5000億，好萊塢巨頭華納兄弟要賣了

好萊塢又現(xiàn)史詩級收購戰(zhàn)。

12月5日，奈飛（Netflix）正式宣布，將以每股27.75美元的現(xiàn)金加股票交易收購華納兄弟探索公司的影視工作室及流媒體業(yè)務(wù)。交易的整體企業(yè)價(jià)值約827億美元（約5800億人民幣），其中股權(quán)價(jià)值720億美元。

幾天后，剛實(shí)現(xiàn)收購合并不久的派拉蒙天舞（Paramount Skydance）宣布啟動(dòng)全現(xiàn)金收購要約，擬以每股30美元的價(jià)格收購華納兄弟探索公司所有已發(fā)行股份。該方案涉及的整體企業(yè)價(jià)值為1084億美元（約7700億人民幣），其中股權(quán)價(jià)值779億美元。

競爭加劇，而華納兄弟昔日輝煌猶在眼前

不僅有膾炙人口的《哈利·波特》系列、《指環(huán)王》系列、《權(quán)力的游戲》、《蝙蝠俠》、《超人》、《黑客帝國》、《霍比特人》等系列電影，還有《地心引力》、《盜夢空間》、《星際穿越》、《生活大爆炸》，以及新晉票房神話《芭比》、《沙丘》等等。

然而，在好萊塢逐漸式微的當(dāng)下，這個(gè)107歲的傳奇公司最終只能另尋出路。

一邊是老牌巨頭深陷業(yè)務(wù)困境與虧損加劇，另一邊則是流媒體時(shí)代風(fēng)生水起，這筆收購，似乎映射著好萊塢新舊秩序的替換。

5800億元

奈飛要買下華納兄弟

先來看奈飛給出的交易條件。根據(jù)公告，這筆交易分為兩部分

首先，奈飛將以每股27.75美元收購華納兄弟股票，共計(jì)720億美元；同時(shí)還將承擔(dān)華納兄弟的債務(wù)，兩者累加交易總額為827億美元。

交易一旦完成，將成為奈飛成立以來規(guī)模最大的收購案，也是美國娛樂業(yè)規(guī)模最大的并購案之一。

對于買方奈飛，人們早已耳熟能詳。成立于1997年，早年以郵寄DVD租賃業(yè)務(wù)起家，后轉(zhuǎn)型流媒體，推出了《怪奇物語》《魷魚游戲》等現(xiàn)象級作品，全球訂閱用戶規(guī)模已突破3億。

根據(jù)公告，作為交易完成的前提條件，華納兄弟將完成其有線電視頻道資產(chǎn)的剝離計(jì)劃，包括CNN、TBS和TNT。這意味著奈飛接手的將是核心影視資產(chǎn)，如華納兄弟影業(yè)、HBO、HBO Max流媒體平臺(tái)等，以及《哈利·波特》《權(quán)力的游戲》《生活大爆炸》《指環(huán)王》《黑客帝國》和整個(gè)DC宇宙等系列IP。

值得注意的是，此次收購還需要獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以及反壟斷監(jiān)管部門審查。若因此無法完成收購，奈飛將向華納兄弟支付50億美元解約費(fèi)。

一切早有預(yù)兆。今年10月，華納兄弟正式尋求出售，引發(fā)激烈競購。除奈飛外，派拉蒙天舞與環(huán)球影業(yè)母公司康卡斯特亦參與角逐。

其中，派拉蒙天舞來勢洶洶，率先發(fā)出競標(biāo)，目標(biāo)是收購華納兄弟的所有業(yè)務(wù)。本月最新報(bào)價(jià)已提高至每股30美元，總價(jià)約1084億美元。派拉蒙表示之所以采取惡意收購策略，是因?yàn)榇饲岸啻蜗蛉A納管理層提出收購要約，但對方從未進(jìn)行過實(shí)質(zhì)性的回應(yīng)。

如今，奈飛似乎搶先一步。據(jù)報(bào)道，華納兄弟之所以選擇奈飛，重要原因是后者提交的收購建議最完整，是三家競購公司中書面文件最具可行性的，且滿足華納兄弟董事會(huì)全部需求。

奈飛聯(lián)席首席執(zhí)行官Ted Sarandos表示，收購華納是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，奈飛高度自信能獲得所需的監(jiān)管批準(zhǔn)，并正全速推進(jìn)此事。

“華納兄弟定義了上個(gè)世紀(jì)的娛樂，而我們能共同定義下一個(gè)世紀(jì)的敘事方式。”他補(bǔ)充道。

一個(gè)好萊塢巨頭的興衰

你一定在很多電影開頭見過那個(gè)標(biāo)志

一枚金色盾牌破云而出，中央鐫刻著大寫的“WB”，恢宏交響樂驟然響起。對幾代中國影迷而言，這是電影開始的信號，也是一段銀幕傳奇的序章。

華納兄弟的故事始于一百年前。1903年，美國普通移民家庭的四兄弟哈里、阿爾伯特、山姆和杰克·華納在礦區(qū)經(jīng)營著一家小型電影院，靠放映短片和倒賣放映機(jī)勉強(qiáng)維生。1918年，他們來到好萊塢，成立華納兄弟工作室，正式踏入電影制作。

彼時(shí)電影仍是黑白默片當(dāng)?shù)溃衫伞⒚赘呙返染揞^早已瓜分市場，華納兄弟被視作不入流的“三線廠牌”，沒人覺得他們能翻身。

崛起源于一次豪賭1927年，山姆·華納力排眾議，押上全部身家，推出有聲電影《爵士歌王》。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為“觀眾不想聽演員說話”，結(jié)果影片一上映便引爆市場，不僅票房大賣，更一夜終結(jié)了默片時(shí)代。

嘗到技術(shù)甜頭后，華納兄弟迅速全面轉(zhuǎn)向有聲電影，又率先嘗試有聲彩色技術(shù)，帶來跨時(shí)代的顛覆，借此迅速崛起為好萊塢五大制片廠之一。

此后的華納兄弟進(jìn)入了黃金時(shí)期，陸續(xù)推出《小愷撒》《國家公敵》等開創(chuàng)性黑幫片，以及影史經(jīng)典《卡薩布蘭卡》《欲望號街車》等名作。與此同時(shí)，華納動(dòng)畫部門打造的《樂一通》系列，孕育出兔八哥、達(dá)菲鴨、豬小弟等家喻戶曉的角色，成為全球流行文化的重要符號。

1956年，華納兄弟正式上市。此后，創(chuàng)始人家族將其股份售出，數(shù)十年內(nèi)這個(gè)娛樂帝國幾經(jīng)易手，但“華納”之名始終未改。

先是公司陸續(xù)被七藝、金氏公司并購，更名為華納傳播。1989年，華納傳播與時(shí)代公司合并，組建“時(shí)代華納”，合并后估值達(dá)152億美元，一度成為全球最大的媒體帝國。

真正讓華納兄弟在中國影迷心中封神的，是其驚人的造夢能力。早在20世紀(jì)70年代，華納兄弟就買下DC漫畫改編權(quán)，將超人和蝙蝠俠收入囊中。還大力扶持斯坦利·庫布里克這樣的天才導(dǎo)演，諸多作品均由華納發(fā)行，誕生了《發(fā)條橙》《閃靈》《全金屬外殼》等一系列被奉為影史教科書級別的作品。

90年代到21世紀(jì)初，是華納兄弟巔峰時(shí)刻。他們構(gòu)建了現(xiàn)代電影史上龐大的IP帝國：《黑客帝國》《哈利·波特》系列橫掃全球票房；《指環(huán)王》三部曲接連獲得奧斯卡肯定；克里斯托弗·諾蘭的《盜夢空間》《星際穿越》《蝙蝠俠：黑暗騎士》等更是屢獲好評。那時(shí)候的華納，幾乎是成功商業(yè)電影的代名詞。

然而，帝國的裂痕往往從內(nèi)部開始。2000年，美國在線（AOL）斥資1820億美元收購時(shí)代華納。彼時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕，這項(xiàng)交易被視為“史上最糟糕的并購案”AOL市值暴跌，也讓華納元?dú)獯髠?/p>

十多年后，電信巨頭AT&T以總代價(jià)約854億美元入主華納，更名為華納傳媒。到了2022年，AT&T將華納傳媒與探索頻道合并，成立為今天的“華納兄弟探索公司”。為削減債務(wù)，新管理層直接廢棄已完成后期的電影《蝙蝠女》，并裁撤數(shù)百名員工，甚至傳出欲出售經(jīng)典片庫版權(quán)的消息。種種舉動(dòng)，不免讓影迷和業(yè)內(nèi)表示寒心。

歸根結(jié)底，時(shí)代已經(jīng)變了。面對Netflix、Disney+等流媒體平臺(tái)的猛烈沖擊，傳統(tǒng)制片廠模式遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

不可否認(rèn)，今天的華納兄弟仍是好萊塢不可忽視的巨頭，擁有口碑佳作《沙丘》，也有票房奇跡《芭比》。金色盾牌依舊閃耀，但答案，或許已不再僅屬于傳統(tǒng)電影。

舊世界瓦解

哈利·波特第一次揮動(dòng)魔法棒，是在奈飛登陸納斯達(dá)克5個(gè)月之后。

雙方的命運(yùn)在那一刻埋下伏筆。彼時(shí)，華納兄弟因《哈利·波特》與《指環(huán)王》兩部作品名聲大噪，霸榜當(dāng)年兩大票房冠軍。它所代表的好萊塢影視制作公司也在一部部經(jīng)典電影首映之際如日中天。

反觀奈飛，開局坎坷，曾兩度要把公司賣給競爭對手。上市高光期后的幾年里，奈飛依然在市場搶奪與轉(zhuǎn)型中艱難求存，多次面臨股價(jià)暴跌。直到2007年推出流媒體服務(wù)“Watch Now”，訂閱用戶突然暴增，一個(gè)新時(shí)代隨之開啟。

最近十年里，好萊塢顯然感受到了流媒體的威脅。《紙牌屋》、《魷魚游戲》等爆款劇以極低的成本沖擊著曾經(jīng)的電影神壇，奈飛、Disney+、亞馬遜等流媒體平臺(tái)用運(yùn)營模式，替代了傳統(tǒng)電影用數(shù)十年甚至百年積累起來的工業(yè)制作邏輯。

“好萊塢已經(jīng)很久沒有當(dāng)年那樣經(jīng)典的電影了。”這樣的感嘆幾乎充斥著每一部新電影上映評價(jià)。

直到AI出現(xiàn)，好萊塢的制作敘事再次被沖擊。2023年7月，好萊塢演員編劇發(fā)起有史以來最大的行業(yè)性罷工：成百上千人聚集在華納兄弟、迪士尼等一眾美國影視娛樂巨頭總部門前，高舉“罷工”標(biāo)語牌游行示威，整個(gè)行業(yè)陷入停滯期。

這載入史冊的一幕，也是舊模式遇到新技術(shù)沖擊的一次最終爆發(fā)：打敗你的并不是曾經(jīng)的對手，而是一個(gè)你無法預(yù)知的新事物。

曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的好萊塢巨頭們紛紛開始轉(zhuǎn)型、倒閉、出售，風(fēng)波不斷。就連此次華納兄弟的競購者派拉蒙，在不久前也最終易主

70多歲的莎莉·雷石東（Shari Redstone）放手，將派拉蒙以約80億美元賣給了天空之舞，而30多年前派拉蒙首次出售之時(shí)，是高達(dá)100億美元的天價(jià)。如今，買下它的大衛(wèi)·埃里森年僅40多歲，這位科技新貴計(jì)劃將派拉蒙轉(zhuǎn)型為“科技混合體”，其中就包括重建Paramount+流媒體服務(wù)。

舊時(shí)代遠(yuǎn)去，新一代技術(shù)革命催生了新的敘事。

不久前，華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇時(shí)隔十年又看向文化投資，她在論壇中提到：“核心是因?yàn)槲幕I(lǐng)域迎來了一個(gè)非常大的創(chuàng)新點(diǎn)人工智能在內(nèi)容生成、應(yīng)用、殺手級平臺(tái)等層面，成為了一個(gè)巨大的變量。”這或許也是好萊塢的變量。

在《哈利·波特》的故事里，魔法世界依靠魔法維系，時(shí)間始終停留在遙遠(yuǎn)的過去，仿佛洛杉磯西北部郊外那座電影中心。但手握權(quán)杖的人或許還沒有意識(shí)到：

九又四分之三站臺(tái)外，麻瓜世界已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。