贛鋒鋰業(yè)，千億豪賭！

贛鋒鋰業(yè)，甩出一紙公告！

8月12日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，將與瑞士LAR一起，以向Millennial合資公司注資的方式，共同開發(fā)阿根廷鹽湖盆地。該項(xiàng)目整合完成后，將分三期開發(fā)，合計(jì)年產(chǎn)15萬噸碳酸鋰當(dāng)量的產(chǎn)品。

當(dāng)然，這已經(jīng)是贛鋒鋰業(yè)的“第N次”擴(kuò)張了。

2011年-2024年，贛鋒鋰業(yè)總資產(chǎn)從8.3億元增長至1008.3億元，堪稱千億豪賭。上游持續(xù)“掃貨”、下游業(yè)務(wù)延展，來自江西的贛鋒鋰業(yè)，正向成為“中國鋰王”的道路上大步前進(jìn)。

2000年-2025年：

贛鋒鋰業(yè)的成長之路

江西宜春被稱為“亞洲鋰都”，鋰云母礦資源豐富，贛鋒鋰業(yè)就在宜春這塊土地上成長起來。

2000年贛鋒鋰業(yè)成立，“贛”是江西省簡稱，“鋒”意為先鋒。早年間，公司主營金屬鋰、氯化鋰的生產(chǎn)和銷售，后面一路收購加技術(shù)創(chuàng)新，現(xiàn)已成為國內(nèi)第一大鋰礦生產(chǎn)商，擁有近40種鋰化合物的生產(chǎn)能力。

截至2024年底，公司鋰化學(xué)材料產(chǎn)能折合27.7萬噸碳酸鋰當(dāng)量，鋰資源理論自給率達(dá)到45%，阿根廷鹽湖基地的產(chǎn)能爬坡完成后，公司擁有的碳酸鋰當(dāng)量和產(chǎn)品自給率有望進(jìn)一步提升。

贛鋒鋰業(yè)2010年在深交所上市，2018年登陸港交所，是國內(nèi)鋰業(yè)第一家“A+H”同步上市的公司。新能源汽車的滲透，則是贛鋒鋰業(yè)發(fā)展背后的重要推手。

“新能源時(shí)代，鋰資源的重要性不亞于石油。”

2015年之前，主要是消費(fèi)電子需求增長驅(qū)動碳酸鋰用量增長，而新能源車的加速滲透，才將鋰鹽需求提升到百萬噸級別。

鋰價(jià)當(dāng)下經(jīng)歷了兩輪大周期，2015年-2020年為第一個(gè)周期，2020年到現(xiàn)在是第二個(gè)周期，分別對應(yīng)了新能源車的“0-1”階段和“1-10”階段。

供需錯(cuò)配，是鋰周期產(chǎn)生的主要原因。擴(kuò)產(chǎn)存在時(shí)間，期間內(nèi)供小于需導(dǎo)致鋰價(jià)上升；后面行業(yè)供給跟上了但遠(yuǎn)大于需求，鋰價(jià)開始下降。

對于贛鋒鋰業(yè)來說，成也碳酸鋰，敗也碳酸鋰。

2022年碳酸鋰價(jià)格最高接近60萬元/噸，贛鋒鋰業(yè)當(dāng)年凈利潤突飛猛進(jìn)到205億元，同比增速為292%。2024年底碳酸鋰價(jià)格跌至10萬元/噸以下，公司虧損20.74億，現(xiàn)下虧損收窄但仍未停止，2025上半年贛鋒鋰業(yè)又虧損超過5億元。

鋰礦的周期性變化，已淋漓盡致體現(xiàn)在公司業(yè)績波動中。

但贛鋒鋰業(yè)自上市以來已經(jīng)成功穿越兩輪鋰價(jià)周期，有著充足經(jīng)驗(yàn)。兩次周期中，公司不斷在“各地買礦”，將規(guī)模做大做強(qiáng)。

面臨新一輪鋰價(jià)磨底，公司并未坐以待斃，贛鋒鋰業(yè)積極開拓第二成長曲線，試圖平滑周期。

平滑周期

找尋第二增長極

進(jìn)行新轉(zhuǎn)變與新嘗試，是深埋在贛鋒鋰業(yè)體內(nèi)的基因。

2005年，創(chuàng)始人李良彬就曾帶著公司從氯化鋰產(chǎn)品向電池級的金屬鋰、氫氧化鋰和碳酸鋰轉(zhuǎn)型。只是公司這次邁的步子更大，從碳酸鋰跨入固態(tài)電池。

與傳統(tǒng)鋰離子電池相比，固態(tài)電池能量密度更高，更加安全可靠，可用于人形機(jī)器人、eVTOL、新能源車等多個(gè)場景。工信部2024年投入約60億元，支持頭部電池廠和車廠的固態(tài)電池研發(fā)。

預(yù)計(jì)2027年-2028年固態(tài)電池開始量產(chǎn)裝車，2030年大規(guī)模商業(yè)化推進(jìn)，屆時(shí)市場規(guī)模能達(dá)1130億。

入股或與汽車公司合資，是電池廠加深跟車企合作關(guān)系的常用手段。寧德時(shí)代就投資了奇瑞、阿維塔、吉利、北汽藍(lán)谷等一眾車企，天齊鋰業(yè)也與吉利控股簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

贛鋒鋰業(yè)也不例外。

2022年8月，贛鋒鋰業(yè)與廣汽埃安簽署協(xié)議進(jìn)行固態(tài)電池開發(fā)工作，計(jì)劃于2026年將固態(tài)電池搭載于昊鉑車型中。后面又以10億元入股賽力斯旗下新能源品牌——瑞馳電動，與長安汽車簽訂相關(guān)協(xié)議……

早在2016年，贛鋒鋰業(yè)就成立了固態(tài)電池研究中心。

生產(chǎn)固態(tài)電池需要投入大量研發(fā)，贛鋒鋰業(yè)2024年研發(fā)費(fèi)用為9.11億，看起來并不低。倘若與寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、國軒高科等純正的動力電池廠商相比，就有點(diǎn)不夠看了。

好在，公司布局固態(tài)電池技術(shù)時(shí)間較早，跟鋰金屬、鋰化合物有著多年“打交道”的經(jīng)驗(yàn)。2024年報(bào)顯示，子公司贛鋒鋰電制備的硫化物固體電解質(zhì)，具備優(yōu)異的離子導(dǎo)電率，也完成了氧化物粉體材料的開發(fā)。

近10年布局后，贛鋒鋰業(yè)固態(tài)電池技術(shù)日趨成熟，與賽力斯、長安等車企的合作，也令公司在這一領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

“鋰礦雙雄，分道揚(yáng)鑣”

“收購+新業(yè)務(wù)拓展”，贛鋒鋰業(yè)動作不斷。

從中游鋰化合物和金屬鋰制造起步，贛鋒鋰業(yè)已實(shí)現(xiàn)了鋰全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司也是業(yè)內(nèi)唯一一家，擁有固態(tài)電池上下游一體化能力的公司。

不僅如此，贛鋒鋰業(yè)已形成20萬噸退役鋰電池及金屬廢料綜合回收處理能力。

相較于贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)則要“躺平一些”。天齊鋰業(yè)2025上半年研發(fā)投入尚不足0.25億，除了收購和買礦，公司暫無研發(fā)固態(tài)電池的計(jì)劃。但躺平的天齊鋰業(yè)，盈利能力表現(xiàn)卻更好，2023年天齊鋰業(yè)毛利率一度突破85%，領(lǐng)先贛鋒鋰業(yè)不少。

當(dāng)然，天齊鋰業(yè)也有“躺平”的資本，公司坐擁全球鋰輝石產(chǎn)能最大、品位最高的格林布什礦，實(shí)現(xiàn)鋰資源100%的自給自足。

同為鋰礦公司起家，可戰(zhàn)略選擇的不同和盈利能力的分化，令鋰礦雙雄逐漸“分道揚(yáng)鑣”。

結(jié)語

贛鋒鋰業(yè)致力于打通“產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化”，向上游，公司盡可能提升鋰資源自給率，向下游，則積極切入動力電池業(yè)務(wù)，打造新的增長極。

伴隨新能源汽車發(fā)展，公司已成功穿過兩輪鋰周期，未來，選擇進(jìn)軍固態(tài)電池業(yè)務(wù)的贛鋒鋰業(yè)能否獲得新的成長力量，我們拭目以待。