水司樓之后，格美還要接多少盤？

格美集團（含格林酒店集團）近年來頻頻在主業之外出招，引發行業廣泛關注。

繼餐飲連鎖和文旅康養等跨界投資后，格美又將目光投向重資產大項目，不僅此前接手改造了貴州獨山著名的爛尾建筑“水司樓”，將其變身為度假酒店；

并且最近斥資13.1億收購上海房企陽光城的總部大樓，計劃改造成集商業、辦公和酒店于一體的綜合體。這一系列大動作背后，格美究竟在下怎樣的一盤棋？

貴州獨山縣水司樓

主業承壓，數據現頹勢

格林酒店集團公布的最新業績數據表明，其主營酒店業務正面臨增長乏力的壓力。截至2023年底，格林酒店在營門店4238家，僅比上年增加179家。

門店數量增幅寥寥且結構失衡，主力經濟型品牌格林豪泰門店數不增反降（從2022年的2226家降至2023年的2220家），新增門店主要來自更低端的貝殼等微型品牌。

同期餐飲板塊門店從261家驟減至194家，其中大娘水餃門店數曾高達450家峰值，如今僅剩160余家，顯示其餐飲業務大幅收縮。

格林豪泰酒店

2024年以來，這種疲態更為明顯：2024年第三季度格林酒店營收僅3.57億元，同比下滑22.5%，當季歸母凈利潤約0.66億元，較上年同期大幅縮水。

同時，公司平均房價和入住率有所下滑，2024年中期每間可用客房收入（RevPAR）僅為125元，同比下降近11%。

種種跡象表明，格美的主營酒店業務在經歷短暫反彈后再次承壓，無論規模增長還是單店業績均落后于華住、錦江、亞朵等競爭對手。

在國內酒店集團版圖中，格林酒店集團雖靠門店數量仍躋身前五，但與頭部企業在營收規模、利潤率和RevPAR等指標上的差距正不斷拉大。

造成主業乏力的深層原因，一方面在于格美過度依賴低端經濟型酒店，品牌升級不力。

格林酒店集團中檔品牌（如格林東方等）發展停滯，門店長期徘徊在200家左右，中高端酒店占比不足一成。高端市場未能突破，反而在下沉市場擴張更多低價加盟店。

另一方面，格美管理層在酒店主業上投入精力有限、多品牌精細化運營能力薄弱。創始人徐曙光高度控股（持股88.7%，投票權93.2%），公司帶有濃厚的家族色彩和“一言堂”色彩，缺乏職業經理人團隊支撐，這在一定程度上削弱了企業創新和穩健經營能力。可以說，主業失速的隱憂已為格美敲響警鐘。

格美旗下大娘水餃品牌

跨界投資版圖：從餐飲連鎖到文旅康養

主業遇瓶頸之際，格美集團這些年在多元化投資上動作頻繁，甚至一度給業界留下“不務正業”的印象。早在2017年，格美就開始了跨界收購之路：當年4月，格林豪泰出手接盤了已走下坡路的知名餐飲連鎖“大娘水餃”。

然而餐飲并非格美所長，接盤后大娘水餃的頹勢不但未能扭轉，反而繼續惡化：到2021年底門店僅剩297家（含160家自營和137家加盟），相比2013年減少超過150家。

2022年，格美干脆以約3.998億元的價格將大娘水餃從控股股東處收購至上市公司麾下，實現了一次“左手倒右手”的資本騰挪。

除了大娘水餃，格美近年來還涉足或投資了多個餐飲品牌，包括鹿港小鎮、家有好面、避風塘、蜀江烤魚、重慶老灶火鍋、巴貝拉、御蒸籠等。

然而這些餐飲項目大多雷聲大雨點小。消費者對大娘水餃“價高質次”的抱怨使其客流銳減，品牌輝煌不再；其它餐飲投資也并未給格美帶來新的增長點，反而分散了管理資源。

到2023年底，格美系餐飲門店驟降至194家（其中大娘水餃162家），較上年凈減少64家。餐飲版圖急劇收縮佐證了跨界經營難度：格美從酒店業跨入餐飲業，始終更像財務投資者而非深耕運營的行家。

在酒店主業之外，格美的投資觸角同樣四處延伸。2017年，格林豪泰與境外基金聯合注資1.5億元入股經濟型連鎖逸柏酒店集團。

2019年1月，格林酒店集團宣布收購雅閣酒店集團的股權，成為其主要股東。

雅閣旗下酒店

但此后雅閣酒店與格美之間的協同效應始終不明朗，企查查顯示格美控股雅閣60%股權，而今年六月，中旅酒店宣布戰略投資雅閣，讓這里面的厲害關系不明所以。

同樣在2019年，格美還出資收購了都市酒店集團70%股權，與主攻三四線城市的尚美系展開合作。然而短短幾年后，這樁聯姻又悄然生變。

2023年初，南方國資嶺南集團宣布接盤都市酒店70%股權，格美當年的投入已黯然退出。

此外，格美曾于2019年認購了開元酒店（港股01158）的IPO股份約4.95%，但2021年開元酒店私有化退市，格美所持股份一并被收購。

可以看到，格美在酒店板塊的多起投資最終收效甚微，逸柏、雅閣未能給主業帶來實質助力，都市酒店和開元酒店則已先后退出舞臺。格美熱衷于通過參股并購擴充版圖，但在后續整合運營上往往后勁不足。

格美甚至涉獵過文旅和康養領域。2021年，格美集團曾與湖北中青旅簽約組建格美中國文旅康養產業集團有限公司，高調宣布擬投資40億元打造中國文旅康養產業集群。

這一計劃號稱融合旅游、文化和養老養生，但迄今鮮有下文，項目大概率已胎死腹中。

當年中國文旅康養產業集群簽約儀式（左五為格美集團董事長徐曙光）

這些跨界投資不僅未能形成新的利潤增長點，反而分散了公司對主業的關注和資源投入。正因如此，格美集團一度被調侃為“不務正業”。主業尚未夯實，就忙于講多元化故事，給自身經營埋下隱患。

重資產布局背后的邏輯與挑戰

如今，格美集團的不務正業再次升級，開始大舉布局重資產酒店項目，試圖在中高端市場打一場翻身仗。

其中最引人注目的是對貴州獨山“天下第一水司樓”的改造：這個曾因盲目舉債2億元而爛尾的地標建筑，在格美的參與下涅槃重生為高檔度假酒店——紫林山豪利維拉酒店，并于2025年“五一”正式開業迎客。

水司樓現狀

貴州獨山縣地標“水司樓”在荒廢多年后被格美集團打造成紫林山豪利維拉度假酒店，成為當地檔次最高的豪華酒店之一。

據媒體報道，該酒店建筑面積約7萬平方米，共24層、376間客房，配備健身房、泳池、水療中心等完善設施。

今年國慶黃金周是酒店開業后的首個長假，高級房型一度售罄，行政豪華套房假期價格高達3688元/晚，目前普通房型在360-600元不等。

這座曾經的“天下第一爛尾樓”如今作為五星級度假酒店重新開張，可謂話題十足。

然而值得注意的是，紫林山豪利維拉酒店實際上由當地國企主導投資建設，格美集團則通過旗下格林豪泰酒店（中國）有限公司參與運營和管理。

格美方面甚至將其定位為集團旗下“國際奢華度假酒店陣容”的一員，希望借此打開高端市場局面。

對格美而言，改造水司樓項目既是一次品牌躍升嘗試，也是一次重資產運作的試水：借助政府力量低成本承接爛尾資產，再注入自身酒店管理輸出，獲取品牌影響力和潛在收益。

幾乎同時，格美集團在一線城市也有大手筆動作。今年國慶前夕，陽光城集團沉寂兩年的上海濱江國際廣場1號樓（陽光城前總部大廈）終于找到買家。格美集團以13.1億元競得了這棟江畔寫字樓。

該物業建筑面積4.77萬平方米，地處上海楊浦區濱江地帶，一線黃浦江景觀，原為陽光城集團于2017年入駐的總部辦公大樓。

該樓外部景觀

由于陽光城債務違約，這棟大樓自2024年以來五次流拍，起拍價從最初的21億元降至今年9月的11.3億元，最終由格美在第5次拍賣中接盤，成交價較首拍價打了約六折。

可以說，格美以“撿漏價”獲得了一項優質不動產。市場消息稱，格美集團計劃將此濱江物業改造為集市集、總部辦公和酒店業態于一體的復合綜合體。

有人猜測，這棟大樓未來可能成為格美自身的上海總部基地。格美押注該項目，一方面看中其地段和資產價值，另一方面或意在通過自持物業進軍高端商務酒店領域，提升格美集團在長三角核心城市的布局。

相比以往輕資產加盟模式，此舉代表格美向重資產運營邁出重要一步。

格美大舉投入上述重資產項目的戰略意圖何在？透過現象可窺見以下邏輯。通過低價抄底優質資產，謀求資產升值與業務轉型。

當前酒店業和地產界正經歷整合洗牌期，不少優質項目因資金鏈斷裂陷入困境。格美用相對低廉成本獲取了獨山水司樓和上海濱江廣場這類高潛力資產。

通過改造運營，這些資產未來增值空間可觀，有望給格美帶來資本收益。

同時，自持物業能夠強化格美對項目的掌控力，補足過去輕資產模式下對高端產品欠缺的短板。

其二，借重資產項目提升品牌層次，進入中高端賽道。無論是山間奢華度假酒店，還是都市江景綜合體，都是格美過去從未涉足的高端業態。

將“天下第一水司樓”打造成五星酒店、在上海核心地段擁有自家物業，有助于改變外界對格美只會做經濟型酒店的刻板印象，提升格美品牌的溢價能力。

格美甚至引入國際酒店元素（如紫林山酒店冠以“Holiday Villa”度假品牌），試圖對接更高端客戶群，探索新的利潤增長點。

然而，格美的這場“大戲”也面臨重重挑戰和風險，需要理性審視。重資產項目投入巨大。

上海濱江廣場

上海濱江廣場成交價高達13.1億元，“水司樓”改造也非小數目。以格美目前的盈利規模和現金流，持續投入和運營這些項目將使資金鏈承壓。如果項目周期拉長或回報不及預期，資金緊張狀況恐加劇。

其次、重資產布局可能進一步分散管理層對經濟型酒店主業的關注。當前格林酒店核心業務增長停滯，若不能盡快提振，中低端板塊的疲軟將拖累整體業績。在主業尚未走出困境之時押注重資產，高風險下需要平衡主業與新項目的投入。

并且、格美旗下品牌長期定位中低端，缺乏經營高星級酒店的經驗和口碑積累。即使硬件上建成豪華酒店，要真正吸引高端客群、提供與國際五星品牌比肩的服務體驗，并非易事。品牌溢價不足將限制這些項目的盈利能力，考驗格美的運營水平。

還有核心一點，高度集中的股權結構和“家長制”管理風格，導致格美組織能力相對單薄。

面對體量龐大且復雜的重資產項目，格美現有管理團隊能否駕馭？從施工改造到后期運營，都需要專業人才和現代化管理體系支撐，這是格美以往的弱項。

在目前，外部宏觀經濟和旅游市場走勢存在不確定性。如果消費復蘇不如預期，高端酒店市場競爭又持續加劇，新開業的項目業績可能不達標。

另外，陽光城大樓項目本身還涉及法律糾紛和資產清退等遺留問題，處理不當亦會影響改造進度。

格美旗下中端酒店格林東方酒店

結語

所以，不務正業的格美押下重注，籌劃著一場跨界與轉型的大戲。重資產布局映射出其求變的野心，試圖通過資產收購和高端突破，打開增長新局面。

甚至為公司未來的資本運作創造條件（據傳格美管理層曾探討私有化退市的可能性）。然而商場終歸要回歸商業本質。

對于格美來說，如何穩住經濟型酒店基本盤、提高自身經營內功，仍是決定成敗的關鍵。

倘若主業不振、資金見底，再多華麗的“布局”也可能淪為空中樓閣。這場大戲最終能否如愿落幕，考驗著格美掌舵者的智慧和定力。

酒店運營是場長期主義的修行，聚焦主業、回歸專注才是企業基業長青之道。