海瀾之家，被“除名”

海瀾之家被MSCI指數(shù)“除名”了。
11月6日，國際指數(shù)編制公司MSCI公布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果。在最新的MSCI中國指數(shù)調(diào)整中，有26家中國公司被新納入，同時20家被剔除——其中就包括男裝品牌海瀾之家（600398.SH）。該變動將于11月24日收盤后正式生效。
MSCI指數(shù)是全球投資經(jīng)理的重要參考基準。一家公司被納入MSCI中國指數(shù)，通常意味著它將吸引大量國際資金的關注和配置；反之，被剔除則可能影響其市場流動性與資本關注度。
海瀾之家被剔除MSCI中國指數(shù)，或源自其近年來的業(yè)績表現(xiàn)。
海瀾之家2025年第三季度報告顯示，前三季度海瀾之家實現(xiàn)營業(yè)收入155.99億元，同比增長2.23%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤18.16億元，同比增長3.86%。但主品牌“海瀾之家”營收108.49億元，同比下滑3.99%。這已是該品牌自2024年下半年以來，連續(xù)多個財報期出現(xiàn)下滑。

報告顯示，截至2025年9月底，海瀾之家全品牌門店數(shù)量為7241家。其中，直營門店2220家，占比達30.66%。線下的門店遍布31個省（自治區(qū)、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市，并進一步拓展到東南亞海外市場。

此前，海瀾之家9月26日公告，公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。公司已通過相關議案，將考慮現(xiàn)有股東利益和資本市場情況，選擇適當時機和發(fā)行窗口完成發(fā)行并上市。

海瀾之家為大型服飾生活零售集團，旗下?lián)碛卸鄠€自主品牌，包括主品牌“海瀾之家（HLA）”、女裝品牌“OVV”、潮流品牌“黑鯨（HLA JEANS）”、嬰童品牌“英氏（YeeHoO）”等，其中海瀾之家品牌撐起其整體業(yè)績的半壁江山。

海瀾之家最為人熟知的或許是那兩句家喻戶曉的廣告詞——“男人的衣柜”“一年逛兩次海瀾之家”。相較“男人的衣柜”，消費者似乎更愛稱其為“爸爸的衣柜”。難以進入年輕人的購物清單，對于海瀾之家來說等于失去很大一部分市場。此外，海瀾之家業(yè)績不理想可能與自身產(chǎn)品競爭力不足有關。

有媒體了解到，海瀾之家在長久以來的發(fā)展中依賴“ODM（代工）”模式。在該模式下，海瀾之家將大部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)以外包的形式出售給供應商，同時，海瀾之家與供貨商之間形成了“可退貨”與“不可退貨”兩種進貨模式，一定程度上降低了存貨風險。這意味著海瀾之家并不完全把控設計研發(fā)環(huán)節(jié)，只給出商品開發(fā)提案，由各家供應商細化設計并打樣。終端賣不掉的大部分產(chǎn)品也能退給供應商，品牌并不承擔庫存，也堅持不打折。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，代工模式對于小規(guī)模確實有優(yōu)勢，然而一旦規(guī)模做大，全國市場一盤貨就面臨同質(zhì)化挑戰(zhàn)，沒有品牌調(diào)性，自然會出現(xiàn)復購率不高等問題。對于目標是長青企業(yè)的海瀾之家而言，轉(zhuǎn)型又是必須要做的事情。想要趕超優(yōu)衣庫，海瀾之家必然要在品牌、產(chǎn)品、渠道、服務等方面有所作為。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)