營(yíng)收1082.8億，增長(zhǎng)9%，拼多多Q3贏麻了！

文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

11月18日，拼多多發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，拼多多第三季度營(yíng)收1082.8億元，同比增長(zhǎng)9%；歸屬股東凈利潤(rùn)293.3億元，同比增長(zhǎng)17%。

在電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、外部環(huán)境復(fù)雜的背景下，這份成績(jī)單看似增速放緩，實(shí)則是拼多多堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、持續(xù)投入生態(tài)建設(shè)的必然結(jié)果。

要知道，二季度拼多多營(yíng)收增速僅為7%，如今重回9%的正增長(zhǎng)，背后是“千億扶持”計(jì)劃的持續(xù)落地，是對(duì)商家、產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者的真金白銀投入。

在行業(yè)普遍追求短期效益的當(dāng)下，拼多多選擇犧牲部分短期利潤(rùn)，換生態(tài)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康，這種定力難能可貴。

更值得關(guān)注的是，拼多多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流達(dá)到456.6億元，較去年同期的275.2億元大幅增長(zhǎng)，賬面現(xiàn)金及短期投資總額更是高達(dá)4238億元。

充足的資金儲(chǔ)備，既為后續(xù)生態(tài)投入提供了保障，也彰顯了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的韌性。

這份財(cái)報(bào)，讓我們看到了一個(gè)不唯增速、專注價(jià)值創(chuàng)造的拼多多，也讓市場(chǎng)對(duì)電商行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展有了新的期待。

01

雙業(yè)務(wù)協(xié)同，增長(zhǎng)質(zhì)量升級(jí)

拼多多第三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，離不開兩大核心業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力。

在線營(yíng)銷服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入533.5億元，同比增長(zhǎng)8%；交易服務(wù)收入549.3億元，同比增長(zhǎng)10%。表面看增速不算驚艷，但結(jié)合行業(yè)背景和業(yè)務(wù)調(diào)整來(lái)看，這份增長(zhǎng)的質(zhì)量十足。

交易服務(wù)收入的亮眼表現(xiàn)尤為值得關(guān)注。上一季度，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的同比增速僅為0.7%，如今大幅回升至10%，背后是平臺(tái)對(duì)商家扶持的見效。

拼多多“千億扶持”計(jì)劃中，針對(duì)交易環(huán)節(jié)的費(fèi)用減免、流量?jī)A斜等舉措，讓商家尤其是中小商家的經(jīng)營(yíng)壓力大幅減輕，交易活躍度自然隨之提升。

很多產(chǎn)業(yè)帶商家反饋，平臺(tái)減免了部分技術(shù)服務(wù)費(fèi)，還承擔(dān)了偏遠(yuǎn)地區(qū)的物流中轉(zhuǎn)費(fèi)，讓他們敢于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，訂單量明顯增長(zhǎng)。

在線營(yíng)銷服務(wù)增速雖有放緩，但這是主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果。平臺(tái)減少了對(duì)商家的營(yíng)銷壓力，轉(zhuǎn)而通過生態(tài)投資提升商家自然流量，讓營(yíng)銷更具性價(jià)比。

這種調(diào)整看似短期影響增速，實(shí)則讓商家的營(yíng)銷投入更精準(zhǔn)、更高效，為長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)銷收入打下基礎(chǔ)。

兩大業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，讓拼多多的營(yíng)收結(jié)構(gòu)更趨健康。不同于單一依賴某類業(yè)務(wù)的模式，這種雙輪驅(qū)動(dòng)的格局，既能抵御行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也能在不同業(yè)務(wù)周期中形成互補(bǔ)。

在電商行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的當(dāng)下，這種穩(wěn)健的增長(zhǎng)模式，遠(yuǎn)比追求短期爆發(fā)更有可持續(xù)性。

02

真金白銀反哺，多方共贏顯成效

拼多多第三季度的財(cái)報(bào)，最讓人動(dòng)容的不是營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)字，而是對(duì)生態(tài)建設(shè)的持續(xù)加碼。

拼多多明確表示，將繼續(xù)拿出真金白銀反哺商家和產(chǎn)業(yè)，“千億扶持”計(jì)劃不是口號(hào)，而是實(shí)實(shí)在在的行動(dòng)，這些投入已經(jīng)開始顯現(xiàn)積極成效。

在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，拼多多平臺(tái)推出的“多多好特產(chǎn)”專項(xiàng)行動(dòng)成效顯著。今年上半年，平臺(tái)農(nóng)產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)47%，農(nóng)貨商家數(shù)量高速增長(zhǎng)，其中00后新農(nóng)人商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超30%。

9月豐收季，平臺(tái)投入10億補(bǔ)貼資金和20億流量資源，聯(lián)合30萬(wàn)農(nóng)貨商家上線“多多豐收館”，幫助湖北荊州、河南商丘、山東萊陽(yáng)等數(shù)十個(gè)產(chǎn)區(qū)的農(nóng)貨及時(shí)出村進(jìn)城。

云南普洱的茶葉商家、四川安岳的檸檬種植戶，都通過平臺(tái)的扶持?jǐn)U大了銷路，實(shí)現(xiàn)了豐產(chǎn)增收。

作為中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺(tái)，拼多多用數(shù)字化手段打通了農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷鏈路，既幫助農(nóng)戶增收，也讓城市消費(fèi)者吃到了新鮮實(shí)惠的農(nóng)特產(chǎn)。

在產(chǎn)業(yè)帶升級(jí)方面，拼多多“新制供給”專項(xiàng)行動(dòng)破解了諸多產(chǎn)業(yè)難題。拼多多平臺(tái)團(tuán)隊(duì)深入平湖羽絨、惠州零食、佛山童裝等數(shù)十個(gè)產(chǎn)業(yè)帶，通過數(shù)字化能力幫助商家提質(zhì)增效，破解同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

廣東惠東的女鞋產(chǎn)業(yè)帶曾陷入發(fā)展困境，在拼多多平臺(tái)的支持下，商家借助數(shù)據(jù)分析研發(fā)出受市場(chǎng)歡迎的加絨勃肯鞋，改造傳統(tǒng)供應(yīng)鏈，一家中型制鞋廠的單日出貨量就能達(dá)到1.5萬(wàn)雙，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)財(cái)?shù)十萬(wàn)產(chǎn)業(yè)工人就業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，拼多多平臺(tái)產(chǎn)業(yè)帶商家中，95后商家數(shù)量同比增長(zhǎng)31%，00后商家數(shù)量同比增長(zhǎng)44%，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品SKU數(shù)量同比增長(zhǎng)超五成，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)帶正在邁向高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)商家的扶持還體現(xiàn)在細(xì)節(jié)上。拼多多平臺(tái)成立了商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)，建立常態(tài)化溝通機(jī)制，優(yōu)化售后服務(wù)體系，對(duì)異常訂單、售后問題推出多項(xiàng)治理舉措。

僅推廣服務(wù)費(fèi)退返一項(xiàng)，就為商家每年降本數(shù)十億;先用后付訂單的基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)用從1%下調(diào)到0.6%，退款訂單的技術(shù)服務(wù)費(fèi)全額退回，這些實(shí)打?qū)嵉膬?yōu)惠，讓商家的經(jīng)營(yíng)成本大幅降低，經(jīng)營(yíng)信心持續(xù)提升。

在消費(fèi)者端，拼多多平臺(tái)直補(bǔ)模式讓普通消費(fèi)者得到了真正的實(shí)惠。城市白領(lǐng)能買到平價(jià)的云南鮮花，縣城年輕人能輕松入手新款潮玩，山里的村民也能吃上優(yōu)質(zhì)海鮮。

西部地區(qū)在免除物流中轉(zhuǎn)費(fèi)后，寵物用品、戶外防曬、生鮮綠植等商品訂單量顯著增長(zhǎng)，東西部經(jīng)濟(jì)活力被有效盤活。

這種對(duì)供需兩側(cè)的雙重扶持，讓平臺(tái)生態(tài)越來(lái)越繁榮，也讓“多方共贏”的理念落到了實(shí)處。

03

研發(fā)加嗎+全球化深耕，著眼未來(lái)發(fā)展

拼多多第三季度的財(cái)報(bào)中，還有兩個(gè)關(guān)鍵信息值得關(guān)注：研發(fā)投入的大幅增長(zhǎng)和全球化業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)。這兩項(xiàng)布局看似短期內(nèi)難以看到顯著回報(bào)，卻是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第三季度，拼多多研發(fā)費(fèi)用達(dá)到43.3億元，同比增長(zhǎng)41%，創(chuàng)下新高。這些投入主要用于員工相關(guān)成本以及帶寬和服務(wù)器成本的增加，背后是平臺(tái)對(duì)核心技術(shù)能力的重視。

在AI、大模型成為行業(yè)熱點(diǎn)的當(dāng)下，拼多多沒有盲目跟風(fēng)炒作概念，而是悄然加快相關(guān)人才招聘，探索AI在電商場(chǎng)景下的提效應(yīng)用。

通過技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化供應(yīng)鏈效率、提升消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)、幫助商家精準(zhǔn)匹配需求，這些投入雖然不會(huì)立刻體現(xiàn)在營(yíng)收上，但會(huì)持續(xù)提升平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為未來(lái)發(fā)展積蓄力量。

與此同時(shí)，拼多多的全球化業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)。經(jīng)過三年多的發(fā)展，全球化業(yè)務(wù)已經(jīng)服務(wù)了多個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi)者，獲得了正向反饋。

面對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)的監(jiān)管政策變化，拼多多沒有退縮，而是主動(dòng)加強(qiáng)合規(guī)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，優(yōu)化商家入駐和商品上架流程，通過自動(dòng)和人工篩查結(jié)合的方式完善安全風(fēng)險(xiǎn)防控。

雖然全球化過程中面臨著貿(mào)易政策、數(shù)據(jù)合規(guī)等方面的不確定性，但拼多多始終堅(jiān)持長(zhǎng)期健康發(fā)展的目標(biāo)，努力融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，為各國(guó)消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。

這種長(zhǎng)期主義的布局，在成本端也有所體現(xiàn)。第三季度，拼多多總營(yíng)收成本同比增長(zhǎng)18%，主要源于履約費(fèi)用、帶寬與服務(wù)器成本以及支付處理費(fèi)用的上升。

這些成本投入，看似推高了運(yùn)營(yíng)支出，實(shí)則是為了提升服務(wù)質(zhì)量、完善基礎(chǔ)設(shè)施。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，很多企業(yè)選擇追求短期利潤(rùn)，而拼多多卻敢于犧牲部分短期利益，加大研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施投入，深耕全球化市場(chǎng)。

這種不急于求成、專注長(zhǎng)期價(jià)值的戰(zhàn)略定力，正是企業(yè)能夠穿越行業(yè)周期、實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

總結(jié)

扶持生態(tài)就是贏未來(lái)

拼多多2025年第三季度的財(cái)報(bào)告訴我們，電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)早已不是單純的規(guī)模比拼，而是生態(tài)價(jià)值和長(zhǎng)期能力的較量。

拼多多用真金白銀反哺商家和產(chǎn)業(yè)，用技術(shù)創(chuàng)新提升核心能力，用長(zhǎng)期主義布局未來(lái)發(fā)展，這種模式既贏得了商家和消費(fèi)者的認(rèn)可，也為行業(yè)樹立了高質(zhì)量發(fā)展的典范。

隨著“千億扶持”等舉措的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)拼多多的財(cái)務(wù)表現(xiàn)可能會(huì)有短期波動(dòng)，但生態(tài)的繁榮和核心能力的提升，終將帶來(lái)更可持續(xù)的增長(zhǎng)。

對(duì)于電商行業(yè)而言，拼多多的實(shí)踐證明，只有堅(jiān)持多方共贏、專注長(zhǎng)期價(jià)值，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，也才能為行業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。我們有理由相信，秉持長(zhǎng)期主義的拼多多，在未來(lái)會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多驚喜。