韓國(guó)私募巨頭，加碼中國(guó)旅游業(yè)

韓國(guó)最大的私募基金MBK（中文名：安博凱），正成為中國(guó)困境文旅項(xiàng)目的“白衣騎士”。

9月21日，MBK旗下的海合安文旅，正式完成對(duì)原蘇州華誼兄弟電影世界的全資收購(gòu)，今后“蘇州華誼兄弟電影世界”將以“海合安蘇州陽(yáng)澄半島樂(lè)園”的新身份與中國(guó)游客打交道。

蘇州華誼兄弟電影世界全景

這座占地690畝的影視主題樂(lè)園，曾是中國(guó)影視巨頭華誼兄弟對(duì)標(biāo)環(huán)球影城的“夢(mèng)想之作”。然而由于該項(xiàng)目先天存在定位偏差、資金不足、IP不討喜等諸多缺點(diǎn)，成為華誼兄弟敗得最慘的文旅項(xiàng)目。

企查查數(shù)據(jù)顯示，蘇州華誼兄弟電影世界原投資主體華誼影城（蘇州）有限公司，涉及法律訴訟546條，其中92%為被告，多數(shù)為各類供應(yīng)商的討債訴訟。2024年底，華誼影城（蘇州）有限公司一度被債主申請(qǐng)破產(chǎn)。

企查查上華誼影城（蘇州）有限公司涉及的法律訴訟

如今這一項(xiàng)目被MBK接盤，除接受其股權(quán)和債權(quán)外，還斥資億元對(duì)其進(jìn)行改造提升，并更名“海合安蘇州陽(yáng)澄半島樂(lè)園”，從此該項(xiàng)目由中資變成韓資。

值得注意的是，MBK在中國(guó)已經(jīng)收購(gòu)了多個(gè)文旅項(xiàng)目。2021年，其以65億元的價(jià)格，收購(gòu)了海洋海昌主題樂(lè)園旗下的武漢、成都、天津和青島四處極地海洋館，以及鄭州海昌海洋公園項(xiàng)目66%的股權(quán)。相當(dāng)于，MBK在2021年拉了懸崖邊的海昌海洋公園一把。

如今，MBK在中國(guó)的五大文旅項(xiàng)目，年客流量超過(guò)1200萬(wàn)人次，已經(jīng)是中國(guó)不容小覷的文旅玩家之一。

韓國(guó)MBK為什么能接盤？

為什么華誼兄弟玩砸了的文旅項(xiàng)目，韓國(guó)MBK敢于接手？

其實(shí)，蘇州華誼兄弟電影世界的位置十分優(yōu)越，位于蘇州陽(yáng)澄湖半島旅游度假區(qū)。該度假區(qū)是首批國(guó)家級(jí)旅游度假區(qū)，除旅游度假經(jīng)濟(jì)外，還有陽(yáng)澄銀座總部商務(wù)區(qū)、中新生態(tài)科技城等作為經(jīng)濟(jì)支柱。該度假區(qū)東臨上海，輻射蘇錫常，對(duì)接長(zhǎng)三角最旺盛的文旅度假消費(fèi)客群。

然而，華誼兄弟在操盤該項(xiàng)目時(shí)，過(guò)于強(qiáng)調(diào)自己的電影IP，其規(guī)劃的幾大主題片區(qū)分別圍繞《非誠(chéng)勿擾》《集結(jié)號(hào)》《狄仁杰之通天帝國(guó)》《太極》等，這些IP太偏成人向，要么戰(zhàn)爭(zhēng)，要么愛(ài)情，不太適合兒童及親子家庭客群。親子客群是消費(fèi)能力和粘性最強(qiáng)的客群，不抓住這部分客群，項(xiàng)目等于失敗了一半。而且華誼兄弟的IP本身也不夠經(jīng)典、不夠經(jīng)久不衰，并沒(méi)有多少忠實(shí)擁躉。

蘇州華誼兄弟電影世界集結(jié)號(hào)區(qū)

韓國(guó)MBK于2025年上半年進(jìn)駐該項(xiàng)目，并進(jìn)行改造提升。為該項(xiàng)目引進(jìn)了更有親和力，也更適合親子客群的奶龍IP，打造了新的奶龍主題片區(qū)，增加室內(nèi)外兒童娛樂(lè)區(qū)，引入奶龍相關(guān)演出及奶龍見(jiàn)面會(huì)等，大大改善了該項(xiàng)目對(duì)親子客群的吸引力。

蘇州華誼兄弟電影世界奶龍魔法天地

此外，韓國(guó)MBK還打造了新壓軸表演項(xiàng)目《狀元?dú)w來(lái)》，《狀元?dú)w來(lái)》拋棄了華誼兄弟相關(guān)IP，而是選擇盛唐文化、蘇州狀元文化為內(nèi)核，融入特效光影、魔術(shù)雜技、煙花秀等，以文化體驗(yàn)和時(shí)尚視效來(lái)迎合游客。韓國(guó)MBK還抓住夜游當(dāng)?shù)赖内厔?shì)，推出“陽(yáng)澄星光夜”，延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間至晚間9點(diǎn)，三十余項(xiàng)游樂(lè)設(shè)施夜間開放，配套特色餐飲和文創(chuàng)市集，有效激活了夜間消費(fèi)增量。

通天帝國(guó)區(qū)盛唐文化表演

簡(jiǎn)言之，MBK雖然是私募基金，卻是真懂文旅產(chǎn)業(yè)，準(zhǔn)確診斷出蘇州華誼兄弟電影世界的問(wèn)題所在，針對(duì)性進(jìn)行調(diào)整。MBK押注長(zhǎng)三角的文旅消費(fèi)力，相信蘇州陽(yáng)澄湖半島旅游度假區(qū)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

MBK困境投資模式的啟示

MBK加碼中國(guó)旅游業(yè)，拯救了部分處于危機(jī)之中的文旅項(xiàng)目，使一些有潛力的項(xiàng)目避免走向破產(chǎn)清算。當(dāng)前，中國(guó)旅游業(yè)有大批閑置低效的存量資產(chǎn)，這些“困境項(xiàng)目”如何盤活？MBK的困境投資模式，有望帶動(dòng)更多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)投資中國(guó)旅游業(yè)。

事實(shí)上，投資困境文旅項(xiàng)目，是國(guó)際上一些金融機(jī)構(gòu)的投資策略。困境中的項(xiàng)目，因流動(dòng)性危機(jī)，不得不壓低價(jià)格尋求變現(xiàn)，這是金融機(jī)構(gòu)低價(jià)占有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的好機(jī)會(huì)。

例如，MBK曾于2009年聯(lián)合高盛投資了日本的大阪環(huán)球影城項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)的背景是2008年國(guó)際金融危機(jī)后，大阪環(huán)球影城客流量驟降，日方股東遭遇金融危機(jī)打擊，急于股權(quán)套現(xiàn)，給了MBK和高盛絕佳的投資時(shí)機(jī)。MBK和高盛持大阪環(huán)球影城8年后，在其管理之下，大阪環(huán)球影城客流量從一年750萬(wàn)人次攀升到1500萬(wàn)人次。2017年，MBK和高盛將股份出售給美國(guó)環(huán)球影城的母公司康卡斯特，斬獲豐厚的投資回報(bào)。

日本大阪環(huán)球影城

當(dāng)前，中國(guó)文旅也有許多困境項(xiàng)目，急需紓困和解救。然而，目前我國(guó)并沒(méi)有類似MBK的私募基金。多數(shù)遇到困境的文旅項(xiàng)目，要么尋求文旅企業(yè)或政府的幫助，要么只能自生自滅。

一些典型的救援案例有，祥源集團(tuán)救援海昌海洋公園，同程集團(tuán)救援大連圣亞，青島國(guó)資西海岸文旅集團(tuán)救援凱撒旅業(yè)，中山市國(guó)資基金救援嶺南股份。這種一對(duì)一的救援，也挽救了困境中的文旅企業(yè)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，救援模式不夠制度化，更多是基于企業(yè)、地方政府的發(fā)展戰(zhàn)略是否和被救援企業(yè)有較高的業(yè)務(wù)適配度。

而MBK的困境救援投資，主要是基于財(cái)務(wù)回報(bào)判斷，只要財(cái)務(wù)測(cè)算模型合格，它就可以投。這種基于財(cái)務(wù)測(cè)算的投資模式，更加制度化，投資覆蓋面更廣，可投資標(biāo)的更多。

搞出MBK這樣的私募基金，對(duì)韓國(guó)來(lái)說(shuō)有諸多好處。一方面，MBK對(duì)于韓國(guó)來(lái)說(shuō)，是一面盾牌，可以在經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)中，拯救本土的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，避免韓國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被外資低價(jià)“掠奪”；另一方面，MBK是一根矛，趁中日一些產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)危機(jī)之時(shí)，精準(zhǔn)收購(gòu)，待經(jīng)濟(jì)周期回暖之時(shí)大賺一筆。

事實(shí)上，MBK在中國(guó)投資的文旅項(xiàng)目，都屬于較為優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，分別位于蘇州、青島、成都、武漢、天津等中國(guó)新一線城市、省會(huì)城市，屬于文旅消費(fèi)的高地。優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)再外資私募巨頭拿走，這對(duì)中國(guó)文旅產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一種隱憂。

希望我國(guó)相關(guān)部門能重視此問(wèn)題，成立類似MBK的困境救援基金，以市場(chǎng)化、專業(yè)化的金融投資機(jī)制，幫助資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)質(zhì)卻陷入暫時(shí)困境的中國(guó)文旅企業(yè)和項(xiàng)目。

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來(lái)源｜相關(guān)主題公園官網(wǎng)、攝圖網(wǎng)