12月A股重大變局，即將出現(xiàn)！

經(jīng)歷了持續(xù)一周的震蕩后，A股短期可能已經(jīng)接近底部。

目前這輪調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)主要還是來(lái)自海外，一個(gè)是對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息的擔(dān)憂，另一個(gè)是對(duì)美國(guó)AI泡沫高估值是否能持續(xù)的質(zhì)疑。

而昨晚，隨著英偉達(dá)正式公布三季度財(cái)報(bào)，讓AI泡沫的質(zhì)疑隨之煙消云散，納斯達(dá)克指數(shù)也上漲了0.59%。

很簡(jiǎn)單，英偉達(dá)的財(cái)報(bào)實(shí)在是太強(qiáng)了，讓所有看空者都被啪啪打臉，推動(dòng)其盤(pán)后股價(jià)直接上漲了6%。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)三季報(bào)營(yíng)收為1478億美元，同比增長(zhǎng)62.13%，比中報(bào)的增速61.91%更快了；

凈利潤(rùn)為771.1億美元，同比大漲51.82%，也比中報(bào)的43.57%提升了8個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率69.26%、凈利率52.17%，凈資產(chǎn)收益率77.80%，均創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。

每一個(gè)數(shù)字都無(wú)可挑剔，經(jīng)得起最吹毛求疵的考驗(yàn)。

毫無(wú)疑問(wèn)，英偉達(dá)就是這個(gè)時(shí)代最牛逼的公司，不得不服。

CEO黃仁勛甚至還在一份聲明中得意的宣稱，目前公司的“云端CPU已經(jīng)全部售罄”，暗示根本供不應(yīng)求。

這種情況下，還要質(zhì)疑AI泡沫會(huì)不會(huì)在短期內(nèi)破裂，那就是有點(diǎn)無(wú)理取鬧了。

籠罩在市場(chǎng)上的兩大利空，其中一塊陰云被吹散了，市場(chǎng)情緒肯定會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

回到A股市場(chǎng)，近期熱點(diǎn)明顯轉(zhuǎn)向了紅利股、內(nèi)需刺激，反內(nèi)卷三大方向。

紅利股的邏輯很簡(jiǎn)單，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)不確定性時(shí)，大資本總是第一時(shí)間押注紅利股，尤其是銀行板塊，作為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段。

預(yù)計(jì)在12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，銀行股都還會(huì)反復(fù)表現(xiàn)，展現(xiàn)其股市定海神針的作用。

內(nèi)需刺激的代表，是11月開(kāi)始明顯走強(qiáng)的房地產(chǎn)相關(guān)板塊。

這里面博弈的是，12月中旬的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，是否會(huì)有一波相關(guān)的政策刺激措施出臺(tái)。

事實(shí)上，大家誰(shuí)也不知道。

但有一個(gè)規(guī)律，是市場(chǎng)已經(jīng)屢次驗(yàn)證的，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)、房地產(chǎn)價(jià)格下行時(shí)，房地產(chǎn)往往會(huì)成為內(nèi)需刺激的優(yōu)先考慮對(duì)象。

事實(shí)上，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壞境，大家也都清楚，乍暖還寒，股市和科技產(chǎn)業(yè)算是表現(xiàn)最好的了。

而房地產(chǎn)，經(jīng)歷了幾年的下行，如今依然是最拖后腿的一環(huán)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%；其中，住宅投資56595億元，下降13.8%。

1—10月份，新建商品房銷售面積71982萬(wàn)平方米，同比下降6.8%；新建商品房銷售額69017億元，同比下降9.6%。

好消息是，10月末商品房待售面積75606萬(wàn)平方米，比9月末減少322萬(wàn)平方米，全國(guó)商品房待售面積已經(jīng)連續(xù)八個(gè)月減少。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-10月全國(guó)新建商品房銷售面積71982萬(wàn)平方米，以此計(jì)算這段時(shí)間的月均銷售面積約為7198.2萬(wàn)平方米。

若以此月均銷售速度測(cè)算，當(dāng)前75606萬(wàn)平方米庫(kù)存的去化周期=75606÷7198.2≈10.5個(gè)月。

要知道，2020年底的時(shí)候，全國(guó)商品房廣義庫(kù)存超70億平方米，對(duì)應(yīng)的去化周期一度達(dá)到48.9個(gè)月。

經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的五年去化之后，如今的去化周期已經(jīng)大大縮短。

壞消息是，1—10月份，個(gè)人按揭貸款10834億元，同比下降12.8%，比銷售面積下降速度更快一倍，說(shuō)明房?jī)r(jià)還在大幅下滑。

也就是說(shuō)，隨著庫(kù)存的持續(xù)去化，房地產(chǎn)的底部正在逐漸接近，但市場(chǎng)信心由于價(jià)格還在下跌，觀望情緒濃重。

這種情況下，如果政府能夠幫扶一把，提升一下買房者的進(jìn)場(chǎng)信心，說(shuō)不定就能穩(wěn)定住地產(chǎn)行業(yè)了。

地產(chǎn)畢竟是舉足輕重的第一大產(chǎn)業(yè)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，不期望房?jī)r(jià)大漲，但只要穩(wěn)定住了，對(duì)經(jīng)濟(jì)就是莫大的支撐。

畢竟現(xiàn)在的幾個(gè)大型內(nèi)需產(chǎn)業(yè)中，汽車和消費(fèi)品都經(jīng)歷了兩年的刺激，紅利效應(yīng)幾乎已消失殆盡，明年正面臨著退出。

要尋找接棒的內(nèi)需刺激方向，地產(chǎn)應(yīng)該是現(xiàn)階段最值得一試的了。

還有反內(nèi)卷，近期持續(xù)上行的能源金屬，就是受益于反內(nèi)卷-新能源上游材料漲價(jià)的邏輯，不過(guò)近期漲幅太猛了，就不建議參與了。

另外今天有一個(gè)新聞——

11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達(dá)證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，三家公司正在籌劃由中金公司通過(guò)換股的方式吸收合并東興證券、信達(dá)證券。

這本質(zhì)上，就是證券行業(yè)的反內(nèi)卷。

證券行業(yè)光A股就有49家上市公司，基本上都是同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，近年來(lái)價(jià)格戰(zhàn)打得不亦樂(lè)乎，各種傭金、費(fèi)率一降再降，整合一下肯定是好事。

其實(shí)，目前許多內(nèi)需行業(yè)都有必要推動(dòng)一輪重組。

畢竟隨著人口萎縮，需求高增長(zhǎng)的前景已經(jīng)看不見(jiàn)了，這種情況下要獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，唯一的辦法就是推動(dòng)全行業(yè)的重組，減少內(nèi)卷，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的穩(wěn)定，甚至溫和增長(zhǎng)。

不僅僅是鋼鐵、新能源這些全行業(yè)虧損的產(chǎn)業(yè)，包括消費(fèi)品、醫(yī)藥、證券、機(jī)械等，幾乎所有傳統(tǒng)型產(chǎn)業(yè)，都要去積極推動(dòng)這么一輪結(jié)構(gòu)性的重組。

這輪反內(nèi)卷供給側(cè)改革的深入程度，將直接決定后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否健康的走出這一輪調(diào)整，也將是A股走出持續(xù)慢牛之路的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。