滴滴出海，與“中國制造”共贏

作者/布林

編輯/木魚

出品/壹覽商業

11月26日，滴滴發布了2025年第三季度財報。財報顯示：滴滴第三季度核心平臺總交易額（GTV）達到1158.2億元，同比增長14.8%，實現連續5個季度GTV破千億元；總訂單量達到46.9億單，同比增長13.8%，日均訂單首次突破5000萬，并連續11個季度保持了同比雙位數的增長；凈利潤為14.6億元，同比增長57%。

其中，滴滴中國出行業務GTV為860.2億元，同比增長10.1%，訂單量35.2億元，同比增長10.7%。國際業務則更為亮眼：核心板塊的出行業務已實現健康、穩定且可持續的增長，前三季度經調整EBITA已實現累計盈利；“第二曲線”外賣業務自今年4月重啟以來，已在巴西30多個城市運營。在出行+外賣的雙業務雙加持下，滴滴國際業務GTV同比大漲31%至298億元，訂單量同比增長24.3%至11.6億單，增長勢頭強勁。

出海十年，滴滴打造海外超級應用

滴滴的國際化征程始于2015年，最初通過戰略投資的方式與全球各地的區域性領先出行平臺建立合作，向他們輸出資本、技術與經驗，同時也能以較低成本和風險了解不同市場的規則，為后續深度介入奠定基礎。

比如滴滴的出海第一步，就是投資東南亞出行平臺Grab：滴滴通過分享大數據積累及多元化業務的運營經驗，與Grab在技術、產品、運營、業務規劃等領域展開合作，還將順風車業務引入東南亞。此后滴滴又相繼投資了美國的Lyft、印度的Ola、歐洲的Taxify（現已更名為Bolt）、中東北非地區的Careem以及巴西的99約車。

2018年是滴滴出海的重要轉折點，滴滴不再滿足于財務投資，而是更深入地參與全球市場競爭。當年滴滴的一系列動作，包括收購巴西最大的共享出行公司99，以“滴滴”自有品牌進入墨西哥市場，隨后又進入澳大利亞和日本市場。這表明滴滴對自身的品牌和技術已有足夠自信，開始進行品牌輸出。

拉丁美洲，被滴滴視為全球化的戰略重點，滴滴投入了大量資源，在收購99和進入墨西哥后，滴滴在2019年又迅速進入了智利、哥倫比亞和哥斯達黎加，并于2020年進入巴拿馬。

在巴西，滴滴于2019年11月以“99Food”的品牌正式啟動了外賣業務，但由于遭遇本土企業iFood的“二選一”非正當競爭和其他外部因素，99Food于2023年暫停。但在巴西法律逐步完善和打車用戶規模化的加持下，滴滴在今年4月宣布重啟99Food并大規模推廣。

圖：源自網絡

目前99Food已在巴西30多個城市上線外賣服務，覆蓋圣保羅、里約熱內盧、薩爾瓦多、貝洛奧里藏特、戈亞尼亞等巴西最具經濟影響力的主要都市圈。按照規劃，99Food將在2026年年中擴展至巴西的100個城市。

而在墨西哥，滴滴的“出行+外賣+金融”業務矩陣已服務超70城市、超3000萬用戶，一個立體的本地化生活服務超級應用已初具雛形。

而作為拉美第一家線上運營新能源車隊的網約車平臺，滴滴在今年10月攜手廣汽埃安和江汽集團在墨西哥上線了由500輛純電動汽車組成的拉美首個標準化專車品類，一來可以將墨西哥作為樣本，推動整個拉丁美洲從燃油車向新能源車轉型，實現綠色出行，二來是將出海經驗賦能給“中國制造”，給國產品牌一個打開拉美市場的窗口。

目前滴滴國際業務已覆蓋拉美、亞太、非洲的14個國家和地區。縱觀其國際化歷程，滴滴的核心戰略思想非常清晰，即“合作共贏”與“本土化”。滴滴創始人程維就強調，國際化不是去和當地企業競爭或顛覆行業，而是輸出中國的技術、資本和經驗，與當地市場共同發展，未來滴滴將攜手更多中國企業共同出海。

海外商業化潛力尚未爆發，滴滴長期價值仍被低估

從全球視角看，網約車與外賣是天生適合規模化擴張的“地推＋算法”行業，而滴滴在中國市場經歷了最復雜的交通結構、最高密度的供需交錯以及最嚴苛的安全監管，其模型成熟度、運營效率和成本控制能力，在全球范圍內都具備競爭力。也正因如此，滴滴在拉美和亞太市場能夠快速復制并本地化迭代，實現出行與外賣雙業務協同增長。

相比中國市場的高度競爭、監管趨穩，海外新興市場的滲透率仍處于快速提升周期中。以拉美為例，當地出行和外賣服務的線上化比例仍顯著低于歐美和中國，市場的想象空間遠未被完全打開。滴滴在這一階段選擇持續投入，在監管改善、用戶習慣加速形成、移動支付普及的推動下，其長期商業價值有望迎來加速釋放。

同時，新能源車隊的推廣不僅是滴滴在拉美市場的差異化競爭優勢，也為中國車企提供了新的全球擴張路徑。網約車是天然的新能源車放量入口，標準化運營場景也能幫助中國車企快速形成海外品牌口碑。滴滴憑借平臺優勢掌握大量運營數據，這些數據可進一步反哺合作車企的產品優化與本地化適配，形成“技術＋制造＋運營”的新型出海聯盟。這種跨國協作模式，也可能成為未來全球化競爭的中國樣本。

從資本市場角度看，滴滴國際業務當下的增長更多體現為規模擴張期的特征，盈利貢獻仍處于爬坡階段。一旦出行業務穩定盈利、外賣業務進一步提升客單價與訂單密度，同時在金融科技、廣告、商家增值服務等多元收入項上打開空間，滴滴的單用戶生命周期價值（LTV）將明顯提升，推動整個國際板塊從“跑規模”向“跑利潤”過渡。

回到滴滴的長期價值，市場此前因監管、恢復期業績波動等因素對其估值持謹慎態度，但隨著中國業務恢復增長、國際業務進入健康擴張周期、外賣業務重新啟動、以及金融業務布局成為新增長點，滴滴的商業模型正重新進入確定性更高的階段。從行業周期、市場結構、全球化路徑到生態協同，滴滴的長期價值遠未被完全定價。

未來幾年，滴滴在中國市場的穩定經營將持續提供現金流基礎，而國際業務的規模化增長則有望成為公司新的增長引擎。在全球出行與本地生活服務重構的趨勢下，這家走過監管陣痛、完成組織調整、重新奪回增長節奏的公司，正在迎來第二次戰略窗口期。