這家軍工芯片商二度沖刺IPO，背后有廣發證券和中芯國際身影

集成電路板上排列著一排排微小卻關鍵的核心芯片，它們在低空經濟的安防體系中扮演著守衛者的角色，而其中一部分來自這家毛利率長期維持在80%的軍工射頻芯片企業。

合肥芯谷微電子股份有限公司（簡稱：芯谷微）近日在安徽證監局辦理輔導備案登記，時隔一年半后再次啟動A股IPO進程，此次輔導機構為廣發證券。

這家“隱形獨角獸”微波毫米波芯片企業，曾于2023年5月申報科創板IPO，后于2024年4月主動撤回申請。

二次沖關

2025年11月18日，中國證監會官網顯示芯谷微在安徽證監局辦理輔導備案登記，重啟A股IPO之路。

時間回到一年半前的2023年5月，芯谷微首次向上交所報送科創板上市申請材料，計劃募資8.50億元，保薦機構為國元證券。

經過問詢階段后，該公司于2024年4月主動撤回上市申請。根據當時的市場分析，撤回原因可能涉及對賭協議、業績持續性以及規范性問題。

芯谷微成立于2014年11月，是一家專注于半導體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件研發的高新技術企業。

公司注冊資本為6279.5184萬元，總部位于合肥高新技術產業開發區。

公司創始人、董事長兼總經理劉家兵是中國科學技術大學電子工程專業畢業生，擁有近30年微波領域實踐經驗，曾在多家國內外知名微波技術公司及研究所任職。

其配偶張苑靈同樣為技術出身，擔任公司芯片研發工程師。兩人合計控制公司43.60%的股份，是公司的實際控制人。

公司的核心技術基于GaAs（砷化鎵）和GaN（氮化鎵）等化合物半導體工藝。

2025年5月，該公司推出三款新型氮化鎵高電子遷移率晶體管功率放大器，其中一款可工作頻段為350MHz~1100MHz，全頻段連續波輸出功率大于50W，適用于無人機與反無人機市場。

芯谷微所處的微波毫米波芯片細分市場主要參與者包括ADI、Qorvo、MACOM等國外公司，以及國內民營企業如鋮昌科技、國博電子和臻鐳科技。

公司的產品主要應用于電子對抗、精確制導、雷達探測、軍用通信等國防軍工領域，并向儀器儀表、醫療設備、衛星互聯網、5G毫米波通信等民用領域拓展。

財務表現

根據芯谷微此前遞交的招股書，2020至2022年，公司營收分別為0.64億元、1.00億元、1.49億元，年復合增長率為52.00%。

同期凈利潤分別為0.37億元、0.43億元、0.58億元。公司主營業務毛利率呈現高位小幅下滑趨勢，從2020年的84.31%降至2022年的79.72%。

公司產品線中，芯片銷售收入占主營業務收入比重從2020年的98.94%下降至2022年的88.57%，模組產品及技術開發服務收入呈增長趨勢。

芯谷微已完成4輪融資，早期獲得了合肥產投集團旗下合肥市創新科技風險投資有限公司等地方政府基金支持。

2022年1月，公司完成近4億元的C輪融資，由廣發證券旗下的廣發乾和領投。值得注意的是，廣發證券此次正是芯谷微二度IPO的輔導機構。

公司的第三大股東是上海為奇，持股11.5%，這家公司是科創板上市公司睿創微納全資持股的投資平臺。

芯谷微此次重啟IPO過程恰逢中國加快芯片自給自足步伐，微波毫米波芯片作為國家重點支持的“卡脖子”技術領域，符合科創板的定位。

不過，公司也面臨一些挑戰。報告期內，芯谷微的凈利潤對稅收優惠和政府補助的依賴度較高。

同時，公司應收賬款有所攀升，且產銷率出現下滑。公司在鞏固軍工市場的同時，正在拓展5G毫米波和衛星互聯網等高增長民用市場，以優化收入結構，降低對單一市場的依賴。

5.38%——這是廣發基金通過其投資經理身份在二級市場持有的復旦微電H股比例，該交易記錄于2025年3月24日提交給香港交易所。這一數據凸顯了廣發系資本在半導體領域的布局深度。

軍工領域的微波毫米波芯片毛利率常年在80%的高位，這一數字背后是一個市場準入壁壘極高、技術要求嚴格的利基市場。

合肥產投集團的多次投資和與睿創微納的股東關系，為芯谷微提供了穩定的產業和資本支持。對于芯谷微來說，從“軍民兩用”戰略的成功執行到資本市場的認可，仍有一段證明自己的路要走。