北京
證監(jiān)會主席的更替，總是牽動著A股市場的神經(jīng)。每一次換帥，市場都將其視為政策風(fēng)向可能轉(zhuǎn)變的信號，從而在股價上掀起漣漪。
回顧歷史，市場對“新官上任”的短期反應(yīng)往往積極。從數(shù)據(jù)來看，多數(shù)情況下，上證指數(shù)在新主席離任后A股錄得上漲，這清晰反映了市場對于新思路、新氣象的期待情緒。這種“換帥效應(yīng)”更像是一種基于希望的情緒波動。
但若將觀察周期拉長至一個月，畫面則更為復(fù)雜。周小川、尚福林、易會滿上任的首月，市場漲幅均超過10%，而這往往與他們上任時市場處于熊末牛初的低位密切相關(guān)。
反之，在市場自身調(diào)整壓力較大時，如肖鋼、劉士余接任后，首月指數(shù)仍可能收跌。這表明，市場的中期走勢更多取決于自身周期位置，而非單純的人事變動。
拉長視野，A股的長期趨勢從來不由證監(jiān)會主席的個人風(fēng)格決定。尚福林任內(nèi)股權(quán)分置改革的破冰，易會滿任內(nèi)注冊制的全面推行，這些基石性的制度變革，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的周期輪回和企業(yè)盈利的冷暖，才是驅(qū)動市場走向的根本力量。
歷史告訴我們，換帥是觀察政策方向的窗口，但絕非預(yù)測牛熊的萬能鑰匙。對投資者而言，相較于追逐人事變動的短期信號，洞察市場的整體估值、經(jīng)濟(jì)的走向以及更具深遠(yuǎn)影響的頂層設(shè)計，無疑是更為重要的功課。
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