12月A股重大變局，即將出現(xiàn)！

經(jīng)歷了持續(xù)一周的震蕩后，A股短期可能已經(jīng)接近底部。

目前這輪調(diào)整，風險主要還是來自海外，一個是對12月美聯(lián)儲暫停降息的擔憂，另一個是對美國AI泡沫高估值是否能持續(xù)的質(zhì)疑。

而昨晚，隨著英偉達正式公布三季度財報，讓AI泡沫的質(zhì)疑隨之煙消云散，納斯達克指數(shù)也上漲了0.59%。

很簡單，英偉達的財報實在是太強了，讓所有看空者都被啪啪打臉，推動其盤后股價直接上漲了6%。

財報顯示，英偉達三季報營收為1478億美元，同比增長62.13%，比中報的增速61.91%更快了；

凈利潤為771.1億美元，同比大漲51.82%，也比中報的43.57%提升了8個百分點。

毛利率69.26%、凈利率52.17%，凈資產(chǎn)收益率77.80%，均創(chuàng)下今年以來的新高。

每一個數(shù)字都無可挑剔，經(jīng)得起最吹毛求疵的考驗。

毫無疑問，英偉達就是這個時代最牛逼的公司，不得不服。

CEO黃仁勛甚至還在一份聲明中得意的宣稱，目前公司的“云端CPU已經(jīng)全部售罄”，暗示根本供不應求。

這種情況下，還要質(zhì)疑AI泡沫會不會在短期內(nèi)破裂，那就是有點無理取鬧了。

籠罩在市場上的兩大利空，其中一塊陰云被吹散了，市場情緒肯定會有所好轉(zhuǎn)。

回到A股市場，近期熱點明顯轉(zhuǎn)向了紅利股、內(nèi)需刺激，反內(nèi)卷三大方向。

紅利股的邏輯很簡單，每當市場出現(xiàn)不確定性時，大資本總是第一時間押注紅利股，尤其是銀行板塊，作為對沖風險的手段。

預計在12月美聯(lián)儲會議之前，銀行股都還會反復表現(xiàn)，展現(xiàn)其股市定海神針的作用。

內(nèi)需刺激的代表，是11月開始明顯走強的房地產(chǎn)相關(guān)板塊。

這里面博弈的是，12月中旬的政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，是否會有一波相關(guān)的政策刺激措施出臺。

事實上，大家誰也不知道。

但有一個規(guī)律，是市場已經(jīng)屢次驗證的，每當經(jīng)濟不穩(wěn)定時、房地產(chǎn)價格下行時，房地產(chǎn)往往會成為內(nèi)需刺激的優(yōu)先考慮對象。

事實上，當前的經(jīng)濟壞境，大家也都清楚，乍暖還寒，股市和科技產(chǎn)業(yè)算是表現(xiàn)最好的了。

而房地產(chǎn)，經(jīng)歷了幾年的下行，如今依然是最拖后腿的一環(huán)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%；其中，住宅投資56595億元，下降13.8%。

1—10月份，新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%；新建商品房銷售額69017億元，同比下降9.6%。

好消息是，10月末商品房待售面積75606萬平方米，比9月末減少322萬平方米，全國商品房待售面積已經(jīng)連續(xù)八個月減少。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1-10月全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，以此計算這段時間的月均銷售面積約為7198.2萬平方米。

若以此月均銷售速度測算，當前75606萬平方米庫存的去化周期=75606÷7198.2≈10.5個月。

要知道，2020年底的時候，全國商品房廣義庫存超70億平方米，對應的去化周期一度達到48.9個月。

經(jīng)歷了漫長的五年去化之后，如今的去化周期已經(jīng)大大縮短。

壞消息是，1—10月份，個人按揭貸款10834億元，同比下降12.8%，比銷售面積下降速度更快一倍，說明房價還在大幅下滑。

也就是說，隨著庫存的持續(xù)去化，房地產(chǎn)的底部正在逐漸接近，但市場信心由于價格還在下跌，觀望情緒濃重。

這種情況下，如果政府能夠幫扶一把，提升一下買房者的進場信心，說不定就能穩(wěn)定住地產(chǎn)行業(yè)了。

地產(chǎn)畢竟是舉足輕重的第一大產(chǎn)業(yè)，牽一發(fā)而動全身，不期望房價大漲，但只要穩(wěn)定住了，對經(jīng)濟就是莫大的支撐。

畢竟現(xiàn)在的幾個大型內(nèi)需產(chǎn)業(yè)中，汽車和消費品都經(jīng)歷了兩年的刺激，紅利效應幾乎已消失殆盡，明年正面臨著退出。

要尋找接棒的內(nèi)需刺激方向，地產(chǎn)應該是現(xiàn)階段最值得一試的了。

還有反內(nèi)卷，近期持續(xù)上行的能源金屬，就是受益于反內(nèi)卷-新能源上游材料漲價的邏輯，不過近期漲幅太猛了，就不建議參與了。

另外今天有一個新聞——

11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，三家公司正在籌劃由中金公司通過換股的方式吸收合并東興證券、信達證券。

這本質(zhì)上，就是證券行業(yè)的反內(nèi)卷。

證券行業(yè)光A股就有49家上市公司，基本上都是同質(zhì)化的競爭，近年來價格戰(zhàn)打得不亦樂乎，各種傭金、費率一降再降，整合一下肯定是好事。

其實，目前許多內(nèi)需行業(yè)都有必要推動一輪重組。

畢竟隨著人口萎縮，需求高增長的前景已經(jīng)看不見了，這種情況下要獲得業(yè)績增長，唯一的辦法就是推動全行業(yè)的重組，減少內(nèi)卷，實現(xiàn)利潤率的穩(wěn)定，甚至溫和增長。

不僅僅是鋼鐵、新能源這些全行業(yè)虧損的產(chǎn)業(yè)，包括消費品、醫(yī)藥、證券、機械等，幾乎所有傳統(tǒng)型產(chǎn)業(yè)，都要去積極推動這么一輪結(jié)構(gòu)性的重組。

這輪反內(nèi)卷供給側(cè)改革的深入程度，將直接決定后續(xù)中國經(jīng)濟能否健康的走出這一輪調(diào)整，也將是A股走出持續(xù)慢牛之路的最堅實基礎(chǔ)。