太猛！股債，雙牛

事情是這樣的，我們最近在籌備9月20日的上海線下會，所以我和很多粉絲朋友們都有溝通， 發現大家當下普遍開始有了存款搬家的心態。

就是你們中很多人還在對市場迷茫時。

而另外一部分人已經逐漸樂觀起來，不僅僅對債券市場表現出極大的興趣，也在對股票市場表現出持續的看好。

你們知道，債券市場近期的表現已經很大程度上脫離了基本面，價格甚至出現了一些非理性的調整。

很多人出現了虧損。

而還沒有虧損的人也在擔心，過往累計的利潤可能在進一步調整過程中全部再還給市場。

大家都如履薄冰、戰戰兢兢。

但是，你們可能不知道的事，是全球資本已經對這個位置的債券市場蠢蠢欲動，隨時發生一輪大反攻。

安聯全球投資、聯博投資、安本投資等國際巨頭，都在考慮準備進場抄底。

比如安聯投資，

安聯投資在全球管理資產超6000億美元；而整個安聯系資管（兄弟部門）在全球管理資產規模超1.2萬億美元，在整個保險系資管公司中排名第一。

妥妥的金融巨無霸。

他們公開表示，已經在增持中國債券，特別是那些對利率敏感的債券 。

大白話就是增持了國債。

原因不復雜。

安聯投資固定收益部副首席投資官曾燕表示，隨著疲軟的經濟數據顯現，以及前期出口帶來的暫時提振作用逐漸消退，可能需要進一步放松政策。

這意思是，安聯預期中國會進一步放松國內貨幣政策以支持經濟。

你們知道，這樣做的結果就是壓低收益率，推升債券價格上漲。

雖然整個債券市場近期由于國債加稅、 共同基金費用 調整、 中國股市大漲等因素導致價格持續低迷。

但是，這些因素在國債價格低估面前都不值一提。

特別是，隨著10年期國債收益率盤中一度接近1.9%，整個債券市場的性價比已經凸顯得非常明顯。

數據來源：wind

所以 ，聯博資本 上個月已經把債券市場的評級逐漸從中性調整為增持，理由是銀行間的流動性非常充沛。

所以， 安本投資 認為，就國債目前的價格水平而言，拋售已經超越了基本面， 當前10年期債券收益率頗具吸引力 。

另外，我要告訴你們的是，在9月12日國債出現恐慌性拋售時，我和行業內機構進行交流時發現兩個有趣的現象。

第一個，當下拋售的主力是銀行資管、銀行理財子，說白了就是散戶。

第二個，當下除了外資機構在看好國債之外，內資機構也在看多國債。

國內保險機構、FOF機構逆勢買入全類型的固收+產品，通過這種方式進場配置以國債為核心的一籃子債券產品。

他們的原因非常粗暴， 國內保險現在的預定利率普遍在1.5%左右了，而30年期國債收益率盤中已經突破2.0%。

這完全能夠覆蓋掉保費持有人的利息了，就是無風險地套利。

而且，你們需要注意的是，市場也在小作文央媽可能會下場買國債了，以此來壓低國家發債成本。

結論就是債券市場的牛市趨勢可能調整過后，繼續昂首向上！

你們肯定很好奇，股市又是啥情況呢？

股市原本應該是和債市呈現蹺蹺板作用，但是在一些特殊時間段里，股市和債市會呈現股債雙牛的景象。

這沒什么大驚小怪的，就像有時候市場也會出現股債雙殺，沒什么可詫異的。

根本原因在于市場利率太低了。

這個低的程度別說我們許許多多的粉絲朋友們已經受不了；就連我們的許多金融機構也都受不了了。

整個市場甚至已經出現了保險公司增持保險公司的特別現象。

據 證券時報 報道，

8月28日，中國平安旗下平安人壽、平安財險合計增持中國太保H股1072.02萬股，每股均價35.6922港元。此次投資后，中國平安持有中國太保H股數量達到2.23億股，持股比例升至8.02%。

另外， 8月28日，平安人壽耗資超10億港元增持中國人壽H股4409.5萬股，每股均價約23.55港元。增持后，中國平安合計持有中國人壽H股達6.19億股，持股比例升至8.32%。

關鍵是，這一操作， 距離 中國平安 此前突破5% 中國太保、中國人壽的 舉牌線 均 不到1個月。

可見資金的饑渴程度，可見整個市場的資產荒程度！

本質是因為，市場的流動性太高，且資金成本太低。

你們也知道香港股的分紅率還是很高的，比如中國人壽H股的股息率就超過了5%。

而 保險 企業和銀行企業同 屬于“紅利”范疇 ， 所以再舉牌完了銀行企業后，捎帶著開始舉牌保險并不奇怪。

你們知道大資金求穩、機構資金求安全，所以在低利率環境首選高分紅。 但是，你們也應該知道有些路子野的資金求的是刺激，求的是押注10個里跑出來一個大漲就ok的邏輯。

所以，市場里另一股資金在干嘛？

瘋狂押注科技！

只要，跑出來一個就能夠覆蓋所有的摩擦成本了！

我們之前很早就在線下會、在私域里給大家分享過PCB行業的邏輯、分享過AI服務器的邏輯，也分享過芯片的邏輯。

這些都是基于在資金利率走低、在東西大國博弈的趨勢下，各方力量都會大力發展科技的邏輯。

事實上，證明這些都是對的。

那么，將來的風口會是什么呢？

我們依然認為，全球資金利率走低趨勢不改，市場會越來越多地押注科技，只是會在行業里發生輪動。

我們已經看到了，一些科技企業自身也在利用低利率擴大資本開支，提升核心競爭力。

你們應該明白，這些科技企業的上下游生態都將產生巨大機會。

數據來源：騰訊新聞

一些企業顯然已經在發力了。

比如，阿里巴巴擬發行2032年到期的零息可轉換債券，籌資31.7億美元。

資金里約80%將被分配用于增強云基礎設施，包括擴大數據中心、升級技術及優化服務以滿足增長需求。其余20%將用于拓展國際商業營運，重點進行營運投資以提升公司市場地位與效率。

緊接著， 百度、騰訊及美團也先后傳出 要 發債 押注AI 。

兵馬未動，糧草先行。所以，你們看到了阿里巴巴搞自己的芯片，搞自己的大模型，搞自己的AI，搞自己的外賣 ， 都有了底氣。

阿里巴巴資本市場表現也是可圈可點，成為當下香港市場里、科技股里的中流砥柱。

這些有目共睹！

你們可以思考下，接下來，阿里系的整個生態企業是不是都有機會迎來困境反轉？如果你們關心市場，就會發現資金已經在搶跑了！

最后我想說的是，市場利率越來越低，穩健的資金已經開始持續配置國債，以及股市里的分紅企業；而激進的資金則開始持續在科技板塊里來回獵食。

而，這就是股債雙牛的底層邏輯！

我 當然也 會在 上海線下會 分享一些自己對資產配置的 更多 思考，不局限于上述文章提到的干貨內容，為了不被限流，就不展開提了。

你們如果對資產配置感興趣，對我在9月20日的上海線下會感興趣，我都可以給你答疑解惑，因為我有很多的實操案例可以給你分享。

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THE END