Q3營(yíng)收152.9億，同比增長(zhǎng)50.2%，瑞幸用實(shí)力碾壓同行

文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

11月17日晚，瑞幸咖啡公布2025年第三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，瑞幸第三季度營(yíng)收152.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)50.2%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)12.78億元，同比下降2.7%；凈利潤(rùn)率為8.4%，2024年同期為12.9%。

這個(gè)數(shù)字不僅刷新了瑞幸自身的業(yè)績(jī)紀(jì)錄，更在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，展現(xiàn)出無(wú)可匹敵的增長(zhǎng)韌性。

從曾經(jīng)的低谷到如今的行業(yè)標(biāo)桿，瑞幸用實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)證明了自己的蛻變。

2.9萬(wàn)家門店的規(guī)模，1.12億的月均交易客戶，4.2億的累計(jì)交易客戶，這些數(shù)據(jù)背后，是產(chǎn)品創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)力，是門店布局的精準(zhǔn)落地，更是對(duì)中國(guó)消費(fèi)者需求的深刻洞察。

在咖啡消費(fèi)日趨普及的今天，瑞幸不再只是一個(gè)咖啡品牌，更成為了中國(guó)新消費(fèi)時(shí)代的典型樣本。它的增長(zhǎng)故事，不僅關(guān)乎一個(gè)企業(yè)的重生，更折射出中國(guó)咖啡市場(chǎng)的巨大潛力和發(fā)展活力。

01

自營(yíng)與聯(lián)營(yíng)撐起增長(zhǎng)大旗

瑞幸三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，離不開自營(yíng)與聯(lián)營(yíng)兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力。這種雙輪驅(qū)動(dòng)的模式，讓瑞幸在規(guī)模擴(kuò)張和利潤(rùn)保障之間找到了完美平衡。

自營(yíng)門店一直是瑞幸的核心支柱。三季度，瑞幸自營(yíng)門店收入達(dá)到110.8億元，同比增長(zhǎng)47.7%。

更值得關(guān)注的是，自營(yíng)門店的同店銷售增長(zhǎng)率提升至14.4%。這意味著，瑞幸的門店擴(kuò)張并沒(méi)有以犧牲單店效率為代價(jià)，成熟門店的經(jīng)營(yíng)狀況在持續(xù)改善。

在產(chǎn)品層面，鮮釀飲品作為瑞幸核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了106.3億元的凈收入，占總營(yíng)收的近七成。

從生椰拿鐵到小黃油系列，瑞幸總能精準(zhǔn)捕捉消費(fèi)者口味變化，小黃油系列上市1周年就累計(jì)賣出2.2億杯，成為現(xiàn)象級(jí)爆款。

這種持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，讓自營(yíng)門店始終保持著強(qiáng)大的吸引力。

聯(lián)營(yíng)門店則成為三季度的增長(zhǎng)黑馬。瑞幸三季度聯(lián)營(yíng)門店收入37.99億元，同比增幅高達(dá)62.3%，增速遠(yuǎn)超自營(yíng)門店。更重要的是，瑞幸聯(lián)營(yíng)門店數(shù)量首次突破萬(wàn)店大關(guān)，達(dá)到10287家。

聯(lián)營(yíng)模式的成功，得益于瑞幸成熟的供應(yīng)鏈體系和強(qiáng)大的品牌影響力。通過(guò)與加盟商合作，瑞幸能夠快速滲透到自營(yíng)門店難以覆蓋的下沉市場(chǎng)和社區(qū)場(chǎng)景，形成全面的市場(chǎng)覆蓋。

在三四線城市及縣域市場(chǎng)，聯(lián)營(yíng)門店憑借靈活的選址和貼近消費(fèi)者的服務(wù)，不斷挖掘新的增長(zhǎng)空間，成為瑞幸門店擴(kuò)張的重要力量。

這種“自營(yíng)+聯(lián)營(yíng)”的模式，既保證了核心區(qū)域的品質(zhì)把控，又實(shí)現(xiàn)了下沉市場(chǎng)的快速拓展，為營(yíng)收增長(zhǎng)提供了雙重保障。

02

雙向突破構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘

三季度，瑞幸在門店規(guī)模和用戶數(shù)量上實(shí)現(xiàn)了雙向突破，這種規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步鞏固了其行業(yè)領(lǐng)先地位。

門店擴(kuò)張速度堪稱行業(yè)奇跡。三季度，瑞幸凈新增門店3008家，平均每天新增超過(guò)33家門店。截至三季度末，全球門店總數(shù)達(dá)到29214家，其中中國(guó)市場(chǎng)門店29096家。

這樣的擴(kuò)張速度，讓瑞幸穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)最大連鎖咖啡品牌的寶座。在城市布局上，瑞幸實(shí)現(xiàn)了從一線城市到縣域市場(chǎng)的全面覆蓋。

在北上廣深等核心城市，通過(guò)加密核心商圈、寫字樓、交通樞紐的門店，提升用戶觸達(dá)效率；在下沉市場(chǎng)，借助聯(lián)營(yíng)模式快速填補(bǔ)空白，讓更多消費(fèi)者能夠便捷地享受到高品質(zhì)咖啡。

國(guó)際市場(chǎng)的拓展也在穩(wěn)步推進(jìn)。三季度，瑞幸國(guó)際市場(chǎng)凈增29家門店，總門店數(shù)達(dá)到118家，分布在新加坡、美國(guó)和馬來(lái)西亞。

新加坡作為海外擴(kuò)張的核心市場(chǎng)，已經(jīng)形成成熟的本地化運(yùn)營(yíng)體系；美國(guó)門店則選址在曼哈頓中城等核心區(qū)域，既保留了國(guó)內(nèi)熱門單品，也推出了本地化產(chǎn)品，受到當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的積極反饋。這種穩(wěn)扎穩(wěn)打的海外策略，為瑞幸的全球化布局積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

用戶增長(zhǎng)同樣亮眼。三季度，瑞幸新增交易客戶超4200萬(wàn)，月均交易客戶數(shù)達(dá)1.12億，同比增長(zhǎng)40.6%，累計(jì)交易客戶數(shù)突破4.2億。這些數(shù)據(jù)的背后，是瑞幸對(duì)用戶需求的精準(zhǔn)把握和多元化的運(yùn)營(yíng)策略。

通過(guò)高頻上新、爆款打造吸引新用戶，再借助會(huì)員體系、社群運(yùn)營(yíng)等方式提升老用戶復(fù)購(gòu)率，瑞幸構(gòu)建了龐大且忠誠(chéng)的用戶群體。

而龐大的用戶基數(shù)又反過(guò)來(lái)推動(dòng)了門店的銷售增長(zhǎng)，形成了“門店擴(kuò)張-用戶增長(zhǎng)-營(yíng)收提升”的良性循環(huán)。

03

穿越周期的核心動(dòng)力

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，瑞幸能夠保持高速增長(zhǎng)，核心在于其持續(xù)的創(chuàng)新能力和強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性。

產(chǎn)品創(chuàng)新是瑞幸的核心競(jìng)爭(zhēng)力。三季度，瑞幸推出了琯溪蜜柚拿鐵、阿克蘇蘋果拿鐵等30款現(xiàn)制飲品和多款輕食。這些新品既延續(xù)了瑞幸一貫的高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，又精準(zhǔn)貼合了季節(jié)消費(fèi)趨勢(shì)和消費(fèi)者的口味需求。

除了產(chǎn)品本身的創(chuàng)新，瑞幸還在服務(wù)體驗(yàn)上不斷升級(jí)。今年5月，瑞幸上線首個(gè)AI智能體，接入豆包大模型支持語(yǔ)音下單。用戶只需簡(jiǎn)單的語(yǔ)音指令，就能快速完成點(diǎn)單，系統(tǒng)還能根據(jù)用戶歷史消費(fèi)記錄進(jìn)行推薦，大幅提升了點(diǎn)單效率和用戶體驗(yàn)。

這種數(shù)字化創(chuàng)新，讓瑞幸在服務(wù)效率上進(jìn)一步拉開了與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。

成本控制能力則展現(xiàn)了瑞幸的經(jīng)營(yíng)韌性。三季度，盡管面臨咖啡豆價(jià)格翻倍的壓力，但瑞幸的材料成本僅增長(zhǎng)40.6%，低于營(yíng)收增速。門店租金及其他運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)35.5%，同樣低于營(yíng)收增長(zhǎng)。

這背后是瑞幸龐大的采購(gòu)規(guī)模帶來(lái)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，瑞幸實(shí)現(xiàn)了成本的有效控制。

同時(shí)，瑞幸的銷售與營(yíng)銷費(fèi)用增速也低于營(yíng)收增速，聯(lián)名頻率從去年的每周一次放緩至每月兩次左右，從“卷量”進(jìn)入“卷質(zhì)”階段，這種精細(xì)化運(yùn)營(yíng)讓營(yíng)銷效率得到顯著提升。

面對(duì)外賣平臺(tái)補(bǔ)貼帶來(lái)的短期成本壓力，瑞幸展現(xiàn)出了清晰的戰(zhàn)略判斷。雖然三季度配送費(fèi)用同比增長(zhǎng)211%，但瑞幸明確咖啡行業(yè)長(zhǎng)期仍將以自提為核心，外賣只是階段性補(bǔ)充。

這種對(duì)行業(yè)本質(zhì)的深刻理解，讓瑞幸能夠在短期波動(dòng)中保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略的穩(wěn)定性。隨著外賣平臺(tái)補(bǔ)貼的逐步退潮，瑞幸的利潤(rùn)空間有望進(jìn)一步釋放，為未來(lái)發(fā)展奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

總結(jié)

瑞幸書寫中國(guó)咖啡消費(fèi)新敘事

瑞幸咖啡2025年第三季度的業(yè)績(jī)，用152.9億元的營(yíng)收和50.2%的同比增長(zhǎng)，交出了一份堪稱完美的答卷。

從曾經(jīng)的低谷到如今的行業(yè)龍頭，瑞幸的蛻變之路充滿了啟示。瑞幸證明了中國(guó)品牌在咖啡這個(gè)外來(lái)品類中，能夠通過(guò)對(duì)本土消費(fèi)者需求的深刻洞察，實(shí)現(xiàn)超越式發(fā)展。

它的成功，不僅在于快速的門店擴(kuò)張和爆款產(chǎn)品的打造，更在于構(gòu)建了一套成熟的供應(yīng)鏈體系、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力和靈活的商業(yè)模式。

在咖啡消費(fèi)持續(xù)升溫的中國(guó)市場(chǎng)，瑞幸正以自身的發(fā)展速度和創(chuàng)新能力，定義著中國(guó)咖啡行業(yè)的未來(lái)。

對(duì)于整個(gè)消費(fèi)行業(yè)而言，瑞幸的故事也提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)：只有堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心，持續(xù)創(chuàng)新、精細(xì)運(yùn)營(yíng)，才能在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穿越周期，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。