珠免集團突然提速出清地產

斑馬消費 楊柘

原本承諾5年內徹底剝離地產業務，珠免集團的動作突然提速。

昨日，公司披露公告，正在籌劃轉讓旗下格力房產100%股權，全面去地產化，有望加速改善業績和資產狀況。

消息一出，珠免集團股價一字漲停。

已被傳統的房地產業務拖累了太多年，珠免集團急需用一次徹底的轉型，來重新找回投資者對公司的信心。

加速出清地產

一則籌劃重大資產重組的消息，推動珠免集團（600185.SH）昨日的股價拉出一個漂亮的一字漲停。

公告稱，擬以現金交易方式，將上市公司所持格力房產100%股權，轉讓給投捷控股。交易完成后，珠海免稅將完成全面去地產化，更加聚焦于免稅業務等大消費主業。

投捷控股是珠海投發控股的全資子公司，與珠免集團一樣，實際控制人均為珠海市國資委。目前，珠海國資委已原則上同意本次交易。

2024年底，格力地產（珠免集團前稱）完成重大資產置換，成功置入珠海市免稅企業集團51%股權，同時置出非珠海區域5家房地產子公司100%股權。公司的戰略定位發生改變，主營業務由房地產轉型為以免稅業務為核心的大消費產業。

當時，公司承諾將在重大資產置換完成之日起5年內，逐步去化或處置存量房地產業務，待處置完畢，公司將整體退出并不再經營房地產業務。

格力地產和格力電器曾同屬格力集團下屬子公司。2004年，魯君四帶領7名員工，在珠海的地產市場開啟了一場拓荒之旅。2009年，格力地產借殼海星科技曲線登陸資本市場。

2015年，格力集團將所持格力地產股權劃轉給珠海投資。此后，格力地產開啟了多元化，在房地產之外，相繼布局海洋、旅游、口岸、農業等領域，但地產始終是公司的核心。

雖然地處經濟發達的珠海市，又有上市公司的平臺優勢，但格力地產始終未能將房地產業務做大。巔峰時期的2021年，公司房地產業務收入也僅有60多億元，且集中在珠海市，只能算一個區域小型房地產商。

隨著中國房產市場調控的持續深入，格力地產的日子越發難過，規模急劇萎縮，基本只是靠存量業務維持。2022年，因房價走低、銷售不暢，公司大額計提資產減值準備，直接導致該年度歸母凈利潤巨虧20.57億元。此后，公司受房地產業務的拖累，持續虧損。

直到通過資產置換騰籠換鳥，才又讓投資者看到了一線希望。

目前，公司的存量地產項目主要在珠海區域內，包括格力海岸、平沙九號、格力廣場等。截至今年6月末，與房地產有關的存貨賬面價值約78億元。

4年苦追免稅

其實，多年前格力地產就已開始籌劃對珠海免稅集團的收購，推進業務轉型。然而，過程一波三折。

早在2020年5月，格力地產就已披露了收購免稅集團100%股權的預案，資產重組進入實質性階段。

當時，投資者對這一次轉型也極為看好。相關消息披露后，公司股價連續拉出8個漲停板。

但讓外界沒想到的是，2020年12月，時任格力地產董事長魯君四，因涉嫌證券市場內幕交易違法行為，被證監會立案調查，重組被迫按下了暫停鍵。

2022年6月，魯君四被免去董事長職務，他本人也因涉嫌泄露內幕信息而被警方采取刑事強制措施。

直到2022年11月，格力地產董事會換屆，魯君四徹底出局，影響公司重大資產重組的障礙才解除。

陳輝接掌上市公司后，調整方案繼續推進對免稅集團的收購。預案披露后，投資者再次用自己手中的鈔票點贊。2022年12月9日-19日，格力地產股價連續7個交易日一字漲停。

未曾想，重啟資產重組后，意外再次發生。

2023年7月，因涉嫌信披違法違規，公司被證監會立案調查，對免稅集團重組的進程再度中斷。好在，當年9月，監管層快速完成了調查并審理終結，格力地產得以輕裝上陣。

好事多磨。2024年底，格力地產終于通過資產置換，將免稅集團51%股權收入麾下，初步實現了業務轉型。

今年5月8日，格力地產正式更名為珠免集團。

免稅業務利潤下滑

相比傳統的房地產，免稅業務擁有更好的發展前景，且存在稀缺性。

免稅集團本身也具有較強的區位優勢。公司位于粵港澳大灣區重要樞紐城市珠海，毗鄰香港、澳門、深圳三大灣區核心城市，而珠海的拱北口岸，也是全國客流量最大的陸路口岸之一，將更有利于公司免稅業務的發展。

免稅集團過往的業績，也顯示出了較高的成長性，一旦并表可立馬改善上市公司業績。

重組進入上市公司，交易對方也作出了業績承諾，2024年-2026年，免稅集團凈利潤分別不低于5.67億元、6.20億元和6.61億元。

2024年，免稅集團即實現對賭業績凈利潤7.65億元，超過業績承諾近2億元。

即便有免稅集團并表的業績助攻，但因房地產等傳統業務虧損，加之大額資產減值，2024年，上市公司歸母凈利潤仍然虧損15.15億元。

今年以來，珠免集團免稅業務的發展狀況，已讓部分投資者感到擔憂。上半年，該業務實現凈利潤3.91億元，而上年同期為4.38億元。

在今年半年度的業績說明會上，對于投資者的這一關切，公司管理層并未直接回復，而是強調，控股股東海投公司股權已無償劃轉給華發集團。公司將依托華發集團雄厚的產業生態，加速優化調整戰略運營體系，構建“免稅+商管+商貿”生態建設，對接粵港澳消費升級機遇和政策紅利。

此番，珠免集團加速剝離地產業務后，公司的業績和資產狀況有望快速改善。對于投資者來說，更關心的是，免稅集團剩余49%股權何時收入上市公司。