外賣大戰(zhàn)燒了300億？沒關(guān)系，阿里已經(jīng)是一家AI公司了

三季度財(cái)報(bào)發(fā)布前，大家都在猜阿里在外賣上砸了多少錢；三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，大家更想知道阿里會(huì)在 AI 上賺多少錢。

11 月 25 日，阿里巴巴發(fā)布 2025 年第三季度財(cái)報(bào)：本季度阿里收入 2478 億元，同比增長(zhǎng) 5%，若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同比增長(zhǎng) 15%。

但受即時(shí)零售等投入的影響，本季度阿里經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 54 億元，同比下降 85%，調(diào)整后凈利潤(rùn) 91 億元，同比下降 78%；凈利潤(rùn)為 206 億元，同比下降 53%；自由現(xiàn)金流從去年同期的凈流入 137 億元轉(zhuǎn)為凈流出 218 億元。

毫不意外，外賣等投入讓阿里經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等同比大幅下降；但意外的是，阿里 AI 業(yè)務(wù)快速爆發(fā)，本季度阿里云智能集團(tuán)成為業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，收入同比激增 34% 至 398 億元。

外賣大戰(zhàn)燒錢嚴(yán)重？沒關(guān)系，現(xiàn)在的阿里已經(jīng)是一家 AI 公司了。

淘寶閃購(gòu)燒了 300 億？

首先來看淘寶閃購(gòu)所在的阿里核心電商業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里中國(guó)電商集團(tuán)收入 1326 億，同比增長(zhǎng) 16%，占總收入的 54%。其中，電商業(yè)務(wù)收入為 1029 億元，同比增長(zhǎng) 9%；批發(fā)商業(yè)收入 67 億元，同比增長(zhǎng) 13%。

備受關(guān)注的淘寶閃購(gòu)和餓了么 App 的即時(shí)零售業(yè)務(wù)，本季度收入 230 億元，同比增長(zhǎng) 60%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里首席財(cái)務(wù)官表示，本季度淘寶閃購(gòu)的投入會(huì)是一個(gè)高點(diǎn)。

但阿里沒有具體公布即時(shí)零售的投入數(shù)據(jù)。此前，高盛報(bào)告曾預(yù)測(cè)，阿里即時(shí)零售業(yè)務(wù)在三季度將虧損 360 億。

不過財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里中國(guó)電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整 EBITA 為 105 億元，2024 年同期為 443 億元，同比下降 76%。而這損失的 338 億，主要花在以即時(shí)零售為主的業(yè)務(wù)上。

阿里中國(guó)電商事業(yè)群 CEO 蔣凡詳細(xì)介紹了本季度淘寶閃購(gòu)的成績(jī)：

首先，訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。目前，淘寶閃購(gòu)非茶飲訂單已上漲到 75% 以上，客單價(jià)環(huán)比 8 月份增長(zhǎng)超過兩位數(shù)。

其次，物流規(guī)模效應(yīng)正在凸顯，不僅配送時(shí)效優(yōu)于去年同期，而且完成了每單虧損較七八月份降低一半的既定目標(biāo)。

最后，協(xié)同效應(yīng)釋放。淘寶閃購(gòu)已顯著帶動(dòng)相關(guān)品類和業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，盒馬、貓超的閃購(gòu)訂單環(huán)比 8 月上漲 30%，約 3500 個(gè)天貓品牌將其線下門店接入即時(shí)零售業(yè)務(wù)。

“即時(shí)零售頻道的流量快速增長(zhǎng)，已成為一個(gè)日活用戶過億的頻道，這里面還有很大的商業(yè)化空間。” 阿里首席執(zhí)行官吳泳銘表示。

即時(shí)零售是淘寶天貓集團(tuán)平臺(tái)升級(jí)的核心戰(zhàn)略支柱之一。淘寶閃購(gòu)的目標(biāo)是在三年內(nèi)為平臺(tái)帶來萬億級(jí)的商品交易總額，從而推動(dòng)相關(guān)品類的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。

值得一提的是，阿里高層的發(fā)言隱約有 “暫時(shí)休戰(zhàn)” 的意味。

徐宏表示，隨著整體效率的提升，包括單位經(jīng)濟(jì)模型的顯著改善和規(guī)模的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)淘寶閃購(gòu)下個(gè)季度的投入將顯著收縮，“我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整我們的投入策略”。

3800 億還不夠，繼續(xù)加碼 AI+

我們?cè)賮砜窗⒗锏谌径瘸A(yù)期的 AI 業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里云智能集團(tuán)收入達(dá)到 398 億元，同比增長(zhǎng) 34%，其中來自外部客戶的收入增長(zhǎng) 29%。

此外，本季度阿里云智能集團(tuán)經(jīng)調(diào)整 EBITA 為 36 億元，同比增長(zhǎng) 35%。

“對(duì) AI 的持續(xù)強(qiáng)勁需求和公共云使用量的增加，推動(dòng)了阿里云本季度 34% 的收入增長(zhǎng)。” 吳泳銘表示，阿里 AI 相關(guān)產(chǎn)品收入繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，連續(xù) 9 個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)。

無論是云基礎(chǔ)設(shè)施，還是全棧 AI 能力，阿里都 “遙遙領(lǐng)先”。

Omdia 的報(bào)告指出，阿里云在中國(guó) AI 云市場(chǎng)份額位列第一，占比 35.8%。

而阿里在 AI 大模型上持續(xù)演進(jìn)，截至目前，通義大模型衍生模型數(shù)量已突破 18 萬，在全球下載量超 7 億，成為全球第一 AI 開源模型。

與此同時(shí)，阿里云的海外業(yè)務(wù)加速擴(kuò)展。截至 9 月 30 日，阿里云在全球 29 個(gè)地區(qū)運(yùn)營(yíng)著 91 個(gè)可用區(qū)，并宣布在巴西、法國(guó)和荷蘭新建數(shù)據(jù)中心。

近日，阿里推出 “千問” App，拓展 C 端市場(chǎng)，公測(cè)一周下載量即突破 1000 萬。

“AI to B 和 AI to C 齊發(fā)力，將激發(fā)核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)。” 吳泳銘稱。

吳泳銘同時(shí)透露，外部客戶對(duì)阿里 AI 需求極大：“阿里云的 AI 服務(wù)器上架節(jié)奏，實(shí)際上嚴(yán)重跟不上客戶訂單的增長(zhǎng)速度，我們?cè)谑值姆e壓訂單數(shù)量還在持續(xù)擴(kuò)大。”

一方面，隨著 AI 應(yīng)用規(guī)模化，更多的開發(fā)者和企業(yè)客戶選擇擁有全棧 AI 技術(shù)組合的供應(yīng)商；另一方面，客戶正在深化和拓寬 AI 的使用，這顯著增加了對(duì)計(jì)算、存儲(chǔ)和其他傳統(tǒng)云服務(wù)的需求。

所以，阿里高層判斷，在未來三年內(nèi)，“所謂的 AI 泡沫應(yīng)該是不太存在的”。AI 的需求是一件非常確定的事情，阿里將繼續(xù)在 AI 領(lǐng)域增加投資。

此前，阿里曾宣布要在未來三年投入 3800 億元用于 AI + 云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而過去 4 個(gè)季度，已經(jīng)投入了 1200 億元。

“從大方向上看，我們之前提出的 3800 億數(shù)字可能偏小了。” 吳泳銘稱，阿里仍會(huì)以比較積極的態(tài)度去投資整體的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施，甚至 “不排除會(huì)進(jìn)一步增加投資”。

外賣大戰(zhàn)中止，AI敘事開啟

AI + 云、大消費(fèi)是阿里的兩大核心戰(zhàn)略，也是兩大燒錢戰(zhàn)場(chǎng)，雙線作戰(zhàn)的阿里在第三季度開支也持續(xù)擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里營(yíng)業(yè)成本為 1508 億元，2024同期為1440 億元，上漲原因主要是即時(shí)零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致物流成本上升。

產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用為 171 億元，2024 年同期為 142 億元，主要是阿里對(duì)技術(shù)開發(fā)投入增加。

營(yíng)業(yè)成本和開發(fā)費(fèi)用占總收入的比例變化不大，占比變化大的是銷售和營(yíng)銷費(fèi)用，本季度為 665 億元；占收入比例 26.8%，2024 年同期為 325 億元，占收入比例 13.7%。銷售和營(yíng)銷費(fèi)用翻了一倍的原因是阿里中國(guó)電商集團(tuán)用戶體驗(yàn)的投入。雖然財(cái)報(bào)未點(diǎn)明，但淘寶閃購(gòu)肯定占了大頭。

吳泳銘認(rèn)為，阿里正處于投入階段，無論是構(gòu)建 AI 技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，還是生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費(fèi)平臺(tái)，都是為了長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。

實(shí)際上，本次阿里財(cái)報(bào)還有很多看點(diǎn)，比如本季度阿里國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整 EBITA 盈利 1.62 億元，首次扭虧為盈；客戶管理費(fèi)用增長(zhǎng) 10%；菜鳥已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利；虎鯨文娛業(yè)績(jī)改善；“所有其他” 業(yè)務(wù)虧損持續(xù)擴(kuò)大等。

但外界的目光都集中在阿里的 AI 和即時(shí)零售上。而在未來一段時(shí)間，外賣大戰(zhàn)可能會(huì)中止，阿里開啟了新的AI敘事。