日本加息 美國降息 美聯儲易帥 會給我們帶來什么影響

日本加息 美國降息 美聯儲易帥 會給我們帶來什么影響

掌信江淮

2026年，全球資本市場將面臨全面的嚴重震蕩。

2025年12月1日，日本央行行長植田和男指出，日本央行將在12月19日的政策會議上評估加息利弊，將正式啟動加息進程。

美國當地時間2025年11月30日，美國總統特朗普表示，他已經決定了下一任美聯儲主席的人選，特朗普并明確表示希望自己提名的人選能夠降低利率。

日本加息，美國降息，美聯儲易帥，全球資本市場的“三重奏”，注定2026年，全球資本市場面臨全面的嚴重震蕩。

1990年以來，日本資產泡沫破裂后，為了日本經濟陷入長期停滯和通縮，企業和個人缺乏借貸和投資的意愿。為了對抗通縮、刺激經濟，日本央行長期實施 “零利率”甚至“負利率”政策，并將此作為其貨幣政策的核心。

日本國內投資機會有限，日元貸款“零利率”、“負利率”，有利于日本將資本以優惠條件輸出到海外，有助于日本企業獲取項目、開拓市場。

日元貸款零利息，那么日元存款自然也沒有利息，甚至是負利息。

借貸日元不用付利息，而且這個政策一直持續了30年，這就催生了全球金融市場最重要的交易：“日元套利交易”。

簡單地說，就是投資者以幾乎零成本的利率借日元，然后兌換成美元、歐元或其他高收益貨幣，投資于這些國家的股票、債券、房地產等資產，賺取利差和資產升值收益。

即便是不懂股票的人，借日元后，去買美元、歐元、人民幣，也可以靠美元歐元人民幣的正常存款利率套利。

然后，巨量的廉價日元資金涌向全球，顯著增加了全球資本的流動性。

過去幾十年，尤其是2008年金融危機后，一直是 “美聯儲加息+ 日本央行零利率”的組合，共同向全球灌注巨量流動性。

日元套利交易的規模有幾種統計，第一種是較高估計：交易總規模可能達到20萬億美元左右，這相當于全球GDP的20%。第二種是中等估計：全球相關交易規模在3萬億美元以上。第三種是較低估計：實際活躍的套利資金規模可能在2.2萬億日元（約合150億美元，按當前匯率）左右。

參與日元套利交易的資本來源多樣，包括國際對沖基金、資產管理公司、主權基金及個人投資者等，像巴菲特等資本大鱷都是主要參與者。

現在，日本即將加息，以前借日元不需要付利息，現在借入日元成本上升了，套利交易的吸引力下降。

交易者將開始賣出全球資產，賣美元、歐元、人民幣，賣股票，賣美債，賣比特幣等等，將資金撤回日本。全球股市、債市將面臨“拋售”。

日元存貸款加息，是對“物價進入良性循環”的確認，有助于修復國民與企業對未來的預期，可能刺激消費和投資。

日元存貸款加息，將導致日本債務負擔加重。日本政府債務率全球最高，政府債務占GDP的260%。利率每升1個百分點，政府利息支出可能激增數萬億日元，財政可持續性面臨考驗。

日本加息，日本高端制造業（如汽車、精密機械、新材料）企業的融資成本上升，可能影響其全球投資擴張速度，一方面給日本在華企業帶來不利影響，但是另一方面也為中國相關產業升級和市場份額競爭提供微妙的窗口期。

更直接的是，日本加息，大量國際資本可能賣出人民幣等新興市場資產，回流日本，對A股、人民幣債券市場構成短期資金外流壓力。

相比較而言，日本加息，對全球經濟的沖擊比對中國經濟的影響大。

日本作為全球最后一個“零利率資金池”消失，將推高全球無風險利率的底部，意味著全球企業、政府的融資成本基準都將系統性上移。

據國際清算銀行估算，日元套利交易規模數萬億美元。其平倉將引發資金從美債、歐債及新興市場股市、債市撤離，可能導致相關資產價格劇烈波動，引發全球資本大挪移。

美聯儲換帥后，預計降息。

日本加息，美國降息，可能導致美元資產吸引力下降，加速全球資本從美國流出，轉向其他市場。

資本市場的不確定性會推動全球央行和投資者進一步推行資產多元化，例如增持黃金等，會導致黃金價格進一步攀升。