29天24板后7天6跌停！*ST東易的過山車行情背后

一家瀕臨破產的上市公司，卻在資本市場上演了冰與火的雙重極端。

連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過12%——這是*ST東易（002713.SZ）在2025年11月26日至28日的市場表現。而這波下跌，發生在此前股價“史詩級”暴漲之后。

從9月下旬到11月中旬，*ST東易一度在29個交易日內拿下24個漲停板，漲幅高達241.59%，隨后因股價嚴重異常波動而停牌核查。

公司基本面與股價表現的巨大背離，讓這只ST股成為市場關注的焦點。

股價“過山車”

*ST東易的股價走勢堪稱一場資本奇觀。從9月26日晚公司披露重整投資人遴選結果后，股價便開始一路飆升。

到11月13日，其價格漲幅已達241.59%，期間出現九次異常波動。這種嚴重背離公司基本面的表現，最終引來了監管的關注。

公司不得不自11月14日起停牌核查。

就在投資者尚未從暴漲的狂熱中清醒時，復牌后的*ST東易卻迅速轉向。

在11月26日至28日的三個交易日里，公司股價連續大跌，收盤價格跌幅偏離值累計超過12%，觸發了交易異常波動指標。

從24個漲停到6個跌停，*ST東易在短短兩個月內，既展現了ST股的暴富誘惑，也赤裸裸地揭示了其極高的風險本質。

股價大起大落的背后，是*ST東易命懸一線的重整進程。

2025年11月19日，北京市第一中級人民法院正式裁定受理債權人北京鵬元興達商貿有限公司對*ST東易的重整申請，并指定北京大成律師事務所擔任公司管理人。

這標志著公司正式進入重整程序。

實際上，為推進重整工作，*ST東易早在2024年10月就啟動了預重整程序。在此期間，臨時管理人完成了債權申報審查、投資人招募遴選等基礎工作。

截至公告日，重整投資人已足額繳納重整投資款（含投資保證金、履約保證金）14.12億元。

值得注意的是，在預重整期間，《預重整方案》已獲得普通債權組表決通過，這為正式重整奠定了一定基礎。但公司明確表示，預重整方案相關數據可能還會調整，最終以法院裁定批準的重整計劃為準。

對于*ST東易而言，當前面臨的最大壓力是時間。

根據《企業破產法》規定，債權人申報債權的期限自人民法院發布受理破產申請公告之日起計算，最短不得少于三十日。

而公司必須在2025年12月31日前執行完畢重整計劃，否則股票將面臨終止上市的風險。

從11月20日被疊加實施退市風險警示算起，留給*ST東易完成整個重整程序的時間只有約40天。這對于一個復雜的上市公司重整案件來說，無疑是極大的挑戰。

公司已在多次公告中強調這一緊迫性，直言“時間非常緊迫”，充分意識到了形勢的嚴峻性。

財務危機

*ST東易之所以走到重整這一步，與其糟糕的財務狀況直接相關。

根據公司披露，2024年度末經審計的歸母凈資產為負值，2022-2024年連續三年經審計扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值。

具體來看，2024年公司實現營業收入12.96億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻虧損高達11.71億元。

進入2025年，經營狀況仍未好轉，前三季度凈利潤為-5826.22萬元。

大華會計師事務所（特殊普通合伙）對公司2024年度財務報表出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。

這些財務指標已觸及《深圳證券交易所股票上市規則》規定的退市風險警示和其他風險警示情形。

重整既可能是救命稻草，也可能是壓死駱駝的最后一根稻草。

公司坦言，如果順利實施重整并執行完畢重整計劃，將有利于改善公司資產負債結構，推動公司健康、可持續發展。

但重整失敗的直接后果就是被宣告破產，進而被實施破產清算。

此外，重整投資協議的履行也存在風險。公司指出，雖然重整投資相關協議已經簽署，但仍可能存在協議被終止、解除、撤銷、認定為未生效、無效或不能履行等風險。

即使重整成功，公司也警告投資者，預計重整計劃實施后股價存在較大幅度向下除權調整的風險。這意味著投資者可能仍需承擔股價下跌的損失。

在重整方案中，一個引人注目的亮點是產業投資人計劃向公司注入算力產業業務。

然而，公司卻不得不澄清，這項備受市場追捧的業務存在巨大的不確定性。

公司是否能注入算力產業業務首先取決于破產重整能否成功實施。同時，資產注入還需符合相關法律法規及監管規定，并取得相應批準。

更為現實的是，產業投資人擬向公司無償捐贈的和林格爾智算中心尚未建成投產，存在未來大額資金投入不足、建設時間周期延長的風險。

產業投資人自身的實力也令人擔憂。截至2025年6月30日，其貨幣資金及交易性金融資產余額為5，603萬元，2025年上半年經營性現金流凈額為7，148萬元。

公司明確表示，存在建設資金不足及籌措資金失敗的風險。

截至11月27日，*ST東易的靜態市盈率為-4.90倍，滾動市盈率為-8.84倍，市凈率為-4.92倍。

而其所屬行業的靜態市盈率為25.31倍，滾動市盈率為22.65倍。這一巨大反差折射出市場對公司未來發展的極度悲觀。

股價的劇烈波動仿佛一場殘酷的博弈游戲，而重整倒計時的滴答聲時刻提醒著玩家：一旦重整失敗，所有籌碼都可能化為烏有。