“中國版英偉達”正式上市，摩爾線程如何攪動國產GPU風云？

“國產GPU第一股”來了！

2025年12月5日，摩爾線程將正式登陸科創板，股票代碼為“688795”。本次上市股票的發行價格114.28元/股，發行后總股本為47,002.8217萬股，發行后市值為537.15億元。

公開資料顯示，公司自2024年11月啟動上市輔導，2025年6月8日完成輔導驗收，6月30日IPO申請獲得受理，9月26日IPO順利過會，從申報到過會僅用時88天，是今年科創板IPO新過會的企業中，從受理到過會用時最短的企業。

10月30日，摩爾線程獲準注冊，IPO審核流程總計耗時僅122天。據悉，申請其股票的人非常多，中簽率僅為0.036%。

國金證券于2025年11月30日發布研報，首次覆蓋給予“買入”評級，目標價182.25元，認為公司有望成為國產的重要力量。

“中國版英偉達”登陸A股

公開信息顯示，摩爾線程成立于2020年，是國內少數能夠提供從FP8到FP64全計算精度支持的GPU廠商之一，也是國內率先推出支持DirectX12圖形加速引擎的國產GPU企業。

由于其兼容CUDA的MUSA架構設計，直接對標英偉達數據中心GPU產品線，且其創始人有英偉達的任職經歷，摩爾線程也被稱為“中國版英偉達”。

GPU是算力時代的關鍵基礎設施，在應用靈活性、計算性能、開發友好性等方面優勢突出，是AI計算場景中兼具效率與普適性的主流方案。

據弗若斯特沙利文預測，2024年全球GPU市場規模超萬億元，預計2025–2029年CAGR有望達24.5%。中國市場成長更快，市場規模將從2024年的1,425億元躍升至2029年的13,368億元，2025–2029年CAGR高達53.7%。

長期以來，我國在GPU領域的短板不僅在于“芯片本身”，更在于其背后的架構能力、驅動能力、編譯器體系以及生態適配能力。這是一項極其復雜的系統性工程。

摩爾線程是國內唯一實現全功能GPU量產量銷的廠商，覆蓋芯片、板卡、集群及軟件生態全鏈條，產品矩陣涵蓋AI智算、專業圖形、桌面級GPU與智能SoC四大類。今年前三季度，公司實現營收7.85億元。其中，AI智算板卡與集群為公司核心營收來源。

目前，摩爾線程尚未盈利。根據預測，公司最早可于2027年實現合并報表盈利。

本次上市，摩爾線程發行股份數量為7000萬股，募集資金總額為80億元，將主要用于新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發項目及補充流動資金。

公開信息顯示，摩爾線程本次戰略配售名單豪華，備受央企和地方國資青睞。中國電信旗下天翼資本、京電控、京東方等國有資本控股的北京電控產業投資有限公司、中國兵器裝備集團有限公司全資控股的南方工業資產管理有限責任公司、無錫市惠山國有投資控股集團有限公司、合肥市創新科技風險投資有限公司、中國國有企業結構調整基金二期股份有限公司、中國保險投資基金（有限合伙）等認購獲配，獲配股數總額占本次發行數量20%。

在分析人士看來，摩爾線程的上市，象征國產GPU生態的加速構建，有望在AI大模型訓練、云游戲和數字孿生等領域貢獻本土創新力量。

相關概念股或迎重大利好

摩爾線程業務橫跨多個高科技領域，與多家A股上市公司建立投資或合作關系。隨著公司成功上市，有望進一步深化其與產業鏈伙伴的協同效應。

12月3日，佳都科技在互動平臺表示，在投資方面，公司通過參股廣州花城創業投資合伙企業（有限合伙）投資了摩爾線程。在業務方面，公司和摩爾線程是生態合作伙伴，公司目前的“知行城市交通行業大模型”采用了摩爾線程的產品，主要體現在客戶端方面利用摩爾線程GPU進行推理演繹。

12月3日，齊峰新材在互動平臺表示，公司全資子公司山東黎鳴股權投資有限公司參與認購了上海金浦二期智能科技私募投資基金合伙企業（有限合伙）和中原前海股權投資基金（有限合伙），公司通過認購中原前海股權投資基金（有限合伙）的基金份額5000萬元人民幣間接參與了摩爾線程、沐曦集成和焦作前海方舟半導體投資基金的投資。

12月3日，盈趣科技在互動平臺表示，公司基于戰略布局和多元化發展的考慮投資摩爾線程，旨在通過協同合作，進一步拓寬公司的業務領域，提升公司在相關領域的競爭力，暫未有進入半導體行業的計劃。

12月1日，和而泰在互動平臺表示，摩爾線程是公司上游企業，在人工智能的大背景下，雙方有一定的業務協同，相關業務合作公司正與其對接當中，具體合作尚未落地。

此前，華辰裝備在互動平臺表示，其系寧波梅山保稅港區德遼創業投資合伙企業（有限合伙）的有限合伙人，占該合伙企業的出資比例為15%。經查詢，德遼創業持有摩爾線程股權為264.0536萬股，占摩爾線程的股權比例為0.6601%。

圣元環保表示，公司于2021年通過認購中原前海股權投資基金（有限合伙）的基金份額3億元間接參與了摩爾線程的投資。該基金投資摩爾線程金額為人民幣2973.5萬元，投資比例為0.2423%。

據悉，好上好、東華軟件、麥捷科技和科華數據均與摩爾線程開展業務合作，涉及消費級顯卡推廣、軟件適配、市場推廣、電感供應及國產GPU集成等領域。

在分析人士看來，這些關聯強化了摩爾線程在人工智能與云計算、科學計算與仿真、智能駕駛與汽車、工業制造與能源、專業圖形與數字創意等行業的嵌入度。