11月制造業PMI小幅回升，市場信心改善

經濟景氣水平總體平穩，高技術制造業保持擴張，中小企業景氣度顯著回升。

國家統計局11月30日發布的數據顯示，11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個百分點。

盡管這一數據仍低于50%的臨界點，但結束了連續兩個月的下降走勢，顯示制造業景氣水平有所改善。

同期，非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點。綜合PMI產出指數為49.7%，比上月下降0.3個百分點。

制造業復蘇跡象

11月制造業PMI并未延續此前兩個月的下降趨勢，反而微升0.2個百分點至49.2%。

這一變化結束了前兩月的連續下降，表明制造業景氣水平有所改善。

生產指數重返臨界點，較上月上升0.3個百分點至50.0%，表明制造業生產總體穩定。

新訂單指數為49.2%，比上月上升0.4個百分點，顯示市場需求景氣水平有所改善。

光大證券分析師趙格格和劉星辰指出，11月制造業PMI呈現弱復蘇特征，主要受益于中美關稅暫緩加征、貿易局勢緩和以及十一長假季節性擾動結束等因素。

不同規模企業表現分化成為11月制造業PMI的顯著特點。

大型企業PMI為49.3%，比上月下降0.6個百分點。

而中、小型企業PMI分別為48.9%和49.1%，比上月上升0.2和2.0個百分點。

小型企業PMI升至近6個月高點，景氣水平顯著回升。

中國物流信息中心文韜認為，外貿環境改善對中小企業帶動作用明顯，特別是小型企業新出口訂單指數較上月上升超過2個百分點。

高技術制造業繼續保持擴張態勢，PMI為50.1%，連續10個月位于臨界點以上。

這一數據表明高技術制造業領域持續保持增長活力，成為制造業高質量發展的重要引擎。

國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧指出，高技術制造業的持續擴張得益于政策支持和企業創新能力的提升。

與此同時，裝備制造業和消費品行業PMI分別為49.8%和49.4%，比上月下降0.4和0.7個百分點。

高耗能行業PMI為48.4%，比上月上升1.1個百分點，景氣水平低位回升。

市場價格積極變化

價格指數呈現回升態勢，顯示工業品供需關系持續改善。

11月制造業主要原材料購進價格指數為53.6%，較上月上升1.1個百分點。

出廠價格指數為48.2%，較上月上升0.7個百分點。

光大證券報告指出，原材料及產成品價格指數同步回升，表明工業品供需關系持續改善。

從庫存情況看，產成品庫存指數為47.3%，較上月下降0.8個百分點，呈現加快去庫特征。

產成品庫存指數加快回落有助于后續出廠價格指數回升。

新出口訂單指數大幅回升1.7個百分點至47.6%，成為11月制造業數據的亮點。

進口指數為47.0%，較上月回升0.2個百分點。

中國物流信息中心文韜表示，中美經貿磋商達成主要成果共識帶動我國外貿環境有所改善，制造業出口也趨穩運行。

值得注意的是，11月制造業出口是全面性地趨穩，制造業四大行業以及大中小企業的新出口訂單指數全部較上月上升。

其中高技術制造業新出口訂單指數較上月上升超過3個百分點，消費品制造業新出口訂單指數較上月上升超過2個百分點。

11月份，非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點。

服務業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.7個百分點。

霍麗慧解讀稱，這主要是受假期效應消退等因素影響。

從行業看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位于55.0%以上較高景氣區間。

而房地產、居民服務等行業商務活動指數均低于臨界點，市場活躍度偏弱。

建筑業商務活動指數為49.6%，比上月上升0.5個百分點，景氣水平有所改善。

生產經營活動預期指數為53.1%，比上月上升0.3個百分點，制造業企業對近期市場發展信心有所增強。

中國物流信息中心文韜預測，12月我國制造業將繼續趨穩恢復。

各行業進入年底收官沖刺階段，同時也是政策落實和資金投放的重要節點，加上“十五五”啟動所帶動的需求增量預期，以及外貿環境趨穩下進出口正常釋放，12月制造業市場需求仍有趨穩回升空間。

專家分析認為，隨著年底重點項目的加快推進，疊加四季度增量財政政策的陸續投放，有望加快形成實物工作量，對建筑業活動形成支撐。

綜合來看，11月中國制造業呈現出“穩中有升”的發展態勢。

中國物流信息中心文韜指出，12月各行業進入年底收官沖刺階段，同時也是政策落實和資金投放的重要節點。

隨著“十五五”啟動所帶動的需求增量預期，以及外貿環境趨穩下進出口正常釋放，制造業市場需求仍有趨穩回升空間。

企業信心的增強為制造業復蘇提供了堅實基礎，預示著中國經濟韌性依舊。