A股新的高景氣賽道，出現了！

昨天才說美股要再觀望一下，晚上美股就又跌了一輪，內在的回調訴求還是很明顯的。

但昨天也是有新的外部刺激，OpenAI的首席財務官Sarah Friar莫名其妙說了一段震驚市場的話，她說，希望尋求建立一個由私募股權、銀行和ZF“兜底”（backstop）的生態系統，幫助他們在巨額的芯片投資方面提供融資支持。

問題就出在backstop這個詞，市場理解為，AI泡沫已經大到需要ZF去兜底了？

本來最近市場就在擔心美股科技巨頭的高估值問題，這下跌得就更順暢了。英偉達昨天一度跌了4個多點，費城半導體指數跌了2個多點。

后來這個CFO出來澄清說，臣妾并無此意啊，都是市場惡意解讀。但也不重要了，市場跌，也并不是這個CFO真的有這么大影響力，單純只是需要找個由頭跌一下而已。美股近期最好還是觀望為主吧。

A股這邊今天要相對要好一些。 截至下午1點半，全A等權指數小漲0.11%。

雖然受隔夜美股下跌影響，今天上證指數和創業板指都是低開，但創業板指數靠化工、鋰電和光伏頑強拉升翻紅，盤面波動比較大。

上證指數也是震蕩反彈的走勢，只是一摸到4010-4030的強壓力區就呼吸不暢，資金在壓力位前追漲意愿暫時還不強。

創業板指和滬指的下方支撐其實都不錯，尤其是滬指穩坐在5日均線上方，但因為今天市場沒有補量，2萬億不到的量能只能維持窄幅震蕩。

新的高景氣產業敘事又出現了。今天板塊方面，化工一騎絕塵，全市場規模最大的化工ETF，159870，大漲3個多點，是今天漲幅最猛的ETF之一。

之所以化工行情又卷土重來，核心驅動力是氟化工和磷化工相關產品在瘋狂漲價，景氣度飆升。

這是現在A股最大的熱點方向，我來理清一下這個邏輯。

從下游推導，現在鋰電池需求在大幅增長，這里面的一個關鍵材料是電解液，你可以把它理解為電池里的“血液”，連接著電池的正極和負極，讓鋰離子在兩邊自由來回跑。鋰離子動起來，電池就有電。

而做電解液必須用到六氟磷酸鋰，它是這個“血液”里最關鍵的“電解鹽”，沒有它，電解液也不能傳導鋰離子。

現在行業里最大的邊際變化，就是六氟磷酸鋰的價格，在一個月內翻倍暴漲，目前三方均價已經接近12萬，而且還在加速上漲。

但之前行業里存在一個預期差，認為這個價格很難傳導到下游，當時主要是認為電解液、鋰電池等下游需求很難起來，所以很多賣方機構還一直按幾個月前的價格來估算相關企業的26年盈利，導致盡管六氟磷酸鋰價格一直在漲，化工板塊的股價卻動靜不大。

可是現在電解液也漲得賊猛，三方均價在2天內的漲幅就超過了過去2個月，甚至下游電解液和鋰電池大客戶的協議價基本都是鎖量不鎖價，也就是要每個月單獨議價。

電解液里的另外兩個關鍵材料，添加劑（用來改善電解液性能比如安全性、壽命、耐低溫高溫等），以及溶劑（用于溶解電解鹽），現在也都是大幅漲價。這說明上游材料的景氣已經開始全面擴散，價格傳導鏈條完全被打通了。

說到底，這輪化工行情，本質上是 上游供給收縮（淘汰落后產能、反內卷、環保和能耗約束收緊）+ 下游需求爆發（特別是全球儲能電池出貨量大增，以及近期北美AI數據中心負荷飆升導致的電力供需缺口），共同推升的漲價行情。而且這波行情的持續性應該還不錯。

ETF這塊，資金關注最多的還是前面提到的 化工ETF，159870， 全市場規模最大且斷層領先，目前接近170億。特別是 機構很看好，買的比較多，資金的頭部效應很明顯。

它跟蹤的是 中證細分化工產業主題指數，里面六氟磷酸鋰的占比達到21%，磷化工、PTA（反內卷）、鹽湖提鋰這幾塊也分別占12%左右，幾個核心鋰電化工材料環節的累計占比達到60%左右，所以也是這輪化工行情最對口的指數。

總之，不斷有高景氣賽道出現，層出不窮，對A股來說是好事，需要這些景氣賽道來凝聚資金和人氣，保持一定的賺錢效應，不然場子就真的冷下來了。

你們現在重倉了哪些板塊，可以評論區互相交流一下，你們關注比較多的板塊我后面也多聊聊。

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