日賺600萬、凈利率21%，盛美上海“隱形冠軍”用一把清潔刷撐起700億市值！

最近科技圈啥最火？

AI大模型肯定是頂流！但您有沒有想過，支撐這些AI巨獸瘋狂計算的底層硬件是啥？

沒錯，就是芯片。

而制造這些芯片的半導體產業，正以前所未有的速度向中國轉移。這股浪潮里，不光有我們熟悉的中芯國際、長江存儲這些芯片制造廠，更有一批在幕后提供“槍支彈藥”的設備公司，正在悄然崛起。。。

半導體產業轉移，設備商迎來黃金時代。

說起半導體，大家可能覺得高深莫測。

其實可以把芯片制造想象成在指甲蓋大小的硅片上蓋一座超微觀的城市，里面有無數條“納米級”的街道和建筑。

21世紀后，智能手機和電腦的普及，讓全球的電子制造中心逐步轉移到了中國。咱們國家不僅成了“世界工廠”，更在向著“世界芯片工廠”邁進。

這就好比建房子，以前我們主要當“包工頭”，負責組裝；現在我們要自己生產“鋼筋水泥”甚至“施工設備”了。晶圓廠（就是生產芯片的工廠）產能不斷搬到國內，加上國家大力推動“國產替代”，產業鏈上游的設備公司，終于等來了大展拳腳的春天。

在這條設備鏈上，有做“雕刻刀”的刻蝕設備（中微公司牛），有做“積木”的薄膜沉積設備（北方華創強），還有一位看似平凡卻至關重要的角色。做“保潔阿姨”的清洗設備。

可別小看了這“保潔”工作，盛美上海，就是靠著這把“清潔刷”，刷出了比刻蝕和沉積設備巨頭還高的利潤水平，成功殺出了一方天地！

盛美上海是何方神圣？清洗龍頭，不止于清洗。

盛美上海成立于2005年，帶著些“海歸”背景，其前身是由美國ACMR公司投資設立的。

經過近二十年的深耕，它已經穩坐國內半導體清洗設備的頭把交椅。當然，它的野心不止于此，現在業務線已經拓展到了半導體電鍍設備、立式爐管設備和先進濕法封裝設備，形成了三大戰線。

不過，截至目前，清洗設備仍然是它的“現金牛”和“頂梁柱”。2024年這塊業務的營收占比超過了七成，是絕對的業績壓艙石。

那么問題來了，清洗設備到底是干嘛的？為啥這么重要？

說句大白話：它就是讓晶圓表面“容不下一粒沙子”的終極衛士。

芯片制造過程極其精密，哪怕是一粒灰塵、一個微小的雜質，都可能導致整片晶圓報廢，損失動輒數十萬。清洗就是在光刻、刻蝕、沉積等每一道關鍵工序前后，對晶圓進行“沐浴凈身”，洗掉表面的顆粒、氧化層和金屬污染物。

工藝越先進，對“干凈”的要求就越變態。從55nm到現在的7nm、5nm，芯片內部的“街道”越來越窄，對污染物的容忍度幾乎為零。據統計，在20nm制程的芯片制造中，清洗步驟竟然高達215次之多，占了所有制造步驟的30%以上！整個芯片車間，最忙的可能就是這些清洗設備了。

預計到2025年，全球半導體清洗設備市場規模能達到69億美元。雖然這個市場的總體價值量，比不上動輒上百億美元的刻蝕和薄膜沉積設備，但好處是，清洗環節的國產化率也是最高的，這就給了盛美上海這樣的本土龍頭巨大的成長空間。

盈利能力為何能力壓群雄？

說到這，就引出了最讓人驚訝的一點：盛美上海的賺錢能力，常年穩居國內設備商的第一梯隊，毛利率甚至超過了北方華創和中微公司。

數據不會說謊：盛美上海的毛利率常年保持在45%以上，2025年上半年更是沖到了50.73%的高位。這比以技術見長的中微公司高了大約11個百分點，也明顯高于平臺型的北方華創。

憑什么？答案就四個字：產品高端化。

這就好比大家都是賣清潔服務的，別人賣的是普通拖把，而盛美上海賣的是智能無菌清潔機器人，價格和利潤自然不可同日而語。

盛美上海自主研發的SAPS、TEBO兆聲波清洗技術，是全球少數能覆蓋約90%-95%清洗步驟的技術之一。它的單片槽式組合清洗設備，更是攻克了邏輯芯片40nm/28nm產線的驗證，能用于20步以上的高溫磷酸/硫酸清洗，這種步驟是清洗里的“硬骨頭”，技術壁壘極高。

公司在2025年的中報里自信地表示：國內競爭對手和國外巨頭，暫時都還不具備同類型產品。這就形成了技術壟斷，擁有了定價話語權。別人做不了的，我能做；客戶為了保障良率，就必須用我的設備，價格自然就好商量。這就是它高毛利的根本來源。

高盈利背后的“基因密碼”：創始人仍是技術核心。

盛美上海的高盈利能力，其實早有伏筆。

在A股，管理層是技術出身的公司不少，但像盛美上海這樣，公司成立近二十年后，創始人依然扎根在研發第一線、親自帶隊攻堅克難的企業，實屬鳳毛麟角。

公司的創始人兼董事長王暉先生，是1978年考入清華大學精密儀器系的“老清華”。他本人就是多項核心技術專利的發明者，比如: 多陽極局部電鍍銅技術、無應力銅拋光技術等，至今仍是公司研發團隊的靈魂人物。總經理王堅同樣是一位技術大牛，參與申請了超過100項發明專利。

這種從誕生之初就深植于骨髓的研發基因，直接體現在了公司的投入上。近年來，盛美上海的研發費用率基本都維持在14%以上。這種對技術的執著和持續投入，才是它能夠不斷推出高端產品、保持超高毛利的底層邏輯。

用實力說話，客戶背書與爆滿的訂單。

強悍的技術實力，最終要靠市場和客戶來檢驗。

盛美上海是國內清洗設備企業中，唯一一家能夠大批量進入SK海力士這種全球頂級存儲芯片制造商生產線的公司。能得到對質量和穩定性要求近乎苛刻的韓系大廠的認可，本身就是一塊金字招牌。

在國內，它的客戶名單同樣星光熠熠：長江存儲、中芯國際、華虹集團、合晶科技等主流晶圓廠都是其座上賓。

相比之下，國內其他同行如北方華創（槽式清洗見長，正向單片延伸）、芯源微和至純科技等，其清洗設備目前主要還是對接國內晶圓廠和顯示面板廠。根據統計，2023年，盛美上海已經拿下了全球清洗設備市場7%的份額，位列全球第四，實現了從追趕者到有力競爭者的跨越。

技術和市場雙重認可，帶來的最直接結果就是訂單爆滿。根據公司公告，截至2025年9月底，公司在手訂單規模已經達到驚人的90.72億元！同時，2025年第一季度的合同負債（可以理解為收到的預付款）也飆升至12.28億元。這些真金白銀的訂單，為公司未來的業績上了厚厚的保險。

2025年上半年，公司實現營收32.65億，同比增長35.83%；凈利潤6.96億，同比大增56.99%。在當前的經濟環境下，能交出這樣的成績單，足見其業務的強勁勢頭。

募資44億，開啟平臺化轉型。

人無遠慮，必有近憂。

公司管理層顯然沒有躺在清洗設備的功勞簿上睡大覺。他們清醒地認識到，清洗設備的國產化率已經較高，國內市場天花板隱約可見。要想把公司做大做強，必須開辟新的戰場。

于是，我們看到盛美上海的戰略清晰地分為三步走：

第一階段（2021年前）：專攻清洗，延伸電鍍。

第二階段（2021-2024年）：成功推出立式爐管ALD設備，交付前道ArF工藝涂膠顯影設備，產品矩陣初具雛形。

第三階段（2024年后）：正式開啟平臺化轉型之路。

2025年7月，公司發布公告，擬募資44.8億元。到9月，這筆錢已經募集完畢，實際到手44.35億元，吸引了易方達、財通基金等一眾實力機構認購。

募這么多錢要干嘛？

答案是：構建一個更龐大的半導體設備王。

盛美上海很聰明，它避開了在刻蝕和薄膜沉積領域與北方華創、中微公司的正面硬剛，而是選擇了封裝設備、涂膠顯影、PECVD等作為新的突破口。這些領域同樣市場廣闊，且國內龍頭尚未完全形成壟斷。

根據募資說明書，公司近期已經推出了3款面向大尺寸AI芯片封裝的面板級先進封裝設備，并且在2024年第三季度成功交付了PECVD設備。

這筆巨資，將幫助盛美上海徹底從一家“清洗設備專家”，轉型為覆蓋 “清洗+電鍍+先進封裝濕法+立式爐管+涂膠顯影+PECVD”的多元化平臺型公司。

言西認為盛美上海它沒有一開始就貪大求全，而是選擇在清洗這個看似“不起眼”的環節死磕技術，做到了極致，最終憑借高端產品贏得了利潤和市場尊重。這給所有中國硬科技公司一個啟示：與其在低端紅海里內卷，不如咬牙攻下一個高技術壁壘的山頭。

公司向平臺化轉型是明智且必要的。半導體設備行業，最終比的還是綜合解決方案能力。然而，平臺化意味著每一塊新業務都要直面那個領域里最強的競爭對手（比如：涂膠顯影要對標東京電子，PECVD要直面應用材料）。管理復雜度、研發資源的分配、新產品的市場接受度，都是巨大的挑戰。盛美上海能否復制在清洗領域的成功，還需要時間和市場的檢驗。

創始人王暉先生曾多次在內部強調，“我們要做的，就是世界一流的技術，解決產業真正的痛點。”這種不畏難、不浮躁、扎根研發的信念，是公司最寶貴的無形資產。

在當下全球科技競爭加劇的背景下，這種“工程師精神”和產業報國的情懷，正是中國半導體產業最需要的精神內核。

如今，它手握充沛訂單和募集資金，正雄心勃勃地開啟第二增長曲線，向平臺化龍頭進軍。它的轉型之路，某種程度上也是中國半導體設備產業從點的突破到全面崛起的一個縮影。

前方道路絕非坦途，但一個由技術狂人帶領、擁有強大現金牛和清晰戰略的公司，無疑值得我們去期待。

盛美上海能否成功“洗”出一片新天地，讓我們拭目以待！

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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