美降息25個基點，明年或只降一次，特朗普：力度不夠！

當地時間12月10日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間從3.75%—4.00%降至3.50%—3.75%，符合市場預期。這是美聯儲今年以來第三次降息，年內累計已下調75個基點。

美聯儲還決定從12月12日起的30天內購買400億美元國債，以維持充足的準備金供應。

值得注意的是，此次利率決議以9人同意，3人反對通過，這是自2019年來首次，顯示美聯儲內部分歧加劇。其中，2人投票支持不降息，特朗普“欽點”的理事米蘭希望降息50個基點。

最新公布的點陣圖顯示，明年的降息動作將較今年明顯放緩，預計會有一次25個基點的降息。

美國總統特朗普仍對本次利率決議不滿，表示降息幅度太小，本可以更大。

美聯儲公布利率決議后，美股三大指數上漲，截至當日收盤，道指漲1.05%，報48057.75點；標普500指數漲0.67%，報6886.68點；納斯達克指數上漲0.33%，報23654.15點。

失業率與通脹均存在“風險”

美聯儲聲明指出，FOMC致力于實現長期最大就業目標，并將長期通脹率維持在2%。經濟前景的不確定性依然較高。委員會密切關注其雙重使命面臨的雙向風險，近幾個月就業領域的下行風險有所上升。

在考慮對聯邦基金利率目標區間進行進一步調整的幅度和時機時，FOMC將會仔細評估最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡。現有指標顯示，經濟活動一直以溫和速度擴張。今年就業增長放緩，失業率在9月前小幅上升。近期更多指標與上述趨勢一致。通脹自今年早些時候以來有所上升，目前仍處于相對高位。

美聯儲主席鮑威爾在會后的發布會上指出，絕大多數委員認為，失業率上行風險與通脹上行風險均客觀存在。

具體來看，就業方面，美聯儲刪除了對失業率“較低”的描述，認為近幾個月就業方面的下行風險有所上升。明年失業率預測維持在4.4%不變。

鮑威爾指出，盡管10月和11月的官方就業數據尚未公布，但現有證據表明，裁員和招聘活動都仍然處于較低水平。勞動力市場仍在持續、逐步降溫，可能只是比此前預期的降溫幅度略微溫和一些。近幾個月就業增長被夸大了6萬個崗位。失業率可能最多再上升0.1%—0.2%。

通脹方面，美聯儲聲明指出，通脹較年初有所上升，仍處于相對高位。

鮑威爾表示，通脹風險偏向上行。特朗普推行的廣泛且高額的關稅，是推高通脹的因素之一。但他同時認為，關稅對物價的影響可能是一次性的，美國已經在非關稅通脹領域取得進展，關稅影響明年料逐漸消退。如果美國不實施新的關稅，商品通脹可能會在2026年一季度見頂。

明年或降息一次

最新公布的點陣圖顯示，到2026年底，美聯儲對聯邦基金利率的預估中值為3.4%，比目前3.5%—3.75%的區間低0.25個百分點。這一預測與上一季度的預測相同。這意味著明年美聯儲或只降息一次。

根據最新的CME“美聯儲觀察”，市場預計，美聯儲明年1月降息25個基點的概率為22.1%，維持利率不變的概率為77.9%。到明年3月累計降息25個基點的概率為40.7%，維持利率不變的概率為52%，累計降息50個基點的概率為7.4%。

本次議息會議后公布的經濟展望顯示，美聯儲官員本次上調了今年以及此后三年的GDP增長預期，今年實際GDP增速預計為1.7%，明年為2.3%，明年的增速上調幅度最大、提高0.5個百分點，其他年份均僅小幅提高0.1個百分點。

美聯儲還小幅下調了2027年即后年的失業率預期（0.1個百分點），其余年份失業率預期均保持不變。這種調整顯示，美聯儲認為勞動力市場更具韌性。

通脹方面，美聯儲下調了今明兩年的PCE通脹以及核心PCE通脹預期各0.1個百分點。今年PCE通脹的中位預測是2.9%，明年為2.4%，這體現出，美聯儲對未來一段時間內通脹放緩的信心略有增強。