2.87倍！AI泡沫論持續被破，工業富聯，又要爆了？

11月27日，工業富聯股價高開高走，盤中最高漲幅達7.67%，午后開始走弱，截至收盤，僅上漲2.27%。

消息面上，公司前一日拋出的一份回購方案調整公告：將股份回購價格上限從19.36元/股大幅提升至75元/股，增幅高達287.4%，被解讀為公司管理層對自身價值極度自信的強烈信號。

回顧今年4月，工業富聯首次拋出回購計劃，擬以5億至10億元自有資金回購股份，價格上限設定為20元/股。后因公司實施2024年年度權益分派，回購價格上限小幅調整至19.36元/股，并于7月31日生效。

然而，隨著AI浪潮席卷全球，工業富聯作為全球AI服務器制造龍頭，其股價自下半年以來一路攀升，早已突破了原定的回購價格上限。數據顯示，截至目前，公司僅累計回購769.74萬股，占總股本的0.04%，耗資1.47億元。

這意味著，若按原計劃，回購行動已因股價“倒掛”而實質上無法繼續推進。

對此，工業富聯在公告中表示：調整回購上限是“鑒于公司股票價格上漲造成回購股份價格上限低于公司二級市場股價”，目的是“為了保障本次回購股份方案的順利實施”。其背后，是公司“對未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可”。

近期，工業富聯股價經歷了一段時間大幅度回調，區間最大跌幅超過30%。市場傳言稱“公司下調第四季度利潤目標”，公司在互動平臺及時回應，明確表示“第四季度整體經營，包括GB200、GB300等相關產品出貨均按既定計劃推進，客戶需求持續暢旺，生產及出貨一切正常”。

脫鉤“英偉達依賴癥”？

長期以來，市場習慣于將工業富聯的股價與英偉達深度綁定。然而，本次股價的強勢表現，卻發生在一個微妙的時點。

就在前一日，有報道稱谷歌正與Meta等科技巨頭洽談TPU外采合作。市場擔憂，若合作落地，TPU將進入谷歌體系之外的超大規模數據中心，可能沖擊英偉達GPU主導的算力市場。受此消息影響，英偉達股價在周二美股早盤一度下挫7%。

然而，工業富聯卻走出了獨立的上漲行情。這背后，是市場開始重新審視其自身的業務基本面和成長邏輯。

AI無泡沫！基本面有支撐

盡管美國知名空頭邁克爾·伯里再次發聲，將AI熱潮稱為“一場壯麗的荒唐之舉”，并看空英偉達。但更多的證據顯示，當前的AI繁榮有著堅實的商業模式和需求支撐。

國金證券研報明確指出，“當前AI發展并無明顯泡沫”。其核心論據在于，驅動AI發展的核心力量——北美四大云廠商（谷歌、Meta、微軟、亞馬遜）的高資本開支具備可持續性。25年第三季度，這四家巨頭的資本開支合計高達973億美元，同比暴增65%，且均明確表示2026年將繼續提升投入。

阿里巴巴CEO吳泳銘在財報電話會上表達了對AI產業發展的樂觀態度。他表示，未來三年內不太可能出現人工智能泡沫。

全球布局加碼

11月26日消息，工業富聯的母公司富士康科技集團也在全球范圍內加速AI基礎設施的布局。據《華爾街日報》報道，富士康已獲準向美國威斯康星州追加投資5.69億美元，用于建設AI基礎設施，以滿足美國客戶對AI服務器激增的需求。

威斯康星州正成為科技巨頭的必爭之地，Meta、微軟均已在此投下重資建設AI數據中心。根據Omdia報告，富士康已成為全球最大的服務器供應商，其與英偉達的緊密合作關系，以及為蘋果生產AI服務器的業務，都使其牢牢站在了全球AI算力競賽的供應中樞位置。

在此之前，富士康還曾計劃打造中國臺灣最大的GPU集群，并部署其首個基于英偉達(NVDA.US)GB300NVL72系統的超級計算中心；此外，富士康還宣布與OpenAI建立合作伙伴關系，將在美國境內為其數據中心生產關鍵部件。

在AI服務器需求“持續暢旺”的確定性趨勢下，深度綁定了全球AI基礎設施建設的工業富聯，是否即將迎來新一輪的價值爆發？市場正拭目以待。

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