重慶今年第一家！重慶汽車零部件“隱形冠軍”IPO過會

圖源：公司官網(wǎng)

重慶今年首家IPO過會企業(yè)誕生了——上交所審議通過了重慶至信實業(yè)股份有限公司（下稱“至信股份”）的首發(fā)申請。

這是至信股份在汽車沖焊件領(lǐng)域深耕30個年頭。這家企業(yè)由一個家族持股超83%，還是汽車零部件領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

至信股份的過會，是成渝地區(qū)企業(yè)積極擁抱資本市場的縮影。今年以來，從港交所到北交所，從半導體到食品餐飲，一批成渝企業(yè)正陸續(xù)叩響資本市場大門……

60后“夫妻店”沖刺上市

30年帶出一家“隱形冠軍”

至信股份成立于1995年1月23日，注冊資本1.7億元，法定代表人為陳志宇，公司主營業(yè)務為汽車沖焊件及相關(guān)模具的開發(fā)、加工、生產(chǎn)和銷售，自設(shè)立以來未發(fā)生重大變化。

公司最初由創(chuàng)始人兼董事長陳志宇與重慶龍塔村村委會共同設(shè)立。經(jīng)過多年發(fā)展，龍塔村村委會逐漸退出持股，公司最終成為陳志宇家族控股企業(yè)。截至招股書簽署日，“60后”實控人陳志宇、敬兵夫婦合計控制公司83.75%表決權(quán)，陳志宇同時擔任董事長職務；二人之女陳笑寒任公司董事、董事會秘書。

據(jù)悉，陳笑寒生于1990年12月，中國國籍且無境外永久居留權(quán)，本科學歷，2015年4月至2016年4月曾任申萬宏源證券重慶楊家坪正街證券營業(yè)部業(yè)務經(jīng)理。上交所曾在首輪問詢函中要求公司說明未認定其為共同實控人的原因，公司回應稱，陳笑寒未直接持股，亦無法間接支配公司股份表決權(quán)，在經(jīng)營決策中未發(fā)揮主導作用或施加決定性影響。

圖源：公司官網(wǎng)

憑借多年深耕，至信股份已成為長安汽車、吉利汽車、比亞迪、蔚來汽車、理想汽車等知名整車廠商的一級供應商，同時為寧德時代等汽車零部件供應商提供配套服務。從產(chǎn)品構(gòu)成來看，公司業(yè)務集中度極高，2022—2025年上半年，核心產(chǎn)品沖焊零部件收入逐年增長，占主營業(yè)務收入比例均超90%。

今年6月，至信股份滬市主板IPO申請獲上海證券交易所受理，成為今年首家A股上市申報獲受理的渝企。5個多月后，公司又成為今年首個過會的企業(yè)。（詳見：剛剛提交IPO申請，重慶又跑出一家汽車產(chǎn)業(yè)鏈“隱形冠軍”……）

財務數(shù)據(jù)方面，2022—2025年上半年公司毛利率分別為14.49%、14.11%、16.43%、16.59%，高于同期行業(yè)均值。在下游整車競爭激烈、價格逐年下降的背景下，公司2024年及2025年上半年主營業(yè)務毛利率逆勢上漲，這一情況被上交所問詢。公司回應稱，報告期內(nèi)主要原材料市場價格整體呈下降趨勢，同時公司積極改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進降本增效措施，沖焊零部件毛利率上漲具有真實性和合理性。

IPO九九八十一難！

闖關(guān)路上還有“連環(huán)雷”

盡管業(yè)績與毛利率表現(xiàn)亮眼，至信股份的上市之路卻暗藏不少挑戰(zhàn)。

首個讓人費解的“謎團”，就出在采購數(shù)據(jù)上。至信股份招股書顯示，2023年公司向第一大供應商蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司的采購金額為1.84億元，但深交所公布的蘇州利來招股書中，2023年前五大客戶榜單并未出現(xiàn)至信股份的身影。

圖源：招股書原文

接連在和客戶合作中的“踩雷”，也讓至信股份吃了不少苦頭。資料顯示，哪吒汽車曾一度是至信股份的重要客戶，然而，從2024年下半年開始，哪吒汽車的資金鏈危機開始全面爆發(fā)，并迅速波及到整個供應鏈，這也給至信股份帶來了2533萬元的壞賬損失。值得一提的是，此前至信股份已遭遇恒大新能源汽車破產(chǎn)等客戶經(jīng)營困難事件，短期內(nèi)連續(xù)“踩雷”多家問題客戶。在回復上交所的問詢函時，至信股份承認了這一風險，但表示相關(guān)風險可控，與哪吒汽車業(yè)務相關(guān)的存貨跌價準備、應收賬款壞賬準備等已在2024年末全部計提完畢，不會對后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

圖源：招股書原文

資金占用這座“大山”，無疑加劇了公司的經(jīng)營負擔。招股書顯示，公司報告期各期末存貨賬面價值從3.24億元增至5億元，占流動資產(chǎn)比例超20%；截至2025年上半年末，10.53億元應收賬款更是占流動資產(chǎn)近五成，大半資金被牢牢“鎖住”。

屋漏偏逢連夜雨，公司還背負著沉重的債務負擔：截至2025年6月末，公司短期借款4.27億元，長期借款5.32億元，合計接近10億元，資產(chǎn)負債率達到60.89%，高于行業(yè)平均水平約15個百分點。

而為了緩解資金壓力，至信股份不得不將核心資產(chǎn)用于抵押借款，形成了連鎖反應。公司在招股書中表示，隨著業(yè)務規(guī)模擴大，營運資金需求不斷增長，因此公司及子公司將所擁有的主要房屋建筑物、土地使用權(quán)等用于抵押融資。截至2025年上半年末，公司短期借款中包含1.33億元抵押借款，占比31.15%；長期借款中抵押借款金額達4.44億元，占比更是高達83.46%。

此次沖擊上市，至信股份也將補充流動資金作為重要目標。招股書顯示，公司擬募集資金約13.29億元，其中3億元用于補充流動資金，其余10.29億元則投資于沖焊生產(chǎn)線擴產(chǎn)能及技術(shù)改造項目，試圖通過募資緩解資金壓力并擴大產(chǎn)能。

圖源：招股書原文

可以說，盡管至信股份已成功過會，但真正的“考驗”才剛剛開始。作為2025年重慶首家過會的A股申報企業(yè)，其未來能否在資本市場站穩(wěn)腳跟，關(guān)鍵還在于能否有效應對這一系列挑戰(zhàn)。對于至信股份的后續(xù)表現(xiàn)，科創(chuàng)四川將持續(xù)關(guān)注。

成渝地區(qū)企業(yè)“趕考”

都走到哪一步了？

至信股份的過會，是成渝地區(qū)企業(yè)積極擁抱資本市場的縮影。據(jù)科創(chuàng)四川不完全統(tǒng)計，今年成渝地區(qū)仍有不少企業(yè)赴IPO“趕考”。有人如愿登陸資本市場，也有人還在沖刺蓄力中。

11月3日，明略科技集團有限公司登陸港交所。這是四川資陽首家上市公司，同時拿下“港股企業(yè)級專有大模型與數(shù)據(jù)智能第一股”。

6月10日，四川西南交大鐵路發(fā)展股份有限公司在北交所成功上市。公司專注軌道交通智能裝備領(lǐng)域，客戶包括國鐵集團、中國鐵建等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

3月28日，成都長城開發(fā)科技在北交所掛牌上市。作為全球智能電表研發(fā)先驅(qū)企業(yè)，其產(chǎn)品遠銷40多個國家，累計出貨智能計量終端超9000萬套。

3月27日，山友暖通成功登陸納斯達克，成為2025年成都首家美股上市企業(yè)。公司主營業(yè)務為暖通空調(diào)系統(tǒng)、地暖系統(tǒng)、凈水系統(tǒng)提供供應、安裝、裝修及維護服務。

1月13日，宜賓銀行登陸港交所，成為四川省第二家港股上市銀行。

科創(chuàng)四川制圖

10月26日，成都高端半導體專用設(shè)備供應商成都萊普科技股份有限公司，科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

8月25日，成都國星宇航科技股份有限公司更新招股說明書，目前狀態(tài)為“處理中”，其主營衛(wèi)星與相關(guān)服務、星基解決方案。

8月20日，四川天味食品集團股份有限公司首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板實現(xiàn)A+H上市。

同日，四川英發(fā)睿能科技股份有限公司正式向港交所遞交主板上市申請，公司是全球第三大N型TOPCon電池片專業(yè)制造商。

8月4日，極米科技股份有限公司公告明確，擬沖刺“A+H”雙重上市。

同日，四川藤椒油龍頭企業(yè)幺麻子食品股份有限公司正式啟動北交所IPO輔導備案，這是其繼創(chuàng)業(yè)板、主板折戟后的第三次資本市場沖刺。

6月25日，成都孕嬰世界股份有限公司北交所IPO獲受理，其為西南地區(qū)母嬰零售標桿企業(yè)。公司于7月21日進入“已問詢”狀態(tài)。

6月4日，成都超純應用材料股份有限公司在四川證監(jiān)局登記備案，啟動IPO輔導，公司擁有比亞迪、TCL創(chuàng)投等資本加持。

同月，重慶灝渝沁文化傳媒海外紅籌公司JuNengTechnologyLimited向美國SEC提交招股書，擬于納斯達克上市。作為數(shù)字營銷企業(yè)，公司僅用五年就完成從醫(yī)療行業(yè)切入到多領(lǐng)域布局的跨越。

2月25日，大陸國際集團向美國SEC提交招股書，計劃登陸納斯達克，擬募資900萬美元，業(yè)務主要覆蓋成都住宅與商業(yè)物業(yè)管理領(lǐng)域。

同月，成都星邦互娛網(wǎng)絡(luò)科技向港交所遞交招股書。公司年營收超50億元，以小游戲流水計算位居中國第一，擬募資用于AI技術(shù)研發(fā)與海外市場開拓。

資本市場風云激蕩，IPO賽道波瀾起伏。這里既有闖關(guān)成功的捷報，也有半路跋涉的堅守，更有屢敗屢戰(zhàn)的勇氣。成渝地區(qū)匯聚了眾多優(yōu)秀企業(yè)，如今，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已蓄勢待發(fā)，正以堅定的步伐踏入資本市場，繼續(xù)講述著西部企業(yè)的成長與未來……