談妥了！國資網開一面，湖北首富免于清空家底

在資本市場的浮沉錄中，很少有故事能像湖北知名企業家艾路明這樣跌宕起伏。

從風光無限的湖北首富，到如今為保住最后資產而簽下特殊協議，他的經歷不僅是一則商業案例，更折射出民營企業擴張中的風險與國資處置債務時的策略選擇。

近日，上市公司三特索道（股票代碼：002159.SZ）發布公告稱，其實控人武漢國資與前實控人艾路明談妥了，達成一項債務處置協議。

根據協議，艾路明所欠武漢國資的7億余元債務獲得暫緩償還的窗口期，他只需先行支付部分利息，本金則可延后三年償還。

這一安排被外界視為國資方面給予的“重大讓步”，也使得艾路明暫時免于清空家底，其最后的重要資產——三特索道股權。

這一切，源于一筆數年前的借款。艾路明以其持有的三特索道股票作為質押物，向武漢國資方面借款超過7億元。

但由于其名下核心企業當代集團陷入債務危機，這筆借款遲遲未能償還，最終導致雙方對簿公堂。法院判決艾路明還款，但在執行階段卻發現其已無實際償付能力。

正是在這樣的背景下，武漢國資選擇了另一種解決路徑：暫緩債務追償，給予艾路明一線生機。

根據協議，國資僅劃轉了艾路明質押股權中的一小部分——約352萬股，用于抵償利息與滯納金，剩余2533萬股則仍保留在艾路明名下，未來三年內視股價表現再做處置。

這一安排看似常規的“先息后本”債務展期，實則意味深長。

如果三特索道股價在未來出現顯著上漲，艾路明便有希望以更高價格處置股權，從而全額清償債務，甚至可能略有剩余。而國資方面則既顯示了處置債務的靈活性，也保留了對這部分重要股權的控制力。

艾路明為何會走到這一步？

回溯其商業路徑可以看出，他從最早控制人福醫藥起步，逐步通過資本運作將業務擴展至房地產、旅游、金融等多個板塊，最終形成龐大的“當代系”企業群。

三特索道便是其在旅游板塊布局中的重要一子。2010年起，他通過二級市場增持和參與定增，最終拿下三特索道的控制權，總投入約18億元。

然而，過度擴張與資金鏈緊張始終伴隨其后。公開信息顯示，2019至2021年間，艾路明曾多次占用三特索道資金共計約42億元，雖事后歸還，但仍引發監管處罰及市場信任危機。

2022年，當代集團出現債券違約，危機全面爆發。為緩解資金壓力，艾路明于2023年向武漢國資轉讓部分三特索道股權，并質押剩余股份以獲得借款。

但形勢并未好轉。2024年9月，當代集團正式進入破產重整程序，艾路明旗下資產陸續被清算。三特索道的股權幾乎成為其僅存的有價值資產，若被強制處置，則意味著他徹底退出資本市場。

正是在這樣的背景下，武漢國資作出了“網開一面”的決定。有分析認為，國資方面之所以未采取強硬執行手段，一方面是考慮到艾路明當前的償付現實，另一方面也可能出于對三特索道公司穩定性的考量——若實控人股權被大規模拋售，可能引發股價劇烈波動，不利于企業和國資股東的利益。

而從更宏觀的視角看，這一事件也反映出當前民營企業在高杠桿、快速擴張模式下面臨的普遍困境。一旦宏觀環境生變或融資渠道收緊，資金鏈斷裂的風險便急劇上升。艾路明的案例，或將成為不少企業主反思自身經營策略的一課。

對艾路明個人而言，雖然暫時保住了這部分股權，但想重回昔日輝煌幾無可能。

當代集團破產重整仍在進行，其名下其他資產也已陸續易主。三特索道股權的最終命運，將取決于未來三年的股價表現。某種意義上，這是一場與時間的對賭，也是一次艱難的自我救贖。

而武漢國資方面，既展現了作為債權人的理性與克制，也通過這一協議進一步鞏固了對三特索道的控制。

在這場沒有贏家的債務糾紛中，暫緩追償或許已是最大程度的“雙贏”安排。