夢天家居跨界“造芯”告吹，復牌后為何走出三連板？

家居+芯片烘托市場情緒

初一

一項籌劃十余天的跨界收購計劃宣告終止，實際控制人轉讓控制權的計劃也一并落空，夢天家居的股價卻在復牌后逆勢走出三連板。

11月18日晚，夢天家居發布公告稱，終止籌劃以發行股份及支付現金方式收購上海川土微電子有限公司控制權，并同步終止實際控制人籌劃的控制權變更事項。

按照夢天家居的說法，終止原因是“交易涉及事項較多，核心條款未能達成共識”。

然而，資本市場卻給出了出乎意料的反應，在11月19日復牌后，夢天家居股價連續三日漲停，截至11月21日收盤，股價從停盤前的15.7元/股飆升至20.9元/股，總市值從約34.96億元升至約46.54億元。

跨界并購折戟

夢天家居的跨界并購計劃始于11月5日，當時公司宣布籌劃通過發行股份及支付現金方式收購上海川土微電子有限公司的控制權。

這一消息引發了市場的廣泛關注，因為這一收購意味著這家家居企業正試圖跨界進入芯片領域。

公開資料顯示，川土微電子是高端模擬芯片領域的知名供應商，產品已廣泛應用于工業控制、電源能源、通訊與計算、汽車電子等領域。

該公司股東陣容強大，既有知名半導體投資機構元禾璞華，也有比亞迪等上市公司。

川土微此前曾多次傳出計劃獨立上市的消息。2025年6月，川土微電子召開股改創立大會，7月正式完成股改，這一舉動通常被視為沖刺IPO的前奏，也為此次收購談判增加了多重變量。

然而，這場看似美好的“聯姻”僅過了十余天便宣告終止。

夢天家居在公告中解釋，停牌期間，公司就收購資產及控制權變更相關事宜與交易各方進行了充分探討，但由于涉及事項繁雜，經多次協商談判后，交易各方仍未能就核心條款達成共識。基于審慎原則，各方友好協商后決定終止前述籌劃事項。

溢價引入新股東

盡管跨界收購計劃落空，但夢天家居同日披露的另一份公告引起了市場關注。

公司控股股東夢天控股及其一致行動人夢家投資、實際控制人余靜淵、范小珍夫婦擬向嘉興匯芯企業管理合伙企業轉讓所持上市公司1528.45萬股，占上市公司股份總數的6.86%。

這場交易的轉讓價格定為17.46元/股，相比夢天家居停牌前15.7元的收盤價，溢價約11.21%。按此計算，交易總價約為2.67億元。

本次交易前，夢天控股及其一致行動人合計持有夢天家居74.54%的股份。交易完成后，夢天控股及其一致行動人的持股比例下降至67.68%，嘉興匯芯則持有6.86%的股份。

據了解，嘉興匯芯成立于2025年10月11日，出資額10億元。該公司的實際控制人曹勇控制著多家企業，包括嘉興芯脈企業管理合伙企業、嘉興恩芯股權投資合伙企業等。

從名稱看，這些企業似乎都與芯片產業相關。

股價逆向上漲背后

盡管跨界收購失敗，但夢天家居股價卻在復牌后逆勢漲停，這一看似反常的現象背后，有著多重的市場邏輯。

溢價轉讓股權向市場傳遞了積極信號。17.46元/股的轉讓價格，比停牌前收盤價高出約11%，這被市場解讀為新投資方對公司價值的認可。

同時，嘉興匯芯的背景引發市場對公司未來資本運作的想象。曹勇控制的幾家公司名稱均與芯片相關，讓投資者聯想到夢天家居未來可能繼續尋求在芯片領域的布局。

利空出盡效應也在發揮作用。夢天家居此前業績持續承壓，2022年至2024年，公司營業收入從13.89億元下滑至11.17億元，歸母凈利潤從2.2億元下滑至6126.11萬元。

2025年三季報顯示，夢天家居前三季度實現營業收入7.73億元，同比下降2.93%；歸母凈利潤同比增長37.6%，但扣非凈利潤同比微降0.02%，主業盈利能力仍面臨挑戰。

在收購失敗后，投資者不必再擔心跨界整合風險，股價反而獲得了反彈空間。

此外，夢天家居此前已布局芯片領域，公司在2025年3月向重慶凌芯微電子有限公司增資7000萬元，認購其35%股權。

這一投資已在2025年中期報告中確認，表明公司向芯片領域轉型的戰略意圖并未因本次重組失敗而終止。

結語

夢天家居在21日發的股票交易異常波動公告中強調，公司目前生產經營活動一切正常，市場環境、行業政策等均沒有發生重大調整。

但市場的炒作邏輯顯然已超越了公司基本面，更多地聚焦于“芯片”概念帶來的想象空間。

后續來看，公司芯片業務的實際進展、家居主業在地產鏈回暖背景下的需求修復情況，或許將成為決定股價持續性的關鍵因素。