微盤+量化，真的很能打！這只基金，不簡單

文 | 基哥

最近市場呈現出一種奇特的割裂感：

一邊是紅利低波策略持續吸金，成了不少老鐵的“壓艙石”；另一邊，微盤股指數卻在悄悄創出新高，連續好幾個月跑贏滬深300、中證500這些“大塊頭”。這種分化背后，其實反映出投資者對“穩”和“進”的雙重需求。

如果你手里已經有足夠的防御型資產，那現在，或許就是該往組合里加點“進攻性武器”的時候了。

微盤股指數：2015年以來漲超21倍！

先看一組硬核數：

萬得微盤股指數近一年漲幅超過86%，在38個寬基指數當中排名第一！更值得注意的是，微盤股指數已連續9個月保持正收益。

估值方面，當前這個指數的PB中位數處于歷史 39.87%分位，不算貴，還有空間。（數據來源：WIND，截至20251017）

更重要的是，微盤股指數的“收益-回撤”情況其實比想象中好——2015年以來，萬得微盤股指數累計上漲超21倍（2122.40%），而其最大回撤為-55.12%，僅略高于滬深300的-47.59%，遠低于中證500（-66.01%）和中證1000（-73.05%）。

數據來源：wind，時間區間：2015/1/5-2025/10/24

微盤股指數不僅漲得多，跌得還沒中證500、1000那么狠。換句話說：高賠率 + 跌后修復較快 = 震蕩市里的性價比之王。

市面上真正敢把“微盤股”當核心策略、還用量化模型去跑贏指數的基金，真不多。

諾安多策略混合（A類：320016；C類：023350），正是市場上少有的明確聚焦微盤股策略、跟蹤萬得微盤股指數并通過量化模型力爭跑贏指數的產品。它不玩“穩如老狗”那一套，而是主打一個“快、準、狠”——以微盤股為底倉，靠量化模型抓超額收益。

說白了，這就是一只克服人性弱點的基：

諾安多策略A過往3年業績走勢，數據來源：Choice，截至20251117

微盤股策略，憑什么長期有效？

很多人一聽“微盤股”，第一反應就是小公司、風險大、流動性差。別被“微盤”兩個字嚇住。它的底層邏輯，其實可以追溯到格雷厄姆的“煙蒂投資法”——

即尋找那些被嚴重低估、但仍有內在價值的小公司，等待市場情緒修復帶來的價格回歸。

這套策略之所以能打，靠三大優勢：

①數量多、機會多：小微盤股成千上萬，有些具有一定的定價偏差；②估值修復快：每年約30%的小盤股靠估值修復跑出超額；③少機構沒外資：情緒化交易存在套利空間。

更關鍵的是——微盤股對宏觀不太敏感。

機構持倉少、北向資金基本不碰，它的漲跌更多由產業趨勢、技術突破或資金輪動驅動。

在當下這種“經濟弱復蘇+政策積極”的環境里，這種“去宏觀依賴”的特性，反而是加分項。

諾安多策略自2023年6月起正式轉向跟蹤萬得微盤股指數，并通過量化模型主動選股，它的目標就是在享受微盤股整體貝塔的同時，獲取穩定的阿爾法超額收益。

實際上，諾安多策略A近一年凈值增長率為80.78%，同期基準12.74%。超額收益68.04%。諾安多策略A近一年排名同類前5%（55/1876）。（數據來源：WIND，截至20251103，排名來源：銀河證券）

量化加持：讓波動成為收益的一部分

在微盤股的框架下，諾安多策略并非靠人工主觀判斷，而是通過AI賦能的量化系統，高頻掃描全市場，自動篩選出符合“高賠率+高勝率”特征的標的。

具體而言，它是在微盤股指數400只成分股中根據波動率、ROE等多種因子篩選出約200個投資標的進行組合，并通過周而復始的止盈交易進一步增厚收益，實現復利累加。

有意思的是，這只基金自己在二季報里對自己的風格說得特別坦誠：

本產品不追求躲過下跌。對該策略而言，下跌是上漲

(長期漲幅)的一部分。而且是實現長期預期收益不可缺少的一部分。我們算長期漲幅的時候已經把下跌算進去了。微盤股指數過去25年四百多倍的漲幅是已經算進了中間的成千上萬次下跌的

簡而言之，我們不忘記波動，也不回避波動。讓波動成為長期漲幅的一部分。

諾安多策略作為緊密跟蹤萬得微盤股指數的產品，其策略有效性已在實踐中得到驗證。尤其值得關注的是，微盤股在下跌后的修復速度極快！比如在2024年年初，產品有一次較大回撤，但經過幾個月就修復并創新高了。而像上證指數從2007年6000點下來，十八年都沒完全收復失地。

從年度表現看，微盤股指數僅在2017、2020、2024這三個“大盤極致風格”年份跑輸主要指數，其余年份均大幅領先。在震蕩市、下跌市甚至小幅上漲市中，它都有出色表現，勝率較高。所以，諾安多策略更適合那些愿意承擔短期波動、追求長期高彈性回報的投資者。

資料來源：Wind，中郵證券研究所

基金經理孔憲政：不賭風格，執行紀律

諾安多策略的掌舵人是孔憲政，一位兼具學術背景與實戰經驗的基金經理。基哥跟他聊過一次，他一句話讓我印象深刻：

“選基最大的難題，不是找過去誰最牛，而是判斷未來誰還能繼續牛。”

A股企業盈利持續性本來就差，幾十家公司卷一個賽道，ROE能撐三年以上的鳳毛麟角。所以他干脆放棄“押注明星公司”，轉投系統化、紀律化的量化策略。

他的投資理念有三個要素：

不靠感覺，靠模型——杜絕情緒干擾，嚴格執行規則；

接受波動，管理波動——K線里已經包含了你能想到的一切信息；

長期持有> 頻繁擇時——微盤股的價值，只有拉長周期才能兌現。

他還特別強調，理解策略機制比相信短期預測更重要。只有真正明白為什么買，才能在下跌時不恐慌、在反彈時不踏空。這種理性、克制、以規則為導向的投資哲學，正是諾安多策略能夠穩定輸出超額收益的關鍵。

有意思的是，孔憲政同時管理另一只基金——諾安策略精選，主打高股息、低波動，適合穩健型投資者。

在實際交易中，我們也可以把諾安多策略與諾安策略精選組合使用，形成“杠鈴式”配置：小盤行情來了，多策略沖鋒；市場恐慌了，策略精選托底。一攻一守，負相關性還能降低整體波動，提升風險收益比。

在正確時機，要敢于出擊

單就諾安多策略這只產品而言，基哥認為：由于它的權益基金屬性，你肯定不能把它作為一只“穩如老狗”的基金，但它卻是一只“在正確時機敢于出擊”的基金。

在這個紅利擁擠、成長稀缺的時代，微盤股策略提供了一條高賠率、高勝率、且歷史驗證有效的另類路徑。而諾安多策略混合（A類：320016；C類：023350），憑借清晰的策略定位、嚴格的量化執行和經驗豐富的管理團隊，可以說是這條路徑上的優質載體，基哥尤其看中它的進攻性。

當然，基哥也提醒大家，投資前請務必確認：

? 你的風險測評等級為C4及以上；

? 你能接受短期較高的波動，以換取長期較好的收益；

? 你愿意用至少1-2年的視角來持有它。

如果你的答案是肯定的，那么，諾安多策略混合（A類：320016；C類：023350）這支“進攻的矛”，值得你認真考慮！

對了，之前有小伙伴跟基哥抱怨過：

權益類基金跟貨幣基金相比，贖回的時候要等3天，資金到賬時間太長，導致自己資金使用很不方便、很不靈活。市場上有沒有“快速贖回”的渠道？

答案是：有的！

可以看看微眾銀行的非貨幣基金“快速贖回T+0.5到賬”服務——如果你在交易日15點之前提交贖回權益基金的申請，根本不用等3天，最快第二天早上就能到賬！

當然，FOF和QDII這樣一些原本贖回確認時間為T+2/T+3日的產品，微眾銀行的快速贖回最快到賬時間為T+1.5/T+2.5日，那也比普通贖回T+6日到賬，仍然更快一些。

資金能夠更快到賬，一方面提升了資金使用的靈活性，另一方面也會提升資金的使用效率。特別是對于會玩固收類基金的小伙伴們，應該更清楚這里面的好處多多！沒有試過微眾銀行“快速贖回T+0.5到賬”服務的朋友，不妨體驗一下。

（本文完）

聲明：基金研究、分析和基金組合服務不構成投資咨詢或顧問服務，本賬號發布的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據。基金投資有風險，基金及基金組合的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。