愛奇藝：Q3核心板塊收入下滑，問題在哪？

2025年第三季度，愛奇藝歸屬于公司的凈虧損為2.49億元，當(dāng)季總收入也同比下滑7.77%至66.82億元

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 呂貢

2025年又上新了一波國產(chǎn)熱播劇。據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計，第三季度，《生萬物》《朝雪錄》《赴山海》《利劍·玫瑰》《掃毒風(fēng)暴》等劇單日市占率峰值均破20%，其中《生萬物》表現(xiàn)尤為突出，單日市占率峰值突破46%，登頂26天；人物角色方面，寧繡繡、許妍、洪亮等角色單日霸屏指數(shù)均超過50萬。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，《生萬物》《朝雪錄》為愛奇藝（IQ.O）的獨播劇，《利劍·玫瑰》《赴山海》則是愛奇藝與騰訊視頻拼播。同時，各平臺表現(xiàn)不盡相同，據(jù)云合數(shù)據(jù)披露，2025年第三季度，愛奇藝共上新國產(chǎn)長劇33部，同比減少8部；騰訊視頻上新83部，同比增加11部，其中新劇31部，與愛奇藝新劇供給保持同一水平；芒果TV、優(yōu)酷各上新6部和15部，同比均有所減少，主要由于未上線庫存劇，且與其他平臺拼播新劇數(shù)量減少；B站上新2部，同比持平。

需要注意的是，盡管有熱播劇拉動，愛奇藝新一季業(yè)績表現(xiàn)仍難言優(yōu)異。2025年三季報數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝當(dāng)季總收入為66.82億元，同比下降7.77%，歸屬于愛奇藝的凈虧損額達2.49億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

具體到經(jīng)營層面，2025年第三季度，愛奇藝三大業(yè)務(wù)板塊收入同比均下滑。其中，會員服務(wù)收入同比下降3.52%至42.12億元，主要歸因于本季度內(nèi)容供給相對較少；在線廣告服務(wù)收入同比下降7.21%至12.41億元，主因基于績效的廣告業(yè)務(wù)下滑抵消了品牌廣告業(yè)務(wù)的增長；內(nèi)容分發(fā)收入亦同比下降20.83%至6.44億元，主要與電視劇相關(guān)內(nèi)容的發(fā)行收入減少有關(guān)。

實際上進入2025年，愛奇藝的業(yè)績經(jīng)營便持續(xù)面臨考驗，第一季度營收同比下滑9.35%，歸屬于公司的凈利潤更是較上年同期大幅下降72.21%；第二季度營收同比再跌10.90%，歸屬于公司的凈虧損錄得1.34億元，由盈轉(zhuǎn)虧。至第三季度，下行趨勢并未得到遏制，歸屬于公司的凈虧損規(guī)模進一步擴大至2.49億元。

愛奇藝2025年前三個季度各季度營收及歸母凈利潤情況

數(shù)據(jù)披露：公司財報

近年來，短劇市場發(fā)展勢頭強勁，對長視頻平臺產(chǎn)生了一定分流影響。在此背景下，長視頻平臺紛紛布局短劇領(lǐng)域。據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年1月至8月，長視頻平臺上新精品短劇公開票房總規(guī)模達3.38億，同比增長17%。其中，愛奇藝、騰訊視頻雙平臺拼播短劇《朱雀堂》公開票房破3700萬，刷新多項行業(yè)紀(jì)錄；騰訊視頻自制劇《獅城山?！酚?月30日上線，在云合數(shù)據(jù)短劇霸屏榜市占率單日峰值突破16%。

短劇市場火熱背后，問題也隨之而來。2025年1月至8月上新短劇中，公開票房的短劇部數(shù)僅占20.3%。并且，頭部短劇票房縮水，破1000萬短劇部數(shù)占比從2024年同期的2.5%降至1.3%。當(dāng)前，該市場仍存在超頭部依賴性強、頭部短劇表現(xiàn)疲軟、多數(shù)短劇票房在低位區(qū)間等情況。

不過整體來看，愛奇藝進軍短劇成果可圈可點。在2025年Q3上新的橫屏短劇分賬票房中（截至10月10日），愛奇藝、騰訊視頻拼播的《朱雀堂》以4200萬票房位居榜首，緊隨其后的《賢婿》《錦繡宅心》《搏憶》《反詐·獵蜂者》票房均達千萬規(guī)模，分別為騰訊視頻和優(yōu)酷獨播；而在票房規(guī)模達百萬的劇集中，播放平臺多集中于騰訊視頻，由愛奇藝獨播的僅有一部《大明懸案錄之鑒影篇》，票房為200萬。豎屏微劇方面，長視頻平臺也有所涉足。云合數(shù)據(jù)顯示，2025年7月至9月，全網(wǎng)微劇有效播放霸屏榜TOP10中，部分劇集的非付費專輯首發(fā)平臺出現(xiàn)了愛奇藝的身影。

據(jù)云合數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計，2025年10月，長視頻平臺共上線48部短劇，較上月減少5部，環(huán)比下降9%；獨播占比92%，較上月有所增長。其中，騰訊視頻獨播16部、愛奇藝獨播9部、搜狐視頻獨播1部，數(shù)量均與上月持平；優(yōu)酷獨播11部，較上月增加4部；芒果TV獨播7部，較上月減少2部。

在2025年10月全網(wǎng)短劇有效播放霸屏榜TOP10中，愛奇藝、芒果TV、騰訊視頻拼播的《三更雪》位居榜首，正片有效播放市占率為7.8%，愛奇藝獨播的《遮云》、騰訊視頻獨播的《后宮凌云傳》分別以7.2%和4.3%的有效播放市占率位列第二、第三；在TOP10中，騰訊視頻獨播劇占到一半，其他播放平臺（獨播及拼播）分布于愛奇藝、芒果TV、優(yōu)酷、B站和搜狐視頻。

2025年10月長視頻平臺短劇上新情況

數(shù)據(jù)來源：云合數(shù)據(jù)，兩比特科技

（注：因播放平臺變更，個別平臺獨播部數(shù)以最新的播放平臺為準(zhǔn)調(diào)整）

除了在微短劇領(lǐng)域發(fā)力，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇在2025年三季報中還提及，要持續(xù)擴展以IP為中心的生態(tài)系統(tǒng)，拓展線下、海外市場，并利用人工智能革新內(nèi)容創(chuàng)作。在接下來一個季度中，這些舉措能否助力愛奇藝扭轉(zhuǎn)當(dāng)前虧損局面，2025年全年公司又能否實現(xiàn)盈利？

投時關(guān)鍵詞：愛奇藝（IQ.O）