2025年8月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)：當(dāng)月制造業(yè)供給指數(shù)為149.88點(diǎn)，環(huán)比上升2.57%

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制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見(jiàn)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示， 2025 年 8 月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（ MMSI ）為 149.88 點(diǎn)，同比上升 6.05% ，環(huán)比上升 2.57% 。（數(shù)據(jù)起點(diǎn) 2014 年 1 月指數(shù)為 100 點(diǎn)）。

能源方面，煉焦煤方面，市場(chǎng)高價(jià)資源接受乏力，競(jìng)拍成交熱度減弱，隨著供需邊際均有減弱預(yù)期下，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。動(dòng)力煤方面，月初因供應(yīng)收緊和剛需采購(gòu)?fù)茲q，中下旬受高庫(kù)存、新能源替代及需求分化壓制，漲幅受限并趨于弱勢(shì)，整體來(lái)看價(jià)格先揚(yáng)后抑。鋼材方面，8月鋼材價(jià)格震蕩偏弱。1）政策預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱疊加監(jiān)管干預(yù)，商品市場(chǎng)降溫。政治局會(huì)議落地，市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”預(yù)期有所降溫。同時(shí)，交易所針對(duì)焦煤等過(guò)熱商品采取限倉(cāng)等降溫措施，導(dǎo)致前期漲幅過(guò)快的品種價(jià)格大幅回落，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)商品板塊重心下移。2）鋼材供需矛盾逐漸顯現(xiàn)，價(jià)格承壓。8月247家鋼廠盈利率周均值66.1%（同比增加61.8%），鋼廠生產(chǎn)積極性較高。截至8月29日，五大鋼材產(chǎn)量同比增加13.6%，而表觀消費(fèi)量同比僅微增0.02%，導(dǎo)致庫(kù)存連續(xù)五周大幅累積，鋼材供需矛盾逐漸顯現(xiàn)。與此同時(shí)，作為重要的供需調(diào)節(jié)渠道，鋼材出口在價(jià)格過(guò)快上漲的背景下，訂單下滑，進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需壓力。

需求方面，1-8房地產(chǎn)新開(kāi)工、施工、竣工面積同比降幅擴(kuò)大，市場(chǎng)信心不足，銷(xiāo)售端仍有下行壓力。制造業(yè)來(lái)看，家電方面，1-8月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)；工程機(jī)械方面，8月大規(guī)模設(shè)備更新政策仍有發(fā)力，疊加海外市場(chǎng)需求相對(duì)較高，挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷(xiāo)量同比持續(xù)增長(zhǎng)；汽車(chē)方面，8月汽車(chē)市場(chǎng)在政策支持和行業(yè)“內(nèi)卷”整治的背景下，產(chǎn)銷(xiāo)均呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)；船舶方面，全球新造船市場(chǎng)持續(xù)降溫，但中國(guó)船企仍占據(jù)主導(dǎo)地位，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁。

一、8月鋼材庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費(fèi)趨勢(shì)為觀測(cè)視角可以較為準(zhǔn)確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。8月鋼鐵供給指數(shù)為103.70，同比上升1.75%，環(huán)比下降0.57%。據(jù)Mysteel調(diào)研樣本顯示，供應(yīng)方面，2025年8月五大品種樣本產(chǎn)量略微增加，周產(chǎn)量均值為874.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸；需求方面，五大品種樣本表消周均值在874.9萬(wàn)噸，環(huán)比微增0.8萬(wàn)噸；庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，8月末五大鋼材總庫(kù)存1467.9萬(wàn)噸，環(huán)比上月末增加131.4萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，進(jìn)入8月份，鋼廠供應(yīng)持續(xù)增加，而鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，基本面壓力增加。展望后期，9月供應(yīng)回落，需求或邊際轉(zhuǎn)弱，供需整體偏平衡，庫(kù)存或去化。

8月國(guó)際原油價(jià)格先跌后漲，均價(jià)下移。8月石油供給指數(shù)為63.89，同比下降17.61%，環(huán)比下降1.48%。上旬，OPEC+增產(chǎn)帶來(lái)利空壓力，疊加美國(guó)制裁計(jì)劃暫未引發(fā)明顯擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)下跌。中旬，市場(chǎng)關(guān)注俄烏談判進(jìn)展，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，且美國(guó)對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)制裁仍未取消，國(guó)際油價(jià)小幅上漲。下旬，俄烏局勢(shì)不穩(wěn)定帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期，傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季利好延續(xù)，國(guó)際油價(jià)上漲。

8月有色金屬主要品種價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。8月有色供給指數(shù)為296.70，同比上升16.74%，環(huán)比上升1.13%。銅方面，銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，均價(jià)下移。一是礦端來(lái)看，銅原料供應(yīng)維持緊張格局，邊際沒(méi)有進(jìn)一步惡化。二是電解銅來(lái)看，8月電解銅產(chǎn)量增速放緩，消費(fèi)偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累庫(kù)。三是8月海內(nèi)外宏觀表現(xiàn)較為平穩(wěn)，電解銅消費(fèi)偏弱使得月度均價(jià)小幅下移。鋁方面，8月電解鋁基本面運(yùn)行較為穩(wěn)健，供需無(wú)明顯矛盾，庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)，故8月鋁價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行。

8月化工市場(chǎng)景氣度回落。8月化工業(yè)供給指數(shù)為161.66，同比下降0.28%，環(huán)比上升3.37%。受到旺季預(yù)期的提振，化工行業(yè)開(kāi)工率提升，中下旬部分產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，但因?qū)嵸|(zhì)性需求并未改善，生產(chǎn)端提速導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降，影響化工市場(chǎng)景氣度。從8月規(guī)上工業(yè)增加值來(lái)看，橡膠和塑料制品業(yè)增長(zhǎng)3.5%，增速收縮；從行業(yè)PPI來(lái)看，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)降幅擴(kuò)大。展望后期，“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)需求預(yù)期有所升溫，疊加原油價(jià)格預(yù)計(jì)仍弱勢(shì)調(diào)整，成本壓力趨緩，化工行業(yè)景氣度或小幅上升。

8月不同品種煤價(jià)格變化不一。8月煤炭業(yè)供給指數(shù)為130.18，同比下降19.60%，環(huán)比上升11.46%。焦煤方面，供應(yīng)端擾動(dòng)因素較多，但實(shí)際減產(chǎn)比例暫不明顯，核查工作影響下，煤礦端生產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，上旬整體煤礦生產(chǎn)較為平穩(wěn)，下旬由于區(qū)域個(gè)別礦山事故影響停產(chǎn)整頓以及安檢形勢(shì)加嚴(yán)，煤礦端停產(chǎn)現(xiàn)象略有增多；需求維持高位，隨著焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)提漲，焦企利潤(rùn)修復(fù)，開(kāi)工積極性較高，原料煤剛需不減下，煉焦煤下跌幅度相對(duì)有限。總體來(lái)看，供需矛盾實(shí)際暫不突出，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。動(dòng)力煤方面，受高溫旺季支撐，電廠日耗升至高位，推動(dòng)需求釋放。供應(yīng)端受降雨和安全檢查影響，產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，庫(kù)存持續(xù)下降。月初因供應(yīng)收緊和剛需采購(gòu)?fù)茲q價(jià)格，中下旬受高庫(kù)存、新能源替代及需求分化壓制，價(jià)格漲幅受限并趨于弱勢(shì)。綜合來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格先揚(yáng)后抑。

8月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比、同比均增長(zhǎng)。8月汽車(chē)供給指數(shù)為145.32，同比上升9.77%，環(huán)比上升5.86%。2025年8月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成281.5萬(wàn)輛和285.7萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)8.7%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)13%和16.4%。8月汽車(chē)市場(chǎng)在“兩新”、個(gè)人消費(fèi)貸財(cái)政補(bǔ)貼等政策支持和行業(yè)“內(nèi)卷”整治的背景下，產(chǎn)銷(xiāo)均呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。新能源汽車(chē)方面，8月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成139.1萬(wàn)輛和139.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)27.4%和26.8%，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的48.8%。展望后期，政策端仍在持續(xù)發(fā)力，9月10日工業(yè)和信息化部等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展汽車(chē)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)亂象專項(xiàng)整治行動(dòng)的通知》，督促行業(yè)規(guī)范運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，銷(xiāo)售旺季來(lái)臨，車(chē)企新車(chē)將密集登場(chǎng)，疊加購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼政策刺激，預(yù)計(jì)汽車(chē)市場(chǎng)維持向好態(tài)勢(shì)。

1-8月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)電產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。8月家電供給指數(shù)為148.11，同比上升7.37%，環(huán)比下降2.64%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-8月中國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量19964.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.8%；1-8月全國(guó)冰箱產(chǎn)量7018.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.9%；全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量7826.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.8%；全國(guó)彩電產(chǎn)量12582.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.1%。8月隨著第三批國(guó)補(bǔ)資金到位，家電市場(chǎng)活躍度上升，但刺激效果因國(guó)補(bǔ)對(duì)消費(fèi)需求的提前拉動(dòng)和透支效應(yīng)有所減弱，家電銷(xiāo)售增速放緩。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.4%，其中家電和音像器材類限額以上零售額同比增長(zhǎng)14.3%，較上期增速收窄14.3個(gè)百分點(diǎn)。展望后期，“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，家電消費(fèi)潛力或進(jìn)一步釋放，但去年同期高基數(shù)壓力和資金跟補(bǔ)能力減弱，或?yàn)榧译娛袌?chǎng)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。

8月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷(xiāo)量同比持續(xù)增長(zhǎng)。8月工程機(jī)械供給指數(shù)為200.29，同比上升16.21%，環(huán)比上升8.80%。2025年8月份，銷(xiāo)售各類挖掘機(jī)16523臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.8%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量7685臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.8%；出口量8838臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.1%。8月銷(xiāo)售各類裝載機(jī)9440臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量4774臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.3%；出口量4666臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.69%。8月大規(guī)模設(shè)備更新政策持續(xù)發(fā)力，工程機(jī)械內(nèi)銷(xiāo)淡季不淡。從出口來(lái)看，海外市場(chǎng)需求仍相對(duì)較高，工程機(jī)械產(chǎn)品出海趨勢(shì)向好，出口同比保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。展望后期，隨著國(guó)家持續(xù)推進(jìn)城市更新和重大工程項(xiàng)目建設(shè)，釋放需求紅利，預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)仍有增長(zhǎng)。

8月末中國(guó)造船業(yè)手持訂單量市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先。8月造船業(yè)供給指數(shù)為224.58，同比上升3.94%，環(huán)比上升4.15%。1-8月全球新船訂單總量為3448萬(wàn)修正總噸（1912艘），較去年同期（4014萬(wàn)修正總噸、2190艘）下降14%。其中，中國(guó)船企訂單量為1396萬(wàn)修正總噸（872艘），市占率40%，較去年同期減少17%，位居第一。截至8月末，全球船廠手持訂單3.97億載重噸，同比上升11.7%，維持高位，其中中國(guó)船廠手持訂單2.71億載重噸，占全球份額68.3%，保持領(lǐng)先地位。全球新造船市場(chǎng)持續(xù)降溫，但中國(guó)船企仍占據(jù)主導(dǎo)地位，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁。展望后期，中國(guó)船企高端船型訂單吸引力增強(qiáng)，且8月南北船合并收官后中國(guó)船舶將成為全球最大的上市造船企業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)造船市場(chǎng)有望持續(xù)向好發(fā)展。

1-8月房地產(chǎn)三大指標(biāo)同比降幅擴(kuò)大。8月建筑業(yè)供給指數(shù)為67.53，同比下降2.71%，環(huán)比下降1.85%。2025年1-8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降9.3%；房屋新開(kāi)工面積同比下降19.5%；房屋竣工面積同比下降17.0%。銷(xiāo)售方面，1-8月份，新建商品房銷(xiāo)售面積同比下降4.7%，降幅比上期擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅銷(xiāo)售面積下降4.7%；新建商品房銷(xiāo)售額下降7.3%，其中住宅銷(xiāo)售額下降7.0%。綜合來(lái)看，房地產(chǎn)三大指標(biāo)同比下降，銷(xiāo)售面積同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，表明當(dāng)前市場(chǎng)信心仍然不足，銷(xiāo)售端仍有一定下行壓力。展望后期，8月18日，國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議再提房地產(chǎn)，進(jìn)一步明確了“止跌回穩(wěn)”依然是房地產(chǎn)政策目標(biāo)，近期核心城市也陸續(xù)出臺(tái)樓市新政，對(duì)限購(gòu)、房貸利率等調(diào)控政策做出優(yōu)化，提升市場(chǎng)信心。隨著“金九銀十”銷(xiāo)售旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度或有所回升。

8月建筑業(yè)景氣度回落。8月建材供給指數(shù)為102.59，同比下降15.04%，環(huán)比下降0.42%。8月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.1%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，回落至收縮區(qū)間。建筑業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月下降，一方面是高溫多雨天氣仍存，影響施工情況；另一方面，樓市降溫對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目施工有一定拖累。展望后期，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為51.7%，較上月上述0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明建筑業(yè)企業(yè)對(duì)后續(xù)發(fā)展仍有信心，隨著后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力疊加天氣影響進(jìn)一步消退，建筑業(yè)景氣度有望回升。

二、8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)錄得49.4%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)

8月統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI指數(shù)錄得49.4%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所改善。具體分項(xiàng)來(lái)看，8月生產(chǎn)指數(shù)比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.8%，新訂單指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至49.5%，生產(chǎn)端與供應(yīng)端均有改善，但整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格指數(shù)持續(xù)回升表明制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平改善，但原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升快于出廠價(jià)格，或?qū)ζ髽I(yè)利潤(rùn)有一定抑制。非制造業(yè)方面，8月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，位于擴(kuò)張區(qū)間。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，景氣水平明顯回升；建筑業(yè)因高溫多雨天氣因素影響，生產(chǎn)活動(dòng)放緩，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，景氣水平回落。8月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為47.9%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工情況略有下降，非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為45.6%，與上月持平，仍低于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)企業(yè)用工景氣度偏弱。

8月大型企業(yè)PMI高于臨界點(diǎn)，中小型企業(yè)PMI低于臨界點(diǎn)。從企業(yè)規(guī)模看，大、小型企業(yè)PMI分別為50.8%和46.6%，分別比上月上升0.5、0.2個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣方面，8月末，廣義貨幣（M2）余額331.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。狹義貨幣（M1）余額111.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%。流通中貨幣（M0）余額13.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%。前八個(gè)月凈投放現(xiàn)金5208億元。

社融方面，2025年8月社會(huì)融資規(guī)模新增2.57萬(wàn)億元，同比少增4630億元。從結(jié)構(gòu)上看，政府債券仍然是主要支撐項(xiàng)，但受發(fā)行減少與高基數(shù)影響，政府債對(duì)社融的支撐減弱，8月政府債券融資1.37萬(wàn)億元，同比少增2458億。企業(yè)債方面，8月企業(yè)債券融資新增1338億元，同比少增354億元。

信貸方面，8月信貸增加5900億元，同比少增3100億元。分項(xiàng)來(lái)看，8月居民短期貸款新增105億元，同比少增611億元；居民中長(zhǎng)期貸款增加200億元，同比少增1000億元。企業(yè)貸方面，8月企業(yè)短期貸款新增700億元，同比多增2600億元，有所修復(fù)；8月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加4700億元，同比少增200億元。8月居民、企業(yè)信貸雖然恢復(fù)增長(zhǎng)但增長(zhǎng)較弱，除了基數(shù)效應(yīng)及隱債置換影響外，需求偏弱是主要因素。居民方面，8月房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整為主要影響因素，雖然地產(chǎn)政策進(jìn)一步寬松，但顯效不足，房地產(chǎn)銷(xiāo)售降幅繼續(xù)擴(kuò)大；企業(yè)方面短貸需求略有恢復(fù)但票據(jù)沖量現(xiàn)象明顯改善，影響整體企業(yè)貸款同比少增。

房地產(chǎn)方面，1-8月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比下降12.9%，降幅比上期擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資同比下降11.9%；辦公樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)用房開(kāi)發(fā)投資同比分別下降17.8%和9.5%。受到銷(xiāo)售端仍有一定壓力的影響，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資端收縮。展望后期，“止跌回穩(wěn)”仍是房地產(chǎn)政策的主基調(diào)，8-9月核心城市購(gòu)房政策持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)信心有一定回暖，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將出臺(tái)房地產(chǎn)相關(guān)政策，助力行業(yè)底部企穩(wěn)。

基建方面，1-8月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)2.0%，較上期收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)來(lái)看，水上運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)15.9%，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)7.4%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)4.5%。基建投資增速下滑，一方面，高溫多雨天氣等不利因素影響仍存，施工進(jìn)度不及預(yù)期;另一方面，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行實(shí)際用于基建項(xiàng)目額度少于去年，專項(xiàng)債形成實(shí)物投資進(jìn)度偏慢，化債壓力下地方政府對(duì)于新增項(xiàng)目普遍保持謹(jǐn)慎。展望后期，基建投資或仍受到化債壓制，增速可能低位徘徊。

制造業(yè)方面，1-8月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.1%，增速較上期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速走弱，一是設(shè)備更新政策邊際效應(yīng)遞減，內(nèi)需走弱背景下投資意愿降低；二是“反內(nèi)卷”政策制約水泥、煤炭、光伏等行業(yè)新增產(chǎn)能，限制相關(guān)行業(yè)投資。但高技術(shù)制造業(yè)仍是拉動(dòng)制造業(yè)投資的主力，信息服務(wù)業(yè)、航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)和計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)34.1%、28.0%和12.6%。展望后期，關(guān)稅擾動(dòng)影響部分制造業(yè)投資，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速放緩。

編輯：胡珊毓

審核：夏 雨