港股IPO關鍵時刻，546萬年薪董秘蹊蹺辭任，東鵬飲料怎么了？

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|陳燁

東鵬飲料（605499.SH）一天之內發布了兩件大事——

一是業績大增。公司上周五（10月24日）公告，今年前9個月公司大賺37.61億元，超過了2024年全年并創下新高。

二是董秘辭任。同日，董事會秘書張磊因崗位職能分工調整而申請辭去公司董事會秘書職務，辭任后他仍將擔任公司董事、副總裁職務。

張磊不簡單。論工作，他可圈可點；論薪酬，2024年到手546.55萬元，高出他跳槽前約10倍。

這事怪就怪在，張磊辭任董秘之際，恰逢公司H股IPO的關鍵階段。

業內人士指出，要么是張磊在H股上市一事上讓老板不太滿意，要么其背后是規避職責沖突。

另一面，東鵬飲料H股上市也顯得急不可耐。這家早在2021年就登陸A股的中國功能飲料龍頭，于今年4月3日遞表了港交所，在招股書失效僅6天便再一次提交了上市申請，尋求“A+H”兩地上市。有意思的是，急于赴港上市的東鵬飲料并不缺錢，經營業績高漲但仍存隱憂。

01

一年工資漲500萬

10月24日晚，東鵬飲料公告，公司于近日收到公司董事、副總裁兼董事會秘書張磊的書面辭職報告，由于崗位職能分工調整，張磊申請辭去公司董事會秘書職務，辭去上述職務后，張磊仍擔任公司董事、副總裁職務。

據了解，張磊擁有武漢大學傳播學博士研究生學歷，并獲得工學學士學位及管理碩士學位。加入東鵬飲料之前，他曾先后就職于安莉芳(中國)、創維集團、捷順科技、前海大營資本、前海匯金所等多家企業，分別擔任IT經理、首席信息官、董秘、總經理、董事長等職位。

在入職東鵬飲料前，張磊是“供應鏈第一股”怡亞通的董事會秘書，任期從2022年4月底到2023年5月中旬。2022年與2023年，張磊從怡亞通獲得的稅前報酬分別為34.39萬元、18.77萬元。不到13個月共獲得53.16萬元的稅前報酬，張磊當時年薪估計在50萬元左右。

2023年5月，張磊因個人原因辭去怡亞通的董事會秘書職務。當年12月，張磊入職東鵬飲料，擔任董事長特別助理。僅在兩個月后，2024年2月1日，張磊晉升為東鵬飲料的董事、副總裁兼董事會秘書。

2024年年報顯示，48歲的張磊從東鵬飲料獲得的稅前報酬總額為546.55萬元，比此前在怡亞通擔任董事會秘書一職時增加近500萬元，漲薪超十倍。有市場數據統計，張磊在東鵬飲料的薪酬水平是A股上市公司中薪酬最高的董秘之一。

事實上，在東鵬飲料，董監高薪資普遍較高。2024年，東鵬飲料為董監高共開出薪酬4603.82萬元，其中超百萬年薪的就有9人。

其中，東鵬飲料的實際控制人為林氏兄弟林木勤、林木港，同時，林木勤為公司董事長、總裁，林木港為董事、執行總裁。2024年，這兄弟二人從東鵬飲料分別獲得稅前報酬552.73萬元、496.14萬元。

02

擬“A+H”上市

值得一提的是，張磊的崗位調整正值東鵬飲料沖刺港股的關鍵時期。

10月9日，被稱為“A股能量飲料第一股”的東鵬飲料，再次向港交所提交上市申請書，華泰國際、摩根士丹利、瑞銀集團為聯席保薦人，繼續沖刺能量飲料行業首家“A+H”上市企業。早在2025年4月3日，其就向港交所遞交過上市申請，不過招股書于10月3日失效。

作為連接公司與資本市場的核心樞紐，張磊在投資者關系管理領域取得了不錯的成績。他主導建立了常態化的投資者交流機制、組織多場投資者說明會等形式，向全球資本傳遞東鵬飲料的戰略規劃與核心價值，有效提升了公司在資本市場的知名度。

據悉，在東鵬飲料港股IPO進程中，張磊牽頭梳理資本架構、對接國際保薦機構，為2025年4月首次遞表及10月重啟上市申請奠定了堅實基礎。

有業內人士分析指出，在跨境IPO的關鍵窗口期，管理層的穩定性、任職合規性向來是監管機構與全球投資者重點關注的核心維度，任何不確定因素都可能影響上市進程。張磊此時卸任董秘職務，或是為東鵬飲料港股上市審核掃清潛在障礙。

對于赴港上市，東鵬飲料稱，此次募集資金將主要用于完善產能布局和推進供應鏈升級；推進全國化戰略，拓展、深耕和精細化運營渠道網絡；拓展海外市場業務，探索潛在投資和并購機會等。

2021年5月27日，東鵬飲料在上交所主板上市。此后，東鵬飲料股價連漲三年，2023年小幅上漲，2024年漲超80%，截至10月24日收盤，東鵬飲料每股報收300.73元，年內累計漲幅超20%，總市值超1500億元。

在開啟港股IPO征程之前，東鵬飲料就曾積極尋求國際資本化。2022年6月，公司籌劃赴瑞交所發行全球存托憑證（GDR），以打開歐洲市場大門，但由于海外上市監管要求收緊，2024年2月終止了該計劃。

多次謀求海外IPO上市的東鵬飲料并不差錢。2025年3月，東鵬飲料曾宣布，使用不超過110億元或等額外幣的閑置資金進行理財，包括結構性存款等安全性高流動性好的投資產品。

不過，東鵬飲料的財務運作存在“大存大貸”現象。截至2025年9月末，公司貨幣資金57.20億元，交易性金融資產34.77億元，短期借款69.73億元。

公開資料顯示，自上市以來，東鵬飲料A股已分紅7次，累計現金分紅約66億元。從持股比例來看，超過60%分紅被林木勤及其家族收入囊中。

2025年6月24日，《2025年新財富500創富榜》發布，林木勤家族以777.7億元資產位列榜單第35位。

03

產品單一風險猶存

以“累了困了喝東鵬特飲”廣告語聞名的東鵬飲料，憑借高性價比和渠道優勢逐步拿下市場份額。2024年東鵬特飲在國內能量飲料市場的銷售量占比高達47.9%，連續四年成為我國銷售量最高的能量飲料；全國市場銷售額份額占比上升至34.9%。

業績上，2019年至2024年，東鵬飲料的營業收入、凈利潤均快速增長，2024年的營業收入、凈利潤較2018年分別增長約4.2倍、14倍。其中，2024年，公司營業收入、凈利潤分別為158.39億元、33.27億元，同比增長40.63%、63.09%。

2025年前三季度，東鵬飲料的營業收入、凈利潤已經超過了2024年全年規模，分別達到168.44億元、37.61億元，同比增長34.13%、38.91%。其中，2025年第三季度，公司實現營業收入、凈利潤分別為61.07億元、13.86億元，同比增長30.36%、41.91%。

不過，東鵬飲料業績持續走高離不開其重金砸營銷，2022年至2025年前三季度的銷售費用分別達14.49億元、19.56億元、26.81億元、26.13億元，同比增長5.91%、34.94%、37.09%、26.74%，銷售費用率在15%至18%之間，近四年累計支出超過80億元。

而2022年至2025年前三季度，東鵬飲料的研發費用分別僅為0.44億元、0.54億元、0.63億元、0.55億元，累計約2億元，研發費用率分別為0.5%、0.5%、0.4%、0.3%。也就是說，近四年東鵬飲料累計銷售費用是其研發費用的40倍，重銷售輕研發現象顯著。

多年來，東鵬飲料過度依賴單一產品，核心產品能量飲料“東鵬特飲”貢獻了公司總收入的八成以上。2025年前三季度，東鵬飲料的能量飲料收入125.63億元，同比增長約19%，占比從上年同期的83.90%降至74.63%。

值得一提的是，2024年下半年有關東鵬特飲含糖量過高、可能導致高尿酸的問題引發熱議。有消費者在社交平臺發帖分享了自己的經歷：連續幾個月每天喝幾瓶東鵬特飲，結果體檢時發現尿酸水平異常升高，甚至引發了痛風。

隨后，有媒體向第三方權威檢測機構送檢了12款功能飲料，包括紅牛、東鵬、戰馬、力保健等多個品牌。檢測結果顯示，東鵬特飲每瓶（500ml）含糖量最高，達66.5g，超出了最高“警戒線”（50g）。以每顆方糖4.54g計算，喝一瓶500ml東鵬特飲相當于攝入14.6顆方糖。

當時東鵬特飲回復稱：“配方的安全性和功能性已經過國家相關部門的評價和批準，同時，我司產品標簽中明確：建議每日一瓶。”

此外，在黑貓投訴平臺上，共有超1500條投訴中包含搜索詞“東鵬特飲”，消費者投訴大都集中于惡意欺詐、霸王條款、中獎不予兌換等。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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