長4.6%，凈利潤8.97億元，增長6%，透著一股扎實。更關鍵的是，它展示了一種“韌性增長”的邏輯：在產品、環境、人才、社區四個維度默默耕耘，一步步把品牌做厚、做深。

這份財報背后，其實是三層遞進的商業邏輯：財務基本面穩得住、ESG能轉化成競爭力、系統能力織成一張網。它們環環相扣，共同托起公司的可持續成長。

第一層基石

業績穩、顯韌性

眼下服裝行業普遍壓力不小：庫存高、消費分化、線上獲客成本越來越高。很多企業陷入兩難：既要砸錢搶流量，又要控成本保利潤。行業整體正從過去追求規模擴張，轉向更注重增長質量和健康度。

這時候，企業最需要的不是什么奇招，而是一個“穩”字。江南布衣走的就是這條路線——不追求一夜爆紅，而是靠渠道擴張和多品牌組合，構建了一個穩定且高粘性的市場基礎。

財報顯示，江南布衣總收入增長主要由于線上渠道銷售的增長及線下門店規模的擴張。其中，線上渠道的收入增長18.3%至12.01億元，由于存貨共享及分配系統的升級和有效運用，所帶來的增量零售額上升3.1%至11.37億元。線上線下兩條腿走路，步子才穩。

從另一個角度看，多品牌組合也為收入增長提供了支撐。財報顯示，成熟品牌JNBY繼續保持增長，收入微增2.3%，占總收入的54.3%，依然是業績的“壓艙石”。成長品牌組合（包括速寫、jnby by JNBY、LESS）收入雖微降0.5%，但仍貢獻了近四成收入。

△JNBY2025秋冬系列

最亮眼的是新興品牌組合（如蓬馬、JNBYHOME、onmygame等），雖然目前收入占比只有6.5%，但同比增幅高達107.4%，展現出強勁潛力。比如去年并購的兒童運動品牌onmygame，在納入江南布衣體系后，在本財年實現了超過70%的增長，成為新的增長亮點。

△蓬馬2025春夏環保系列

多品牌組合的規模化運營，推動了江南布衣的營收增長，也提升了其綜合品牌力，本財年整體毛利率維持了65.6%的高水平。

在多品牌穩步推進的同時，江南布衣的現金流管理也展現出穩健態勢。雖然因為存貨增加等多重因素，現金凈流出有所波動，但本財年經營性現金流仍然是凈利潤的1.3倍，整體非常健康。公司CFO范永奎也明確表示：“現金流仍然遠超凈利潤，是非常健康的狀態。”

手里有現金，心里才不慌。本財年，江南布衣能持續保持75%的高比例分紅，正是基于這份穩健。這也讓它有底氣做長期投入——不管是孵化新品牌、推進數字化，還是做ESG項目，都有了堅實的資金支持。

值得一提的是，江南布衣還在推進杭州雙浦新園區建設，這是支撐未來10到15年發展的關鍵動作。但公司強調會審慎規劃支出節奏，在財務穩健的前提下推進——這種既看短期業績、又顧長期發展的平衡感，恰恰是企業保持韌性的重要體現。

說到底，財務穩健不是終點，而是底氣。有這份底氣，企業才能走得更遠。

而在江南布衣的財報中，比數字更值得解讀的，還有正在沉淀為競爭力的內在價值。

二層突破

ESG從成本項轉為競爭力

曾幾何時，ESG在不少企業眼中還只是一道“附加題”，甚至被視作拖累利潤的“成本項”。但如今，形勢正在發生變化。越來越多的企業意識到，ESG并非負擔，而是至少能提升三個方面的競爭力：

產品創新、運營效率與組織團隊。

當不少企業還在猶豫要不要做ESG的時候，江南布衣已經把它變成了“必答題”，并且轉化為競爭力的一部分。

先看產品。現在的消費者，尤其是年輕人和高知群體，買東西不光看樣式，還看背后的價值觀和環保屬性。波士頓咨詢公司（BCG）的調研顯示，超過70%的消費者愿意為可持續產品支付溢價。

將環保理念融入設計、選材與生產，不僅能降低產品生命周期的環境足跡，還能形成鮮明的品牌差異，獲得消費者青睞。這背后更是一個正在快速增長的市場——共研產業研究院數據顯示，2024年全球可持續服裝規模約92.6億美元，未來幾年復合增長率預計超過13%。

在產品上，江南布衣把“可持續”做成了賣點，而不只是標簽。

比如，其推出的“零浪費再生羊毛大衣”，把裁剪剩下的碎料重新開松、紡紗，再做成新大衣，實現100%零浪費。這種“閉環再生”模式，不僅節能70-90%、減排80-95%，節水更是高達95-99%。類似的做法也被江南布衣復制到牛仔系列，推出“零浪費再生牛仔”。

△零浪費再生羊毛大衣

此外，江南布衣將可持續原材料采購比例目標定在30%，本財年實際做到30.6%，超額完成，品類也愈發多元——從有機棉、再生棉，到前沿的Spiber釀造蛋白纖維。這種材料比傳統面料節省97%的用水，減少79%的溫室氣體排放，其也是國內首個應用該材料的品牌。

這些產品創新不僅體現了企業的環保責任，更形成了產品的獨特賣點和差異化優勢。在同等價位段的產品中，江南布衣因融入可持續理念而更具競爭力。

在管理維度上，ESG驅動著運營上的“降本增效”。它并非只是在投入，還能通過精細化管理實現“綠色”與“效益”的雙贏。

比如，江南布衣在推進財務電子化，一年省下40多萬張紙；門店小票也改為電子推送，用戶一個ID即可查閱全部購買記錄，減少紙張使用；推行電子吊牌，合并多個實物標簽為一碼，掃碼即可了解商品信息，既提升體驗，又降低成本。

這些看似微小的舉措，積累起來就是實實在在的效率提升和費用下降。

ESG關乎環境、產品，但最終的落腳點應該是對人的關注。

對內，它不僅是吸引和留住志同道合人才的重要方式，也是塑造內部文化、提升員工認同感的關鍵實踐。對外，則可以通過社區項目傳遞溫度，構建更廣泛的品牌信任。

江南布衣在這方面可謂用心。在人才方面，它倡導“人人參與、人人創造”的ESG文化，不設龐大的專職團隊，而是讓每位員工都在崗位上找到參與ESG的機會。公司還推動內訓師項目，讓員工互相賦能，培訓覆蓋超2800人次。

在社區方面，江南布衣旗下童裝品牌jnby by JNBY推出的藝術課堂，帶著藝術家走進了門店，接下來還將會走進偏遠山區的鄉村小學。在藝術課堂上，孩子們不僅可以自由發揮想象力進行創作，他們的作品還將有機會變成“藝術膠囊”系列進行售賣，從而觸達到更多的孩子。

△藝術課堂深圳場

旗下青少年童裝品牌蓬馬發起“海洋守護者”行動，組織孩子和NGO伙伴凈灘，從小培養環保意識。可持續生活品牌RE;RE;RE;LAB推出“可持續夢想家”計劃，記錄普通人的可持續實踐，影響更多人參與。

這些投入內化為組織的凝聚力，外化為品牌的信任感。綜合形成的軟實力，恰恰是企業走得遠的根本保障。從環保創新到人才培養，江南布衣的ESG已超越合規層面，成為驅動企業持續成長的核心競爭力。

第三層潛力

系統作戰，從單點破局到飛輪效應

往未來看，潮水也在發生變化。

接下來服裝行業的競爭，不再是一款爆品、一個渠道能定輸贏，而是比誰能搭起一個完整的生態。因為消費者買的不只是一件衣服，更是一種生活方式、一種價值認同。這時候，企業得有一套完整的能力體系，才能接得住這種需求。

江南布衣正在搭這樣一個體系：從材料研發、綠色生產到會員服務，環環相扣。這里面，有品牌之間的協同，也有供應鏈、渠道、會員運營等各個環節銜接。這種系統化布局，讓它在市場波動里更抗打，也更靈活。

多品牌協同是這個系統的重要基石，因為它能夠實現資源整合與價值最大化。江南布衣旗下的JNBY、速寫、jnby by JNBY、LESS、蓬馬、JNBYHOME等多個品牌看似獨立運營，實則共享公司的設計資源、供應鏈體系、會員數據和渠道網絡。

比如“江南布衣+”多品牌集合店，目前全國開了22家。這種業態把多個品牌放進同一個空間，消費者能一站式買齊，門店效率高了，品牌之間也能互相帶客——消費者可能因為一個品牌進店，卻同時購買了其他品牌的產品。

△“江南布衣+”多品牌集合店

品牌之間的“接力”也很重要。成熟品牌提供穩定的現金流，成長品牌貢獻增長動力，新興品牌則代表未來方向。這種梯隊式布局，使企業能夠持續把握市場變化，避免因單一品牌老化而陷入困境。

值得一提的是，江南布衣近年來還通過并購補充品牌矩陣，比如全資收購B1OCK精品時尚百貨品牌，進一步拓展了在設計師品牌領域的能力。這些新品牌與傳統品牌形成互補，進一步豐富了生態系統。

多品牌能跑起來，靠的是供應鏈托底。品牌多了，產品雜了，供應鏈就得更精細。從買材料、組織生產到管庫存、送貨物，哪一環掉鏈子都不行。

江南布衣不僅在公司內部強化質量管理機制，也積極向外延伸質量管理邊界，協同供應商共同提升產品品質。截至25財年，已有89家供應商建立了實驗室，其中24 家還拿了CNAS認證，本財年江南布衣還專門搞了供應商培訓，手把手教他們把控品質。在環保上，要求供應商優先用綠色能源、低污染工藝，現在35家過了ZDHC認證（有害化學物質零排放），39家做了Higg FEM自評，其中35家通過第三方審核。杭州雙浦的全球數字化研發及物流基地也在推進，以后設計、研發、物流能靠數字化串起來，效率和環保都能再上一個臺階。

最終，所有投入都要落到用戶身上。會員運營是系統能力的試金石，也是品牌忠誠度的溫度計。

財報顯示，截至2025年6月30日，江南布衣擁有56萬個活躍會員賬戶，其中購買總額超過5000元的會員賬戶數逾33萬個。會員在2025財年所貢獻的零售額占零售總額逾80%，這一比例在行業里很少見。

會員運營的成功源于多個因素：首先是多層次會員體系，不同層級給不同權益；其次數據驅動的精細運營，自研的“智能推薦”“AI 煉貨”系統，能精準洞察用戶喜好，極大提升了個性化服務能力；另外還有豐富的互動，本財年開展2場“江南布衣+會員節”活動，累計吸引36萬人次參與。

△江南布衣微商城會員權益

這些慢慢形成了一個循環：用戶信任帶來復購和口碑，復購讓財務更穩，財務穩了就能再投產品和ESG，最后又能贏回更多信任。這個飛輪轉起來，就能產生滾雪球效應。

從多品牌協同到供應鏈升級，再到會員運營，江南布衣已經織起了一張生態網。這張網不光能扛住風浪，還能不斷抓新機會。真正的護城河，從來不是一兩款爆品，而是這套別人學不走的系統。

結語

韌性，是長期主義的另一種說法

回看江南布衣這份財報，最大的感受是：它不追求一夜暴紅，而要細水長流。

在行業普遍焦慮的當下，能靜下心來堅持產品、環保、人才、社區四維協同的企業并不多見。江南布衣用實踐說明，真正的增長不是看跑得多快，而是看跑得多穩、多遠。

正如江南布衣董事會主席吳健所說：“利潤之上的追求，書寫可持續的江南答卷。”這句話背后，是一家企業對長期主義的堅持——既要生意，也要意義；既要增長，也要可持續。

2026財年，江南布衣“百億零售”的目標未變。但比數字更重要的，是它能否繼續沿著這條“韌性之路”走下去。從當前布局看，公司已在產品、供應鏈、會員與可持續等方面打下堅實基礎。

這或許，才是江南布衣財報中最值得品讀的價值。