赴港上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，賽力斯要在全球叫板BBA

【導(dǎo)語(yǔ)：作為國(guó)內(nèi)最早和華為開(kāi)展智選車合作模式的整車企業(yè)，賽力斯的戰(zhàn)績(jī)讓華為成為國(guó)內(nèi)車企最大的公約數(shù)，同時(shí)也讓其擁有了叫板BBA的實(shí)力。乘勝追擊，賽力斯開(kāi)啟赴港股上市進(jìn)程，進(jìn)一步借助國(guó)際資本池加快全球化的速度。】

撰文|張大川、編輯|禾 子

賽力斯在港股IPO僅差臨門一腳。

10月13日，港交所網(wǎng)站信息顯示，賽力斯已通過(guò)港交所主板上市聆訊。按照招股書(shū)，賽力斯將IPO的募資的70%用于研發(fā)投入，20%用于多元化新?tīng)I(yíng)銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

更早一些，在9月25日，賽力斯發(fā)布公告稱，公司在香港證券交易所上市的申請(qǐng)已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。受這個(gè)消息刺激，9月26日，賽力斯股價(jià)一度漲停。截至10月21日收盤，賽力斯總市值為2581億。從投資人角度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)A+H股兩地上市，對(duì)于賽力斯長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大利好。

賽力斯何為選擇此時(shí)赴港上市？

在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)赴港上市，其實(shí)是天時(shí)地利人和共同作用的結(jié)果。

今年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息趨勢(shì)成為各方共識(shí)，港股回升勢(shì)頭明顯。這種情況下，在港股融資還可以獲得更高的市盈率。因此，當(dāng)下對(duì)于包括賽力斯在內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)赴港股上市是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，當(dāng)前賽力斯表現(xiàn)不錯(cuò)。在2024年，賽力斯?fàn)I收達(dá)到1451.76億元，同比暴增305.04%，凈利潤(rùn)59. 46億元，其不僅成為全球第四家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企，同時(shí)其高達(dá)26.21%的毛利率，風(fēng)頭直指特斯拉。到了2025年上半年，雖然公司營(yíng)收同比下降4.06%至624.0億元，但是歸母凈利潤(rùn)29.41億元，同比增長(zhǎng)81.03%；扣非凈利潤(rùn)24.74億元，同比增長(zhǎng)72.14%。在國(guó)內(nèi)車企紛紛開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)的大背景下，賽力斯的凈利潤(rùn)大幅上升非常不容易。

與此同時(shí)，在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，賽力斯也在加快開(kāi)拓全球市場(chǎng)。有消息稱，在歐洲市場(chǎng)，賽力斯已經(jīng)進(jìn)入了挪威、德國(guó)、西班牙以及英國(guó)等國(guó)家。為了規(guī)避歐盟的關(guān)稅，賽力斯將在匈牙利建設(shè)一座年產(chǎn)能15萬(wàn)輛的工廠，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)；在印尼的賽力斯智慧工廠年產(chǎn)能也將達(dá)到5萬(wàn)輛，未來(lái)成為搶占東盟市場(chǎng)的支點(diǎn)。此外，還有消息稱，賽力斯將在墨西哥、泰國(guó)、烏茲別克斯坦等地都布局工廠，實(shí)現(xiàn)對(duì)全球各個(gè)主要市場(chǎng)的覆蓋。而為了更好地滿足海外市場(chǎng)的要求，賽力斯還進(jìn)行了研發(fā)配套方面的提升。東盟市場(chǎng)，賽力斯將推出問(wèn)界M5（參數(shù)丨圖片）右舵版，并強(qiáng)化電池?zé)峁芾砗头栏g設(shè)計(jì)，推出品牌的熱帶適配車型；針對(duì)中東市場(chǎng)，賽力斯車型將強(qiáng)化空調(diào)性能和防沙濾芯；在歐洲市場(chǎng)，高端純電動(dòng)車型將會(huì)成為歐洲本土化生產(chǎn)之后的拳頭產(chǎn)品。

當(dāng)BBA的豪華品牌信仰不復(fù)存在

得益于在國(guó)內(nèi)最早采用華為智選車模式，賽力斯/問(wèn)界品牌已然成為華為在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的代名詞，問(wèn)界車型的表現(xiàn)力壓其他鴻蒙智行車型一籌。從中短期來(lái)看，賽力斯在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)，特別是豪華品牌所在的細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)跑的態(tài)勢(shì)不會(huì)動(dòng)搖。這也為后期賽力斯在全球范圍內(nèi)攻城略地打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

以問(wèn)界M9為例，大量華為技術(shù)的搭載成為其能夠得到客戶認(rèn)可并在市場(chǎng)熱銷的最關(guān)鍵因素。問(wèn)界M9搭載的華為ADS 4.0高階智能駕駛系統(tǒng)，HarmonyOS4智能座艙系統(tǒng)，基于盤古大模型的小藝智慧助手組成了智能配置的基礎(chǔ)；華為的巨鯨800V高壓電動(dòng)平臺(tái)，華為途靈智能底盤系統(tǒng)構(gòu)建了整車的平臺(tái)和三電系統(tǒng)的核心；而華為ARHUD臨境抬頭顯示系統(tǒng)，百萬(wàn)像素智慧投影大燈（HUAWEI XPIXEL）以及SOUND 卓越系列音響系統(tǒng)帶來(lái)的是整車更好的視聽(tīng)體驗(yàn)；至于玄武車身架構(gòu) + 一體化壓鑄技術(shù)帶來(lái)的則是對(duì)被動(dòng)安全的全面提升。

正是在華為的全面加持下，今年前三季度，賽力斯旗下的中高端車型問(wèn)界M9和M8的銷量分別達(dá)到99529輛和93102輛。同期，寶馬X5、奔馳GLE和奧迪Q7三款車型的銷量分別為51245輛、28476輛和5428輛。在2024年，賽力斯旗艦車型問(wèn)界M9全年銷量突破15.1萬(wàn)輛，銷量幾乎是第二名寶馬X5的兩倍，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)50萬(wàn)元以上豪車市場(chǎng)第一。這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，曾經(jīng)是BBA的天下。但如今，這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的客戶在購(gòu)車時(shí)都會(huì)考慮賽力斯的車型。

根據(jù)杰蘭路咨詢《2025年中國(guó)高端汽車消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，通過(guò)對(duì)全國(guó)30個(gè)城市的600位車主的采訪發(fā)現(xiàn)，問(wèn)界M9車主中高達(dá)45.3%為BBA置換用戶。更讓人意想不到的是，這個(gè)成績(jī)是建立在寶馬X5、奔馳GLE給出較大終端折扣而問(wèn)界M9維持原價(jià)銷售的基礎(chǔ)上。進(jìn)一步來(lái)看麥肯錫發(fā)布的《2024中國(guó)汽車消費(fèi)者洞察》，高端車主對(duì)智能座艙和自動(dòng)駕駛的關(guān)注度首次超過(guò)機(jī)械性能和品牌光環(huán)。曾經(jīng)被國(guó)內(nèi)消費(fèi)者奉為圭臬的BBA風(fēng)頭不在，華為的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)成為左右消費(fèi)者購(gòu)車的主要影響因素。

港股成為中國(guó)車企的新寵兒

在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，賽力斯需要盡快完成在全球市場(chǎng)的布局。登陸港股市場(chǎng)，對(duì)于賽力斯來(lái)說(shuō)，不僅能夠進(jìn)一步拓寬融資渠道，而且將打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，為公司的全球化布局提供國(guó)內(nèi)A股難以企及的助力。其實(shí)，除了賽力斯之外，近日國(guó)內(nèi)多家知名整車以及零部件企業(yè)紛紛掀起赴港上市的熱潮。

9月25日，國(guó)內(nèi)唯一一家還未整體上市的頭部整車企業(yè)奇瑞汽車在港交所主板掛牌上市，公司開(kāi)盤價(jià)達(dá)到34.2港元/股，市值達(dá)到1972億港元。此外，國(guó)內(nèi)三家頭部激光雷達(dá)公司之一的圖達(dá)通也即將通過(guò)SPAC的方式（通過(guò)與境外特殊目的收購(gòu)公司）實(shí)現(xiàn)在香港聯(lián)合交易所上市。在完成SPAC收購(gòu)并順利掛牌上市之后，圖達(dá)通將和禾賽、速騰聚創(chuàng)實(shí)現(xiàn)三大激光雷達(dá)巨頭在港股會(huì)師。

值得一提的是，被吉利重整的重慶千里科技也已經(jīng)向港交所主板提交了上市申請(qǐng)書(shū)。在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的李書(shū)福，將再度迎來(lái)一個(gè)新的IPO。其實(shí)，千里科技旗下的合資公司重慶千里智駕是目前吉利系最炙手可熱的公司。李書(shū)福不僅請(qǐng)來(lái)了曠視科技和其掌門人印奇，還把包括極氪智駕、路特斯智駕以及吉利研究院的整個(gè)吉利智駕團(tuán)隊(duì)都整合進(jìn)來(lái)。雖然千里智駕沒(méi)有被納入到千里科技港股上市的范疇中，但這也給了未來(lái)在港股上市的千里科技更大的想象空間。而無(wú)論是奇瑞還是千里科技都把未來(lái)的發(fā)展重心投向了全球市場(chǎng)。

點(diǎn)評(píng)

賽力斯赴港上市，這不僅將為公司征戰(zhàn)全球市場(chǎng)提供更加充足的彈藥，也能夠促使公司進(jìn)行更加規(guī)范的治理，并逐步成長(zhǎng)為一家跨國(guó)車企。未來(lái)，將會(huì)有更多中國(guó)整車企業(yè)和零部件企業(yè)憑借在新能源和智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，利用技術(shù)領(lǐng)先的窗口期，加速進(jìn)軍全球市場(chǎng)。近水樓臺(tái)先得月，內(nèi)地整車和零部件企業(yè)通過(guò)在港股上市來(lái)相互成就，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

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