寧德時代，一手遮天！

寧德時代，貨真價實“現(xiàn)金王”！

2025上半年，寧德時代貨幣資金達到3505億，在五千多家上市公司中排名第五，僅次于中國平安、國泰海通、中信證券和中國建筑。

“寧王”，已經(jīng)成為寧德時代的另一個稱呼。產(chǎn)品技術、市場份額、產(chǎn)業(yè)鏈話語權……各種意義上，寧德時代都實現(xiàn)了領先。

時間回溯到2011年，年過40歲的曾毓群在福建成立了寧德時代

十幾年過去，公司如何一步步成長為全球范圍鋰電霸主？又是如何積累起，3500多億元巨額貨幣資金？

三年砸下500億搞研發(fā)

寧德時代的成長之路

寧德時代董事長曾毓群說過：“要與世界第一合作，才能成為世界第一。”

公司成立的第二年，就成為寶馬純電汽車的核心供應商。如今，寧德時代頭上更是加持動力電池和儲能電池“雙料世界第一”的光環(huán)。

自2017年起，寧德時代動力電池市占率，已經(jīng)連續(xù)8年保持全球第一，2024年高達37.9%。同年儲能電池市占率36.5%，連續(xù)四年坐穩(wěn)全球第一寶座。

一騎絕塵的市占率，背后是強力研發(fā)在支撐。

曾毓群認為，國內鋰電市場競爭激烈，本質是內卷行為，企業(yè)都投入到價格戰(zhàn)中，導致沒有更多的研發(fā)投入。這位來自上海交通大學的高材生跳出“內卷怪圈”，一直鉚足了勁搞研發(fā)。

單2024一年，寧德時代研發(fā)費用就達到186億，比不少上市公司全年的營收還高，2022-2024年間累計研發(fā)費用524.73億。

數(shù)據(jù)顯示，2024年底寧德時代擁有專利及正在申請的專利數(shù)量，合計達到43354項。

寧德時代創(chuàng)始人曾毓群，無疑對鋰電行業(yè)有著更為深刻的理解。早在2016年，寧德時代就開啟對硫化物路線固態(tài)電池的研究。當下公司中試產(chǎn)線已經(jīng)建成，預計2027年可實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。

作為行業(yè)龍頭，寧德時代拿走鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中大部分利潤。

2025年前三季度，公司動力與儲能電池出貨量總計約1800GWh，同期營收為2831億，凈利潤為490.3億，計算下來每天平均實現(xiàn)10.37億營收和1.78億凈利潤。

2021-2024年間，寧德時代累計凈利潤高達1415億，為公司攢下深厚家底。

2025上半年，寧德時代產(chǎn)能利用率重回90%的高位，原因在于儲能產(chǎn)品接棒新能源汽車，成為公司又一增長點。

可能有人認為，儲能電池很好做。

但儲能系統(tǒng)由一百多萬個零部件構成，構造很大，而且安全需求高，要平穩(wěn)運行15-20年以上。AI能源需求下，儲能與電源系統(tǒng)出現(xiàn)問題，會造成不小經(jīng)濟損失。

寧德時代推出的587Ah儲能專用電芯，在能量密度、安全便捷、長壽命間成功找到平衡，當下正加快量產(chǎn)速度，預計未來出貨占比將持續(xù)提升。公司儲能電池全球累計應用超2000個項目，客戶覆蓋國家電力投資集團、中國華能、中國水電等。

從動力電池起家，再到儲能電池，現(xiàn)今成長為全球鋰電巨頭。寧德時代一直在路上，從未停下腳步。

“強勢”的寧德時代

大額占用上下游資金

寧王的強勢，眾所周知。

即使2023下半年以來，鋰電行業(yè)景氣度較差，寧德時代依舊用持續(xù)增長的凈利潤增速，證明了自身的霸主地位。

當然，營運資金的對比，一定程度上也能顯示出寧德時代的強勢與說一不二。

營運資金WC=（應收賬款及應收票據(jù)+存貨+預付賬款+合同資產(chǎn)）-（應付賬款及應付票款+預收賬款+合同負債）。用投入運營的流動資產(chǎn)減去同期營運流動負債，可得出WC值。

計算得出寧德時代2024年營運資金WC為-956.96億元，億緯鋰能為-71.8億元。

負WC模式，常存在于強勢企業(yè)中。

企業(yè)想有產(chǎn)出，要先投入資源生產(chǎn)才行。借助于市場地位與話語權，強勢企業(yè)不用自己墊付流動資金，可以讓客戶跟供應商墊錢。2024年寧德時代WC約為-957億，換言之，公司占了上下游九百多億，做自己的電池生意。

再結合其他產(chǎn)出指標來看：

同年寧德時代人均創(chuàng)收高達274萬元，超過億緯鋰能、欣旺達等公司；人均創(chuàng)利層面超過38萬元，相較其他公司而言，實現(xiàn)大幅領先。

將企業(yè)經(jīng)營簡化成“投入-產(chǎn)出”的邏輯關系，寧德時代無疑用更少的資源投入，撬動了更高的產(chǎn)出。

把寧德時代形容成一座冰山，也比較恰當。

冰山之上，公司頭頂近4000億營收與諸多全球第一光環(huán)；冰山之下，產(chǎn)業(yè)鏈中強勢的話語權、遠超同行業(yè)的投入產(chǎn)出比……才是寧德時代真正的實力所在，也是其能一直保持領先的原因。

換電+全球化

“寧王”開啟新征程

為了繼續(xù)做大做強，寧德時代將目光瞄向換電和出海。

換電能擴大業(yè)務范圍，同時觸及C端，公司得以實現(xiàn)在商業(yè)模式上的創(chuàng)新。近兩年，寧德時代分別推出了巧克力換電塊、騏驥換電塊、標準化重卡換電塊等產(chǎn)品。

不僅如此，2025上半年，寧德時代推進對蔚來能源不超25億的戰(zhàn)略投資；2025上半年，雙方合資成立蔚能電池科技公司。換電重資產(chǎn)重資金，投資回收期具備不確定性，可能讓人對其產(chǎn)生擔憂。

但事實上，寧德時代做換電的可行性很高。

2025上半年底，全世界搭載寧德時代電池的新能源車，已經(jīng)超過2000萬輛。如果拋開比亞迪，那每十輛新能源車中，有六輛車上的電池來自寧德時代。

作為全球電池龍頭企業(yè)，寧德時代與奔馳、寶馬、吉利汽車、小米集團、宇通客車等眾多車企開展合作。另外，充裕的現(xiàn)金儲備，也讓寧德時代在開拓換電業(yè)務時底氣十足，不怕砸錢。

除了換電，公司全球化進程也在加速進行中。

2025年寧德時代登陸港股，募資金額達到410億港元，有望成為2025年內最大IPO。探究其赴港上市原因，無疑指向一件事——全球化。

募資所得，大部分將投向匈牙利項目一期、二期建設，該項目規(guī)劃產(chǎn)能在100GWh，建成后將成為歐洲第一大動力電池工廠。此外，寧德時代德國圖林根工廠已經(jīng)建成，西班牙和印尼工廠也在建設中。

換電業(yè)務拓展與海外工廠建設雙管齊下，寧德時代逐步脫離傳統(tǒng)鋰電供應商的身份，嘗試開拓新商業(yè)模式。

結語

2018年國內新能源汽車興起，寧德時代無疑是最先沖出的一批企業(yè)，在汽車電動化的重要關頭挑起大梁。

如今的鋰電行業(yè)內，寧德時代幾乎成為一手遮天的存在。帶領公司走過14個年頭的曾毓群，這次，也正將寧德時代引向更光明的未來！