說個數據,截至2025年3季報,成立滿3個月的二級債基一共607只(合并份額,只保留原始份額),平均股票占基金資產凈值比例12.64%,平均轉債占基金資產凈值比例8.36%,合計21%。
也就是說,存在大量權益倉位超過二級債基最新版本合同上限的產品(很多老殼不限制轉債,新產品的股票+轉債合計倉位不能超過20%),這就導致牛市下,想用一個新產品跑二次債基指數增強(885007)策略是很困難的。
這可能是今年很多次新“固收+”跑不贏二級債基指數的原因——權益倉位不夠。
其實做好貝塔并不容易,并不是一項業務同質化嚴重,每個人就都可以做好。而很多時候,標準化并非解法。之前看到一個說法,說為什么日本的旅游業如此發達,因為很多景區都很有個性化,并不是千篇一律的,很多小店也是,并不做連鎖。
也許,差異化才是走出來的方法。
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