跨年行情“最強音”？通信行業領漲，背后的投資邏輯是什么？

2025年，申萬通信行業以近110%的年內漲幅引領市場。這并非板塊普漲，而是一場由AI算力需求引爆、高度聚焦于“通信設備”領域的結構性行情。其中，光模塊等核心細分賽道漲幅逼近280%。

年末臨近，通信行業為何成為資金“勝負手”？哪些細分賽道仍在爆發前夜？客官又該如何借道基金布局這條“AI時代的毛細血管”？（數據來自Wind，截至12月10日）

公募基金全市場翻倍基的共識？All in AI，錨定算力？

截至2025年12月10日，Wind數據顯示，全市場年內收益率超過100%的主動權益基金已達71只。更為引人注目的是，其中近半年實現收益翻倍的基金也高達60只。剖析這些榜單前列的佼佼者，一個清晰的圖景浮現出來：它們的成功并非源于行業輪動的運氣，而是深度聚焦于以人工智能（AI）為核心、以算力基礎設施為骨架的科技成長賽道，特別是通信設備、半導體、數據中心等關鍵環節。

這種高度集中的配置，揭示了專業機構投資者對產業趨勢的前瞻判斷。AI的發展已從算法競賽，全面演進為以算力規模和數據吞吐量為硬指標的“基礎設施競賽”。無論是訓練萬億參數大模型，還是支撐海量的推理應用，其底層都離不開高速、穩定、低延遲的通信網絡作為“血液循環系統”。因此，通信行業已從傳統意義上的周期性板塊，蛻變為承載AI革命、具備高成長確定性的核心賽道。

極致的格局：通信行業的2025年表現分化

回顧2025年，Wind數據顯示，截至12月10日，在申萬一級行業中，“通信”以109.99%的年內漲幅位居榜首。進入12月，其強勢仍在延續，以7.34%的月度漲幅繼續領跑。

數據來源：Wind，采用總市值加權平均計算，截至2025年12月10日。

值得注意的是，在12月8日，受OpenAI宣布將GPT-5.2發布時間提前等事件催化，光模塊/CPO（共封裝光學）板塊掀起漲停潮，多只龍頭個股股價創出歷史新高，彰顯出板塊對產業催化劑的極高敏感性。

數據來源：Wind，采用總市值加權平均計算，截至2025年12月10日。

通信行業全年的表現足夠亮眼，但內部卻上演了一場驚人的分化大戲。

數據顯示，通信設備板塊與通信服務板塊的年度表現差距超過225個百分點，資金的選擇涇渭分明。而在設備內部，直接服務于數據中心高速互聯的網絡設備及器件子板塊（核心包含光模塊、光芯片、高端交換機等），以接近280%的漲幅成為絕對領跑者。

這種分化并非偶然，它精確反映了當前產業投資的核心邏輯：AI算力是驅動力，硬件基礎設施是承載者。全球云巨頭數千億美元的AI資本開支，最終轉化為對高速光模塊、先進交換設備的確定性訂單。市場資金正沿著“AI需求爆發 → 算力投資激增 → 通信硬件升級”的鏈條，聚焦于產業鏈中技術壁壘最高、供給格局最緊張的環節。

核心引擎：光通信龍頭為何成為勝負手？

在領漲的“網絡設備及器件”陣營中，光模塊（光通信）是當之無愧的明星。客官可以把它理解為數據中心內部和之間傳輸數據的“超高速公路”。AI訓練和推理產生的海量數據，必須通過這些“高速公路”進行高速交換。

產業的景氣度直接而猛烈：海外AI巨頭為應對競爭，加速大模型迭代并緊急追加高端光模塊訂單；技術路線上，800G產品正在放量，1.6T產品已獲頂級客戶長期協議。據行業預測，2026年全球1.6T光模塊需求將從2025年的180萬只飆升至千萬只級別，且未來兩年面臨顯著的產能缺口。

在這一輪產業浪潮中，國內三家光模塊龍頭如新易盛、中際旭創、天孚通信等等，成為了行情最鮮明的旗幟。它們在全球高端光模塊市場占據領先地位，是產業升級的直接受益者。在一些緊密跟蹤通信與AI產業鏈的指數中，新易盛、中際旭創、天孚通信三只成份股的合計權重占比突出，其走勢已成為觀察板塊熱度的重要風向標。

注：標的指數成份股僅作列示，不代表個股推薦，不構成投資建議。指數成份股可能隨指數編制規則發生變動。

通信設備產業鏈（AI算力相關部分）示意圖：

通信設備產業鏈（AI算力相關部分）分為上游元器件/材料、中游設備/模塊、下游系統/運營三層，其中光芯片和光模塊被重點標注為核心瓶頸與受益主體。

當前行情的核心受益環節，正集中于中游的光模塊以及更上游決定其性能與成本的光芯片。下游的數據中心與云巨頭，則是需求的源頭。

跨年視角：行情的主線在擴散而非結束

展望2026年，驅動通信設備行情的核心邏輯——全球AI算力基建——依然堅實，且正呈現出新的趨勢：

1

從“訓練”到“推理”，需求持續深化：

大模型進入大規模應用階段，推理算力需求接棒，對網絡帶寬和效率提出更高要求，推動1.6T光模塊上量及CPO等先進技術滲透。

2

從“地面”到“星空”，維度全新打開：

低軌衛星互聯網進入規模化組網關鍵年，“空天地海”一體化網絡構想步入現實，為產業鏈帶來從星載設備到地面終端的新增長曲線。

3

從“硬件”到“賦能”，價值雙向循環：

AI不僅消耗算力，也賦能通信網絡自身，智能運維、AI+安全等融合應用，正在打開傳統通信服務的成長天花板。

布局之道：借助專業工具，聚焦產業核心

面對通信行業內部精深的技術迭代和劇烈的結構性變化，通過公募基金進行配置，成為普通投資者分享產業紅利的高效方式。一批緊密聚焦AI算力與通信主線的基金產品，因其清晰的投資邏輯和經過市場驗證的業績，值得投資者作為重點配置工具進行深入研究。

主動權益基金：深耕產業 緊扣算力主線，力爭超額收益

富國通脹通縮主題輪動混合
（A類100039/C類015692）

業績表現：基金季報數據顯示， 截至2025年9月30日，富國通脹通縮A近一年凈值增長101.03%，超越基準（13.21%）87.82個百分點。

季報觀點：該基金由基金經理曹晉管理，季報顯示， 組合重點看好海外算力方向，因ASIC芯片需求釋放及云大廠加單，驅動了相關公司業績上修，成為超額收益主要來源。

持倉特征：持倉集中于電子、通信行業，重點配置算力硬件及游戲應用龍頭，體現宏觀主題下的景氣成長捕捉能力。

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。富國通脹通縮主題輪動混合A/B成立于2010/05/12，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為72.43%(22.47%)，11.99%(-2.97%)，-23.09%(-16.91%)，-2.64%(-8.23%)，5.31%(13.64%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：宋小龍(2010/05/12-2011/08/16)、尚鵬岳(2010/10/14-2015/06/09)、趙濤(2011/08/16-2014/01/29)、畢天宇(2015/06/09-2017/10/24)、章旭峰(2015/08/10-2017/10/24)、易智泉(2017/10/17-2019/08/12)、曹晉(2019/02/01至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注：觀點及重倉股相關數據來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

富國創新科技混合
（A類002692/C類011120）

業績表現：截至2025年9月30日，富國創新科技A近一年凈值增長93.43%，超越基準（38.71%）54.72個百分點。

季報觀點：該基金由基金經理羅擎管理，基金季報數據顯示，三季度增加了海外及國內算力持倉，持續看好AI中長期前景，并在關注算力產業鏈基礎上，積極尋找半導體、AI應用等領域的拐點機會。

重倉股持倉特征：行業高度聚焦電子、通信，持倉覆蓋光模塊、AI芯片、服務器等算力核心環節，風格集中。

注：觀點及重倉股相關數據來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。 定期報告中顯示的前十大持倉相關分析僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，以上個股僅為客觀列示，基金管理人對提及的個股不做任何推介，不代表基金管理人的任何投資建議，亦不作為未來收益的保證。

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。富國創新科技混合A成立于2016/06/16，業績比較基準為中證TMT產業主題指數*60%+中證全債指數收益率*40%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為70.14%(10.89%)，-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國成長動力混合（A類：009914）與
富國匠心精選12個月持有期混合
（A類：012477）

業績表現：截至2025年9月30日，兩只基金近一年凈值增長率分別為92.40%和93.69%，均大幅超越其23.53%的業績比較基準。

季報觀點與策略：這兩只基金同樣由曹晉管理，其季報觀點均明確表述了“重點看好海外算力”的配置思路，并分享了因產業鏈需求釋放帶來的盈利上修機會。其中，“富國匠心精選”設有12個月持有期，旨在引導長期投資，減少短期申贖對投資的干擾。

持倉特征：兩只基金前十大重倉股集中度較高（約69%和76%），且持倉結構高度相似，行業均聚焦于電子和通信，重倉股同樣圍繞算力硬件與游戲板塊展開，策略清晰集中。

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。

富國匠心精選12個月持有期混合A成立于2021/08/30，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-19.42%(-14.72%)，-12.89%(-5.88%)，3.38%(7.68%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。富國成長動力混合A成立于2020/09/17，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用匯率估值折算)*10%。近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為7.21%(9.49%)，-26.78%(-14.72%)，-11.46%(-5.88%)，1.78%(7.68%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2020/09/17至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注：觀點及重倉股相關數據來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。 定期報告中顯示的前十大持倉相關分析僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，以上個股僅為客觀列示，基金管理人對提及的個股不做任何推介，不代表基金管理人的任何投資建議，亦不作為未來收益的保證。

通信ETF及其聯接：緊密跟蹤，把握行業貝塔

通信設備ETF（159583）
及其聯接基金

業績與定位：緊密跟蹤中證通信設備主題指數。截至2025年9月30日，通信設備ETF近1年凈值增長89.33%，同期業績比較基準收益率為90.02%，通信設備ETF聯接基金（A類021933）近1年增長81.61%，同期業績比較基準收益率為84.84%。

四季度以來通信表現突出，通信設備ETF在同類產品中的排名也較為靠前，截至11月30日，通信設備ETF在銀河證券同類排名居前1%，具體排名為2/399。

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。富國中證通信設備主題ETF成立于2024/06/28，業績比較基準為中證通信設備主題指數收益率。自基金合同生效起至今2025/09/30的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率為115.25%(117.61%)，數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。期間基金經理變動情況：蘇華清(2024/06/28至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注：排名數據來自銀河證券，截至2025/11/30。同類類別是指主題指數股票ETF基金。過往業績不代表將來表現。基金評價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

指數價值分析：跟蹤中證通信設備主題指數（931271.CSI，簡稱“通信設備主題指數”），成分股包含 50 只業務涉及通信設備制造、通信技術服務以及衛星互聯網建設等公司，反映 A 股通信設備主題公司的整體表現。

該指數高度聚焦于通信設備產業鏈，Wind數據顯示，截至12月10日，該指數其前三大成分股正是市場關注的中際旭創、新易盛、天孚通信等，均為光通信、硬件、航天等通信設備細分領域的龍頭企業，合計權重占比較高，達52.64%，使其成為跟蹤光模塊等核心環節景氣度的靈敏工具。

指數成分股與領漲的“通信網絡設備及器件”板塊高度重合，是分享通信設備行業整體發展的有效金融工具。

數據來源：Wind，中證指數公司，截至 2025-12-10；標的指數成份股僅作列示，不代表個股推薦，不構成投資建議。指數成份股可能隨指數編制規則發生變動。

當前，AI引發的算力革命，正以前所未有的力量重塑通信行業的價值內涵。從光通信龍頭的強勢到通信設備板塊的領漲，市場正在為AI時代的“數字動脈”重新定價。它告訴我們，最大的浪潮來臨時，選擇正確的航道比努力劃水更為關鍵。

跨年布局，喧囂之中更需定力。在通信行業整體重估的背景下，彈性 是比單純漲幅更值得聚焦的關鍵詞，它正蘊藏于那些與AI算力脈搏共振最緊密的細分賽道之中。客官與其追逐短線的輪動，不如把握通信行業內部的結構性機遇，精選那些受益于AI算力浪潮、彈性更大的細分賽道進行布局。

-# 日富一日 2026跨年賽道你pick誰？-

展望2026年，除了AI算力基建，客官認為商業航天、人形機器人、生物科技、新型儲能等前沿領域中，哪一個最有可能成為貫穿全年的投資主線？請用一兩句話簡述你的理由。歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年12月13日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

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