福建90后開(kāi)零食店，要IPO了

老對(duì)手如約而至。

鳴鳴很忙遞交招股書(shū)不到半年，“好想來(lái)”母公司萬(wàn)辰集團(tuán)也開(kāi)啟IPO進(jìn)程，計(jì)劃“A+H”雙重上市。但更讓人關(guān)注的是，這家成立14年的公司背后，掌舵者是一位90后二代。

三個(gè)月前，萬(wàn)辰集團(tuán)創(chuàng)始人、原董事長(zhǎng)王健坤宣布辭職，把公司交到兒子王澤寧手中。在此之前，王健坤已經(jīng)逐漸淡出公司管理，王澤寧帶著萬(wàn)辰集團(tuán)做了不少年輕化變革。

在外界眼中，這位年輕二代兼具海外教育背景，對(duì)資本化路徑有著更大的接受度，同時(shí)也對(duì)年輕消費(fèi)者洞察頗深。這些正是當(dāng)下二代接班人的集體畫(huà)像。

一位90后二代掌舵

零食大王崛起

盡管行業(yè)興起短暫，但中國(guó)量販零食已經(jīng)形成了“南很忙，北萬(wàn)辰”的格局。南方巨頭鳴鳴很忙來(lái)自江西和湖南兩個(gè)零食小店，與之二分天下的萬(wàn)辰集團(tuán)則是從一捧金針菇起家。

1968年，王健坤出生于福建漳州，2011年在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦含羞草生物，即萬(wàn)辰集團(tuán)前身。從一顆金針菇種起，萬(wàn)辰集團(tuán)逐漸發(fā)展成一個(gè)集食用菌研發(fā)、種植、銷(xiāo)售于一體的農(nóng)業(yè)企業(yè)，業(yè)界少有人知，正是這家企業(yè)把金針菇帶進(jìn)了零食市場(chǎng)。

直到2021年，王健坤帶領(lǐng)萬(wàn)辰集團(tuán)赴深交所IPO，成為“食用菌第一股”。然而，上市之后并非一帆風(fēng)順，隨著食用菌行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，萬(wàn)辰集團(tuán)急需尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

彼時(shí)，量販零食正在崛起，并憑借性價(jià)比迅速擴(kuò)張，王健坤的妻子林該春曾在2007年創(chuàng)辦一家叫“零食工坊”的連鎖品牌，門(mén)店一度超過(guò)300家，這給了他一個(gè)新思路。

2022年，萬(wàn)辰集團(tuán)先買(mǎi)下零食工坊部分資產(chǎn)并推出品牌“陸小饞”，以此進(jìn)軍量販零食市場(chǎng)。緊接著，夫婦倆迅速與好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品兩大量販零食品牌取得合作，短短一年就成功入局。

來(lái)到2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)又將連鎖品牌吖嘀吖嘀、老婆大人收入囊中，隨后宣布將旗下四大品牌合并命名為“好想來(lái)”。這一年，原有股票簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)辰生物”變更為“萬(wàn)辰集團(tuán)”，萬(wàn)辰成為全國(guó)量販零食零售行業(yè)唯一一家A股上市公司。

可以說(shuō)，萬(wàn)辰集團(tuán)的零食業(yè)務(wù)是在一輪輪并購(gòu)中轉(zhuǎn)型而來(lái)。此后，公司提出0元加盟，迅速俘獲一批加盟商，到了2024年底，萬(wàn)辰集團(tuán)的門(mén)店數(shù)量超14000家，與合并不久的鳴鳴很忙不相上下，逐漸形成“南北格局”。

這一系列堪稱(chēng)精彩的并購(gòu)轉(zhuǎn)型，一位90后二代已經(jīng)悄然參與。

王健坤之子王澤寧1993年出生，23歲時(shí)拿到美國(guó)密歇根大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，26歲取得哥倫比亞大學(xué)理學(xué)碩士學(xué)位。從招股書(shū)等公告來(lái)看，王澤寧2015年就已經(jīng)在萬(wàn)辰集團(tuán)擔(dān)任董事職位，完成學(xué)業(yè)后逐步開(kāi)始接管公司業(yè)務(wù)。

2015年，王健坤首次為兒子鋪路，王澤寧、王麗卿、陳文柱簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，形成對(duì)公司的共同控制關(guān)系，其中王麗卿、陳文柱分別與王澤寧為姑侄和表叔侄關(guān)系。一段時(shí)間里，王健坤幾乎不參加公司管理的相關(guān)會(huì)議，王澤寧得到了充分發(fā)揮。

這是一位年輕的改革者。在好想來(lái)合作商大會(huì)上，王澤寧放下豪言：量販零食僅僅只是萬(wàn)辰零售的第一槍?zhuān)孟雭?lái)僅僅是萬(wàn)辰集團(tuán)孵化渠道品牌的起點(diǎn)。

直到今年7月，《一致行動(dòng)協(xié)議》到期，王健坤宣布退場(chǎng)，王澤寧在管理層調(diào)整中被任命為新的總經(jīng)理，開(kāi)始掌舵父親產(chǎn)業(yè)。

15000家零食店，年賣(mài)300億

在招股書(shū)中，萬(wàn)辰集團(tuán)將自己定義為一家規(guī)模零食飲料零售企業(yè)，集團(tuán)旗下共有好想來(lái)、老婆大人兩個(gè)品牌。其中，“好想來(lái)”由多個(gè)品牌整合而來(lái)，被放在了核心位置。

2023年至2024年，萬(wàn)辰集團(tuán)總GMV同比增長(zhǎng)282%，好想來(lái)貢獻(xiàn)最大。截至2025年6月末，萬(wàn)辰集團(tuán)在全國(guó)范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)的15365家中，好想來(lái)門(mén)店就超過(guò)10000家，同時(shí)招股書(shū)提到，這也是全國(guó)首個(gè)門(mén)店數(shù)量破萬(wàn)的量販零食飲料零售品牌。

從業(yè)務(wù)方面來(lái)看，萬(wàn)辰集團(tuán)主要從事零食飲料零售業(yè)務(wù)，此外，食用菌產(chǎn)品的銷(xiāo)售則是另一部分收入。

值得一提的是，從2022年至2024年，以及2025年前半年，兩部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比發(fā)生了翻天覆地的變化。2022年食用菌產(chǎn)品收入占比達(dá)87.9%，一年后這一數(shù)字為5.8%，到2025年上半年僅剩1.1%；而零食飲料零售業(yè)務(wù)則從起初12.1%一路擴(kuò)大到2025年上半年的98.9%。

從時(shí)間上來(lái)看，2022年末至2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)相繼完成了對(duì)好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖滴吖滴等幾大量販零食品牌的收購(gòu)整合。

由此，我們來(lái)看看萬(wàn)辰集團(tuán)的總營(yíng)收從2022年至2024年，以及2025年前半年，萬(wàn)辰集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收5.49億元、92.94億元、323.3億元，以及225.83億元，這得益于零食業(yè)務(wù)的發(fā)展。

不過(guò)，毛利率和凈利潤(rùn)則處于零售行業(yè)較低水平。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利分別為0.06億元、8.38億元、34.6億元，以及25.72億元；凈利潤(rùn)方面，2022年約0.68億元，2023年虧損1.76億元，但2024年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約6.11億元人民幣，凈利率約在2%-3%區(qū)間。

如今，萬(wàn)辰集團(tuán)的營(yíng)收主要靠15000多家加盟店撐起。招股書(shū)稱(chēng)，公司采取加盟為主、直營(yíng)為輔的擴(kuò)張模式，但不收取任何加盟費(fèi)，也就是說(shuō)，萬(wàn)辰集團(tuán)絕大部分收入來(lái)自向加盟店銷(xiāo)售商品。

據(jù)悉，萬(wàn)辰集團(tuán)全國(guó)門(mén)店中有15275家加盟店，占比達(dá)99%以上，直營(yíng)店則不到100家。同樣值得一提的是，從2022年到2025年期間，其門(mén)店在三線及其他低線城市的占比不斷增加，并超越一二線城市，足以可見(jiàn)其下沉市場(chǎng)的布局在不斷展開(kāi)。

此次招股書(shū)提交前，王澤寧先生、王麗卿女士、陳文柱先生、福建農(nóng)開(kāi)發(fā)及漳州金萬(wàn)辰共同構(gòu)成本公司一組控股股東。其中，90后CEO王澤寧持股13.66%，且他還持有福建農(nóng)開(kāi)發(fā)和漳州金萬(wàn)辰80.00%及53.33%的股份，以此計(jì)算，王澤寧最終持股比例約34.63%，為公司的實(shí)際控制人。

當(dāng)二代們走到臺(tái)前

時(shí)間回到今年3月，萬(wàn)辰集團(tuán)突發(fā)公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)王健坤被實(shí)施留置措施并立案調(diào)查，直到三個(gè)月后才被解除留置恢復(fù)履職。然而這段時(shí)間里，萬(wàn)辰集團(tuán)的股價(jià)不降反增，一路攀升超70%。

在王健坤離開(kāi)期間，王澤寧走到了臺(tái)前。

這是當(dāng)下二代接班的一縷縮影。如今，中國(guó)早一批民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)走到交棒關(guān)口，我們耳熟能詳?shù)?span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E5%A8%83%E5%93%88%E5%93%88">娃哈哈宗馥莉、七匹狼周力源、好利來(lái)羅昊、海瀾之家周立宸、天合光能高海純、仁和藥業(yè)楊瀟、振東制藥的李昆……都扛起了父輩的江山。

隨著時(shí)間推移，接棒家族企業(yè)的二代年齡越來(lái)越小，甚至三代四代已經(jīng)出現(xiàn)，父輩放權(quán)和培養(yǎng)意識(shí)也越來(lái)越強(qiáng)，此外打破性別偏見(jiàn)，更多女性繼承人走到臺(tái)前。

除了不錯(cuò)的學(xué)歷和海外視野，這批年輕人中不少呈現(xiàn)出了完全不同的商業(yè)邏輯。

首先在資本運(yùn)作上，二代幾乎人手一個(gè)海外金融管理類(lèi)學(xué)位，因此對(duì)VC/PE、IPO抱有更開(kāi)放的心態(tài)。這就不難看到，王澤寧掌權(quán)下萬(wàn)辰集團(tuán)通過(guò)多起收購(gòu)轉(zhuǎn)型，如今走向港交所；海瀾之家的周晏齊姐弟接班后同樣帶公司沖擊港股IPO；還有眾多二代操持下接受外部資金投資收購(gòu)，或父輩與二代一同IPO敲鐘的場(chǎng)景。

此外，二代們通常期待跳出父輩視野，重新定位企業(yè)，尤其在消費(fèi)領(lǐng)域更加迎合年輕人。娃哈哈、香飄飄、李子園、好利來(lái)等都是在二代接班后紛紛開(kāi)始迭代產(chǎn)品、更新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式，尤其好利來(lái)在羅昊兄弟的轉(zhuǎn)型下，徹底將一個(gè)老品牌翻新成網(wǎng)紅品牌。

但硬幣的另一面可能是，年輕人過(guò)于激進(jìn)的改革觀念、規(guī)則至上的管理模式等常常讓他們?cè)诮影嘀信霰凇＠缱陴ダ蛟缙趨⑴c公司管理時(shí)，就因公司元老的去留問(wèn)題與父親發(fā)生過(guò)爭(zhēng)執(zhí)，如今父親去世加之家族多方利益博弈，這一問(wèn)題被無(wú)限放大。

曾有機(jī)構(gòu)做過(guò)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)家族企業(yè)里約70%的老一輩創(chuàng)始人希望二代接班，并愿意培養(yǎng)他們，然而，真正愿意接班的二代只占20%到30%。因此也有這樣一句話：職業(yè)經(jīng)理人容易培養(yǎng)，二代意愿可遇不可求。

此前曾有人問(wèn)，中國(guó)為什么少有底蘊(yùn)深厚的“百年家族企業(yè)”？一個(gè)客觀因素是中國(guó)內(nèi)地商業(yè)化發(fā)展較晚，改革開(kāi)放后才有大批民營(yíng)企業(yè)誕生，但時(shí)至今日，屬于中國(guó)企業(yè)的百年敘事已經(jīng)拉開(kāi)序幕。

這些等待接班或已然掌權(quán)的二代們，必然是家族企業(yè)傳承的第一步，他們守江山、拓疆土的故事，亦將成就下一代商業(yè)史。