中國企業利潤率不到美國同行的一半

價格戰漩渦中，中國企業正在微薄利潤中苦苦掙扎，而大洋彼岸的同行則動輒收獲數倍利潤率。

彭博經濟研究顯示，去年美國上市的可貿易商品公司凈利潤率平均約為12%，而中國同業僅為4.9%，不到美國的二分之一。報告顯示，美國近30%的行業利潤率比中國競爭對手高出10個百分點以上。其中，美國通信和科技硬件公司的利潤率超過20%，而中國同業企業約為3%。

上周末公布的數據顯示，今年前八個月中國大型工業企業利潤同比增長不到1%。盡管8月利潤出現增長，但經濟學家認為部分原因是去年同期基數較低。彭博對官方數據的分析顯示，截至今年7月，這些公司中有29%處于虧損狀態，與去年的水平相同。

面對國內需求疲軟，中國企業不得不降低價格并增加全球出口，這一策略對整體利潤率造成壓力。盡管今年前八個月大型工業企業利潤同比增長不到1%，但截至7月，這些公司中仍有29%處于虧損狀態。

中國工業企業利潤率長期低迷的背后，是產能過剩導致的惡性價格競爭。這種現象被學者稱為“內卷式競爭”，即同行業企業為爭奪有限市場，采取無限度降價策略的競爭行為。

當行業生產能力顯著超越市場容量擴張速度時，每個企業所占市場份額不斷縮小，為求生存只能通過降價爭奪市場。2025年上半年，中國光伏組件產能已達全球需求的兩倍以上，多晶硅價格從2024年的20萬元/噸暴跌至6萬元。

這種“自殺式競爭”在制造業領域尤為普遍。根據統計，超過80%的鋼鐵企業在2024年前兩個月就已陷入虧損，整個行業的產能利用率不足60%。

產能過剩與價格戰的惡性循環正在形成，產能擴張-價格下跌-利潤萎縮-裁員降薪-消費疲軟。截至今年八月，中國PPI已連續35個月下降，GDP平減指數連續9個季度為負，顯示出通縮壓力的持續加劇。

“內卷式競爭”本質上是一種市場失靈與政策扭曲疊加的結果。在缺乏創新的環境中，技術依賴模仿，產品缺乏差異化，企業競爭最終演變為惡性價格戰。

中國企業在市場競爭中大多秉持零和博弈觀念，缺乏共贏思維。為將競爭對手逼至艱難境地，企業不惜低于邊際成本銷售，進一步擠壓行業利潤空間。

這種現象在招商引資過程中被放大。一些地方政府為吸引大項目，競相提供“三免兩減半”“五免五減半”等優惠政策，不僅犧牲要素投入合理報酬，還使政府背負沉重債務負擔。

更嚴峻的是，產業鏈生態持續惡化。終端產品領域的巨頭將競爭壓力轉嫁給上游供應商，表現為延遲付款、強制要求短時間內大幅降價等行為。這種壓力傳導機制使整個產業鏈生態失衡，創新動力被進一步抑制。

同時，制造業“重硬偏軟”現象突出，工業軟件底層技術受制于人，限制了產業整體技術升級。一位化工企業負責人坦言，任何技術突破都會被同行在三個月內復制，導致研發投入占比從5%降至1.2%。